Transakcje fuzji i przejęć w sektorze spożywczym w Polsce IV Forum Rynku Spożywczego i Handlu 2011 4 października 2011.

Slides:



Advertisements
Podobne prezentacje
Polskie 10 lat w Unii. Polityczne aspekty członkostwa - jak Polska zmieniła Europę.
Advertisements

Centrum Medyczne ENEL-MED S.A. Wyniki finansowe za I półrocze 2015 roku Centrum Medyczne ENEL-MED S.A.
Oferta nieruchomości nierolnych dla inwestycji zagranicznych dr Tomasz Nawrocki Prezes Agencji Nieruchomości Rolnych Warszawa, 28 kwietnia 2011 roku.
Największy potencjał gruntów inwestycyjnych w ofercie ANR Leszek Świętochowski Prezes ANR Warszawa, 15 kwietnia 2015 roku.
SEKA S.A. profil działalności. SEKA S.A. SEKA S.A. to firma doradczo-szkoleniowa prowadząca działalność w zakresie: outsourcingu.
Paweł Sztwiertnia Dyrektor Generalny INFARMA Rynek Farmaceutyczny w Polsce i Europie Europejski Kongres Gospodarczy, 16 maja, 2012 Katowice.
BYĆ PRZEDSIĘBIORCZYM - nauka przez praktykę Projekt współfinansowany przez Unię Europejską w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego.
Zasada i organizacja statystyki publicznej „Cz ł owiek – najlepsza inwestycja”
1 Zaopatrzenie w gaz ziemny podmiotów funkcjonujących w północnej części gminy Pełczyce Prezentacja projektu 24 marca 2010.
Podział administracyjny Polski (18). Gmina powiat i województwo to jednostki podziału administracyjnego Polski. W gminach i powiatach władzę sprawuje.
1. Plan prezentacji 1.Misja firmy 2.Model biznesu i działalność firmy 3.Forma organizacyjno-prawna 4.Formy zatrudnienia 5.Analiza rynku 6.Reklama i marketing.
Zmiany w polskim handlu w latach 2006 – 2010; tendencje i nowe wyzwania Dr Urszula Kłosiewicz-Górecka, prof. IBRKK Instytut Badań Rynku, Konsumpcji i Koniunktur.
Modele biznesowe. Podręcznik Model biznesowy to w pewnym sensie szkic strategii, która ma zostać wdrożona w ramach struktur, procesów i systemów organizacji.
Plan Czym się zajmiemy: 1.Bilans przepływów międzygałęziowych 2.Model Leontiefa.
Katedra Zarządzania w Gospodarce1 STRATEGIA DYWERSYFIKACJI.
Budżet Miasta Gdańska na rok Wskaźniki przyjęte w projektowaniu budżetu na rok Realne tempo wzrostu PKB – 3,8% Średnioroczna dynamika cen.
SPORZĄDZANIE PROJEKTÓW UMÓW. Inter – Group sp.k. sp. z.o.o. jest właścicielem nieruchomości, składającej się z działki gruntu zabudowanej budynkiem biurowym,
Przestrzenne zróżnicowanie potencjału innowacyjnego w Polsce Dr Robert Guzik Uniwersytet Jagielloński Instytut Geografii i Gospodarki Przestrzennej Zakład.
Portale społecznościowe. Serwis społecznościowy  to serwis internetowy, który istnieje w oparciu o zgromadzoną wokół niego społeczność. Tworzy tak zwane.
Projekt współfinansowany ze środków Unii Europejskiej w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego Benchmarking – narzędzie efektywnej kontroli zarządczej.
OPERATORZY LOGISTYCZNI 3 PL I 4PL NA TLE RYNKU TSL Prof. zw.dr hab. Włodzimierz Rydzkowski Uniwersytet Gdańsk, Katedra Polityki Transportowej.
Prezentacja Vemco sp. z o. o
Trendy rozwoju i konsolidacja handlu detalicznego i dystrybucji w Polsce VI Forum Rynku Spożywczego i Handlu 5-6 listopada 2013.
1 Studium przypadku „Smaczek” Grzegorz Karasiewicz.
Po co mi te Normy? Prezentacja: Dominik Berliński.
Międzynarodowe trendy inwestycyjne na rynku nieruchomości.
Organizacja miejskiego transportu zbiorowego na przykładzie Komunikacyjnego Związku Komunalnego Górnośląskiego Okręgu Przemysłowego Przewodniczący Zarządu.
Innowacyjność – klucz do sukcesu. Innowacja to wprowadzenie: Innowacja – a cóż to takiego? Nowej usługi Nowego produktu Zmian organizacyjnych w przedsiębiorstwie.
Ćwiczenia Zarządzanie Ryzykiem Renata Karkowska, ćwiczenia „Zarządzanie ryzykiem” 1.
Jak zachęcić uczniów do ćwiczenia na w-fie? Oliwia Kułaga Kl. IIe.
OCENA POTENCJAŁU GOSPODARCZEGO ORAZ PROPONOWANE KIERUNKI ROZWOJU SEKTORA MSP Barbara Łopyta Główny Specjalista Agencja Rozwoju Mazowsza S.A.
Człowiek - najlepsza inwestycja Projekt "Rola bezpośrednich inwestycji zagranicznych w kształtowaniu aktualnego i przyszłego profilu gospodarczego województwa.
