Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Rynek walutowy 130810-1165 Teoria optymalnych obszarów walutowych.

Podobne prezentacje


Prezentacja na temat: "Rynek walutowy 130810-1165 Teoria optymalnych obszarów walutowych."— Zapis prezentacji:

1 Rynek walutowy Teoria optymalnych obszarów walutowych

2 Rynek walutowy Plan wykładu Teoria Mundella, McKinnona i Kenena Nowa teoria optymalnych obszarów walutowych Ujęcie porównawcze teorii OOW Teoria endogeniczności optymalnych obszarów walutowych

3 Rynek walutowy Teoria Mundella Założenia 2 kraje pełne zatrudnienie równowaga bilansu płatniczego sztywność płac i cen w dół w krótkim okresie

4 Rynek walutowy Teoria Mundella Analiza skutków szoków popytowych Dwa przypadki: gdy oba kraje posługują się różną walutą, gdy posługują się wspólną walutą

5 Rynek walutowy Teoria Mundella W zrasta popyt na dobra kraju A Następuje spadek popytu na dobra kraju B presja inflacyjna w kraju A oraz wzrost bezrobocia w kraju B Gdy kraje posługują się różnymi walutami mogą nastąpić zmiany kursu walutowego i korekty względnych cen

6 Rynek walutowy Teoria Mundella Gdy kraje posługują się tą samą walutą Ekspansywna polityka pieniężna w kraju B powoduje wzrost presji inflacyjnej w kraju A Pogorszenie terms of trade kraju A na korzyść kraju B Niwelowanie skutków szoku popytowego za pomocą innych mechanizmów niż KW- przepływy siły roboczej

7 Rynek walutowy Teoria Mundella Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Borowski, Polska i UGW: optymalny obszar walutowy?, Materiały i Studia nr 115, NBP, Warszawa 2000

8 Rynek walutowy Teoria Mundella Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Borowski, Polska i UGW: optymalny obszar walutowy?, Materiały i Studia nr 115, NBP, Warszawa 2000

9 Rynek walutowy Modyfikacja założeń teorii Uchylenie założenia o sztywności cen i płac nowe instrumenty dostosowawcze Elastyczność rynku pracy

10 Rynek walutowy Przywrócenie równowagi w gospodarce przez zmiany cen i płac Źródło: Opracowanie własne na podstawie J. Borowski, Polska i UGW: optymalny obszar walutowy?, Materiały i Studia nr 115, NBP, Warszawa 2000

11 Rynek walutowy Wnioski z teorii Mundella Jeżeli kraje cechujące się sztywnością cen chcą się posługiwać wspólną walutą musi istnieć mobilność siły roboczej

12 Rynek walutowy Teoria McKinnona Porównanie skuteczności dwóch narzędzi przywracania równowagi zewnętrznej zależności od stopnia otwarcia gospodarki : płynnego kursu walutowego wewnętrznej polityki fiskalnej i monetarnej Stopień otwarcia gospodarki - stosunek dóbr wymienialnych do niewymienialnych w produkcji i konsumpcji w danej gospodarce

13 Rynek walutowy Teoria McKinnona Założenia: dwie gospodarki o różnym stopniu otwarcia brak mobilności czynników produkcji

14 Rynek walutowy Teoria McKinnona Gospodarka otwarta Płynny kursu walutowy jako narzędzie utrzymywania równowagi zewnętrznej Wzrasta popyt na dobra handlowe deficyt bilansu obrotów bieżących

15 Rynek walutowy Teoria McKinnona dewaluacja wzrost cen towarów importowanych względem dóbr niehandlowych wzrost podaży dóbr wymienialnych oraz wzrost popytu na dobra niewymienialne przywrócenie równowagi bilansu obrotów bieżących ale ceny dóbr handlowych wzrastają na stałe

16 Rynek walutowy Teoria McKinnona Przywrócenia równowagi zewnętrznej przez zastosowanie restrykcyjnej polityki fiskalnej Wpływ na poziom zatrudnienia??? Przewaga efektu poprawy bilansu handlowego nad efektem redukcji zatrudnienia jest wprost proporcjonalna do stopnia otwartości gospodarki

17 Rynek walutowy Teoria McKinnona Gospodarka zamknięta Wzrasta popyt na dobra handlowe deficyt bilansu obrotów bieżących Dewaluacja wzrost cen towarów importowanych względem dóbr niehandlowych wzrost podaży dóbr wymienialnych oraz wzrost popytu na dobra niewymienialne przywrócenie równowagi bilansu obrotów bieżących

18 Rynek walutowy Teoria McKinnona Zastosowanie restrykcyjnej polityki fiskalnej wpływ odczuwalny przede wszystkim w sektorze dóbr niehandlowych Duży udział dóbr niehandlowych znaczący wzrost bezrobocia

19 Rynek walutowy Teoria McKinnona Źródło: Opracowanie własne na podstawie K. Rose, K. Sauernheimer, Theorie der Außenwirtschaft, München 2006