Połączenie towarzystw budownictwa społecznego Opracowano w BNW UMP 2008.
Logisys sp. z o.o. Ostatnia 1c Kraków KRS NIP REGON Kapitał zakładowy: ,00 zł © Logisys. Wszelkie prawa.
31 maja 2016r. 1 Regionalne badanie nastrojów społecznych wokół UEFA EURO 2012™ Prezentacja wyników badania z mieszkańcami Gdańska, Poznania,
Ryzyko a stopa zwrotu. Standardowe narzędzia inwestowania Analiza fundamentalna – ocena kondycji i perspektyw rozwoju podmiotu emitującego papiery wartościowe.
1 System teleopieki. Rozmowa z lekarzem W wielu przypadkach nie ma konieczności osobistej wizyty w przychodni a rozmowa online z lekarzem pozwala uspokoić.
Instytucjonalne uwarunkowania realizacji koncepcji CSR w obszarze merchandisingu – zarys problemu Dr Jarosław Plichta Katedra Handlu i Instytucji Rynkowych.
System, który łączy Tomasz Stępień, Prezes Zarządu Operator Gazociągów Przesyłowych GAZ-SYSTEM S.A. Strategia GAZ-SYSTEM S.A. do 2025 roku.
Dr Piotr SZAJNER IERiGZ-PIB ul. Świętokrzyska Warszawa Tendencje w produkcji mleka w Polsce.
Historia firmy sięga 2001 roku. Spółka oferuje szeroką gamę systemów mocujących do aplikacji dachowych, takich jak wkręty i nity malowane proszkowo, podkładki.
Motywy i bariery ekspansji zagranicznej polskich przedsiębiorstw Rafał Tuziak, Instytut Rynków i Konkurencji SGH.
Projekt współfinansowany ze środków Funduszu Spójności w ramach Programu Operacyjnego Pomoc Techniczna Wsparcie jst w procesie przygotowania.
Warszawa ul. Czereśniowa 98 / 334
Kontrakty terminowe na indeks mWIG40 Prezentacja dla inwestorów Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Dział Notowań GPW kwiecień 2005.
Janiec Jakub Janusz Piotr Juś Maciej Olesiejuk Aneta Węgrzyniak Patrycja.
Copyright (c) 2007 DGA S.A. | All rights reserved. Jak powinniśmy rozumieć INNOWACYJNOŚĆ w aspekcie środków unijnych? Poznań, 14 stycznia 2008 r.
Zarządzanie systemami dystrybucji
Procesy konsolidacyjne w sektorze spożywczym w Polsce - Transakcje fuzji i przejęć II Forum Rynku Spożywczego 23 listopada 2008 CORPORATE FINANCE ADVISORY.
AKCJA LATO 2016 Gdański Inkubator Przedsiębiorczości STARTER.
Departament Rozwoju Regionalnego, Wydział Zarządzania RPO, Biuro Ewaluacji RPO Założenia przyszłego okresu programowania Założenia przyszłego.
NASZE MINIPRZEDSIĘBIORSTWO ! Liceum Ogólnokształcące z Oddziałami Integracyjnymi nr XXX Wrocław 2013/2014.
ZAKRES I FORMY ZAANGAŻOWANIA LOKALNYCH GRUP DZIAŁANIA WE WDRAŻANIE REGIONALNEGO PROGRAMU OPERACYJNEGO WOJEWÓDZTWA KUJAWSKO-POMORSKIEGO NA LATA
Proces transakcyjny Podsumowanie Rafał Tuzimek. Typy transakcji M&A 2 SprzedażprzedsiębiorstwZakupprzedsiębiorstw FuzjeprzedsiębiorstwPoszukiwaniefinansowaniawłaścicielskiego/doradztwofinansoweLBO/MBO.
Rynek energii — punkt widzenia odbiorcy Raport o polskim rynku energii Warszawa,
Kim jesteśmy i co robimy … Polska Izba Żywności Ekologicznej to grupa przedsiębiorców będąca przedstawicielem branży żywności ekologicznej. Naszą misją.
Optymalna wielkość produkcji przedsiębiorstwa działającego w doskonałej konkurencji (analiza krótkookresowa) Przypomnijmy założenia modelu doskonałej.
Departament Rozwoju Regionalnego, Wydział Zarządzania RPO Informacja sprawozdawcza w zakresie ewaluacji RPO WK-P na lata Jolanta Rudnicka Biuro.
A.M. Zarzycka.  wartość produktu wyrażona w pieniądzu  miernik wartości (z punktu widzenia konsumenta)  instrument marketingu A.M. Zarzycka.
VIII Liceum Ogólnokształcące im. Komisji Edukacji Narodowej w Gdańsku.
Uwarunkowania rozwoju rynku kapitałowego w Polsce Marzec 2016 prof. zw. dr hab. Małgorzata Zaleska – Prezes Zarządu.
Polityka Unii Europejskiej w zakresie badań i rozwoju
ZARZĄDZANIE FUNDUSZAMI INWESTYCYJNYMI
CEL: - Osiągnąć równość płci oraz wzmocnić pozycję kobiet
Jak zaplanować ekspansję na rynek niemiecki?
ZWROTNE INSTRUMENTY FINANSOWE DLA MŚP
Podstawowe informacje o projekcie
Wyrok WSA w Bydgoszczy z dnia 27 października 2016 r., I SA/Bd 613/16
Zapis prezentacji:

Transakcje fuzji i przejęć w sektorze spożywczym w Polsce IV Forum Rynku Spożywczego i Handlu października 2011

1 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. KPMG jako wiodący doradca finansowy Czynniki stymulujące konsolidację sektora spożywczego w Polsce Transakcje M&A w latach Spis treści

2 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. KPMG na świecie Obecność w 146 krajach pracowników na całym świecie Przychody wyniosły 20,63 mld USD w roku finansowym 2010 KPMG w Polsce Założona w 1990 roku pracowników, w tym 46 partnerów 6 biur: Warszawa, Gdańsk, Katowice, Kraków, Poznań, Wrocław PodatkiAudytDoradztwo KPMG Corporate Finance WycenyFinansowanieFuzje i przejęcia Corporate Finance w Polsce Biuro w Warszawie 3 partnerzy: Krzysztof W. Klamut, Krzysztof A. Rozen, Tomasz P. Wiśniewski 34 profesjonalistów w Polsce KPMG jest jedną z 4 wiodących firm doradztwa finansowego na świecie

3 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. 2006Liczba transakcji 1.KPMG434 2.Goldman Sachs & Co377 3.JP Morgan334 4.Morgan Stanley328 5.UBS327 6.PricewaterhouseCoopers317 7.Citigroup314 8.Rothschild309 9.Credit Suisse Merrill Lynch Liczba transakcji 1.Citi457 2.KPMG450 3.Goldman Sachs & Co418 4.Morgan Stanley395 5.UBS392 6.JP Morgan361 7.Credit Suisse343 8.PricewaterhouseCoopers335 9.Rothschild Merrill Lynch Liczba transakcji 1.KPMG390 2.JP Morgan357 3.Goldman Sachs & Co316 4.Credit Suisse315 5.Citi314 6.Merrill Lynch307 7.UBS306 8.Morgan Stanley298 9.PricewaterhouseCoopers Rothschild Liczba transakcji 1.KPMG260 2.JP Morgan250 3.Goldman Sachs & Co240 4.PricewaterhouseCoopers229 5.Morgan Stanley222 6.Credit Suisse210 7.Rothschild206 8.UBS203 9.BoA Merrill Lynch Deutsche Bank AG Liczba transakcji 1.KPMG284 2.Morgan Stanley238 3.PwC232 4.Lazard232 5.Goldman Sachs & Co231 6.Rothschild222 7.Deloitte220 8.JP Morgan196 9.Credit Suisse UBS177 KPMG to wiodący doradca w liczbie obsługiwanych transakcji M&A na świecie … Średnio jedna transakcja dziennie! Każde z zestawień opiera się na opublikowanych rankingach za dany rok Źródło: Thomson Reuters SDC

4 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. … jak również wiodący doradca M&A w sektorze Consumer Markets 2010Liczba transakcji* 1KPMG51 2PricewaterhouseCoopers49 3Deloitte48 3*Rothschild48 5Credit Suisse46 6Goldman Sachs & Co42 7Nomura38 8IMAP37 9Lazard36 10 Bank of America Merrill Lynch Liczba transakcji 1 PricewaterhouseCoope rs 82 2KPMG78 3JP Morgan65 4 Bank of America Merrill Lynch 58 5Credit Suisse52 5Goldman Sachs & Co52 7Nomura49 7UBS49 9Lazard48 9Citi Liczba transakcji 1KPMG28 2Rothschild25 2Deloitte25 4Credit Suisse23 5PricewaterhouseCoopers19 6UniCredit15 7Lazard14 8Morgan Stanley13 9Ernst & Young LLP11 10IMAP9 2009Liczba transakcji 1KPMG48 2PricewaterhouseCoopers43 3Rothschild36 4Lazard31 5Credit Suisse30 6IMAP29 7UBS28 7Ernst & Young LLP28 9BNP Paribas SA24 10JP Morgan Liczba transakcji 1KPMG77 2PricewaterhouseCoopers72 3Rothschild71 4Deloitte & Touche64 5UBS51 6Ernst & Young LLP50 7Deutsche Bank AG49 8Goldman Sachs & Co47 9Merrill Lynch38 10Lazard37 Każde z zestawień opiera się na opublikowanych rankingach za dany rok Uwaga: *Zestawienie dotyczy liczby transakcji w sektorach Consumer Markets i Retail Market Źródło:Thomson Reuters SDC … w Europie … i na świecie

5 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Klientami KPMG w Polsce były lub są dziesiątki czołowych firm spożywczych…

6 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Corporate Finance Cederroth AB 2010 było doradcą Cederroth AB w procesie zakupu 100% udziałów w Dermika SA, producenta markowych kosmetyków do pielęgnacji twarzy Corporate Finance Dopio Sp. z o.o było doradcą finansowym Pana Marka Jutkiewicza, właściciela spółki Dopio Sp. z o.o., przy nabyciu spółki Towarzystwo Gospodarcze BEWA Sp. z o.o., polskiego producenta wody źródlanej Corporate Finance Orkla Brands AS 2009 było doradcą finansowym w procesie sprzedaży Kotlin sp. z o.o., polskiej spółki z grupy Orkla zajmującej się produkcją przetworów owocowych i warzywnych, spółce Agros Nova Corporate Finance Orkla Brands AS 2009 było doradcą finansowym w procesie sprzedaży Elbro sp. z o.o., polskiej spółki z grupy Orkla zajmującej się sprzedażą mrożonych dań gotowych, spółce Agros Nova Corporate Finance Mispol S.A. i Makarony Polskie 2010 było doradcą Mispol i Makarony Polskie w procesie ustalenia kluczowych parametrów finansowych rozważanej transakcji połączenia spółek Corporate Finance Good Food 2009 było doradcą finansowym w procesie sprzedaży Good Food sp. z o.o., producenta wafli ryżowych, w transakcji wykupu menedżerskiego współfinansowanego przez Avallon Sp. z o.o. Orkla Brands AS 2008 było doradcą finansowym w procesie sprzedaży Guseppe a.s., czeskiej spółki z grupy Orkla, zajmującej się produkcją mrożonej pizzy i dań gotowych, spółce Dr Oetker Corporate Finance Vistula & Wólczanka 2008 sporządziło oszacowanie stosunku wymiany akcji na potrzeby sporządzenia planu połączenia V&W i W.Kruk Corporate Finance Good Food S.A było doradcą finansowym dla funduszu MBO Avallon w procesie sprzedaży Good Food S.A., producenta wafli ryżowych …dla których w ostatnich latach z sukcesem zrealizowaliśmy m.in. szereg projektów fuzji i przejęć

7 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. KPMG jako wiodący doradca finansowy Czynniki stymulujące konsolidację sektora spożywczego w Polsce Transakcje M&A w latach Spis treści

8 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Sklepy wielko-formatowe:  hipermarkety  supermarkety  sklepy dyskontowe Sklepy mało-formatowe i specjalistyczne:  spożywcze duże, średnie, małe  chemiczno-kosmetyczne  sklepy convenience, stacje paliw, kioski Wzrost znaczenia handlu nowoczesnego - koncentracja odbiorców FMCG – główne kanały detaliczne Uwaga:E – dane szacunkowe Źródło: Raport GFK Polonia, Roland Berger za Nielsen Udział kanału nowoczesnego w wybranych krajach w 2010 roku Źródło: Raport GFK Polonia, Roland Berger za Nielsen Potencjał dalszego wzrostu

9 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Zawirowania cenowe na rynku surowców spożywczych Ceny głównych surowców w Polsce vs. indeks CRB Źródło: IERiGŻ; CRB Trader Rok 2007 – gwałtowny, niespodziewany wzrost cen surowców („szok cenowy”) Rok 2008 – równie silne spadki w niektórych kategoriach surowców Rok 2010 – ponowny, znaczący wzrost cen surowców Ostatnie lata pokazały, jak zmienna może być sytuacja na rynku surowcowym

10 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Stała presja na koszty operacyjne Źródło: GUS Przeciętne wynagrodzenie (vs bezrobocie) w Polsce Ceny paliwa w Polsce Źródło: PKN Orlen

11 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. KPMG jako wiodący doradca finansowy Czynniki stymulujące konsolidację sektora spożywczego w Polsce Transakcje M&A w latach Spis treści

12 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Źródło: Analizy KPMG wg DealWatch Aktywność M&A w sektorze spożywczym w Polsce od 2002 roku

13 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Najważniejsze transakcje M&A w ciągu ostatnich dwóch lat DataCel przejęciaKupującySprzedający Wartość transakcji Rodzaj inwestoraMotyw kupującego Agros Nova Sp. z o.o. IK Investment Partners Limited Sonda S.A.245 mln EURFinansowy Inwestycja typu Private Equity Kamis S.A. McCormick & Company Inc Robert Kamiński209 mln EURStrategiczny Ekspansja geograficzna E.Wedel S.A. (aktywa spółki) Lotte GroupKraft Foods157 mln EURStrategiczny Ekspansja geograficzna Lider S.K.G.Groupe PoultGerard Kalinowski92 mln EURStrategiczny Ekspansja geograficzna (transakcja w toku) Elstar Oils S.A. Archer Daniels Midland Nederland B.V. Blazito Ltd63 mln EURStrategiczny Umocnienie pozycji rynkowej IgloKrak Group Penta Investments Limited b.d.50 mln EURFinansowy Inwestycja typu Private Equity Mainstream Scotland Limited Morpol S.A.Cermaq ASA44 mln EURStrategiczny Konsolidacja pionowa ZPC Mieszko S.A. (65,9% akcji) EVA Grupe Central European Confectionery Holdings BV 31 mln EURFinansowy Inwestycja typu Private Equity Lisner Homann Feinkost GmbH & Co. KG Uniq Plc29 mln EURStrategiczny Umocnienie pozycji rynkowej Ekspansja geograficzna Good Food S.A. Resource Partners Sp. z o.o. Avallon Sp. z o.o.b.d.Finansowy Inwestycja typu Private Equity

14 © 2011 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG składającej się z niezależnych spółek członkowskich stowarzyszonych z KPMG International Cooperative (“KPMG International”), podmiotem prawa szwajcarskiego. Wszelkie prawa zastrzeżone. Dziękuję za uwagę! Piotr Grauer Wicedyrektor Grupa Corporate Finance KPMG Advisory Tel