20 Rynek walutowy Wnioski z Teorii McKinnona Wraz ze wzrostem stopnia otwartości maleje skuteczność kursu walutowego jako narzędzia przywracania równowagi zewnętrznej rośnie natomiast jego negatywny wpływ na stabilność cen

21 Rynek walutowy Teoria Kenena Założenia: dwie gospodarki o różnym stopniu dywersyfikacji produkcji mobilność czynników produkcji Analiza dostosowań po szokach popytowych

22 Rynek walutowy Teoria Kenena Wskutek szoku popytowego następuje zachwianie równowagi wewnętrznej Zagrożenie utraty równowagi bilansu obrotów bieżących zależne od stopnia dywersyfikacji eksportu Większa dywersyfikacja szoki dotyczą tylko części produkcji/eksportu

23 Rynek walutowy Wnioski z teorii Kenena Unię walutową mogą stworzyć kraje cechujące się zróżnicowaną strukturą eksportu Gospodarka o większym stopniu dywersyfikacji produkcji rzadziej posługuje się kursem walutowym jako narzędziem poprawy terms of trade niż gospodarka o produkcji mniej zdywersyfikowanej

24 Rynek walutowy Kryteria optymalizacji wg. starej teorii mobilność czynników produkcji elastyczność rynku pracy otwartość gospodarki dywersyfikacja produkcji

25 Rynek walutowy Wady starej teorii Założenia sztywności cen Ujęcie tylko od strony popytowej Jedyny koszt integracji walutowej- utrata KW Uwzględnienie kosztów utworzenia walutowej, pominięcie korzyści

26 Rynek walutowy Nowa teoria OOW Odrzucenie keynesowskich założeń leżących u podstaw modeli Ingram (1969)- integracja rynków finansowych Haberler (1970) i Fleming (1971)- podobieństwo stóp inflacji Corden (1972) i Giersch (1973)- podobieństwo preferencji stóp inflacji

27 Rynek walutowy Opracowanie własne na podstawie P. De Grauwe, Economics of monetary union, Oxford University Press, Oxford 2003,

28 Rynek walutowy Opracowanie własne na podstawie P. De Grauwe, Economics of monetary union, Oxford University Press, Oxford 2003,

29 Rynek walutowy Model Barro-Gordona Analiza kształtowania się wiarygodności polityki monetarnej po zawarciu unii walutowej Racjonalne oczekiwania inflacyjne U-Un=α(Лe-Л)

30 Rynek walutowy Model Barro-Gordona Różne preferencje władz monetarnych odnośnie do restrykcyjności polityki pieniężnej W jednym z krajów władza monetarna nie jest wiarygodna nie wywiązuje się z oznajmionego celu inflacji Założenie racjonalnych oczekiwań inflacyjnych wzrost cen w gospodarce Utworzenie unii walutowej istnieje tylko jeden poziom inflacji wyznaczony przez ponadnarodową władzę monetarną

31 Rynek walutowy Model Barro-Gordona Źródło: Opracowanie własne na podstawie P. De Grauwe, Economics of monetary union, Oxford University Press, Oxford 2003,

32 Rynek walutowy Wnioski z modelu Barro- Gordona Zawarcie unii walutowej może wpłynąć na wiarygodność polityki monetarnej, a zarazem na poprawę sytuacji gospodarczej kraju, który uprzednio prowadził mało efektywną politykę monetarną Warunek: wspólny bank centralny prowadzi politykę antyinflacyjną na miarę tej w kraju o najniższej inflacji

33 Rynek walutowy Modelowe korzyści związane z zawarciem unii walutowej Utworzenie unii walutowej wzrost wiarygodności polityki pieniężnej a obniżenie premii za ryzyko + eliminacja ryzyka kursowego Jednorazowa obniżka stopy procentowej wpływa na krótkookresowy wzrost produkcji Efekty uczenia się, efekty skali i dodatkowa akumulacja kapitału w długim okresie potencjalne zwiększenie wydajności pracy

34 Rynek walutowy Modelowe korzyści związane z zawarciem unii walutowej Źródło: Opracowanie własne na podstawie de Grauwe, op. cit

35 Rynek walutowy Ujęcie porównawcze teorii OOW Kwestia oceny rozmiaru korzyści i strat związanych z zawarciem unii walutowej Ujęcie monetarystyczne i keynesowskie Rozmiar korzyści i strat zależy od oceny skuteczność KW jako narzędzia polityki gospodarczej

36 Rynek walutowy Ujęcie porównawcze teorii OOW Źródło: Opracowanie własne na podstawie de Grauwe, op.cit.

37 Rynek walutowy Ujęcie porównawcze teorii OOW Pogląd Krugmana vs. pogląd Komisji Europejskiej Symetria szoków jako kryterium optymalizacyjne Wpływ integracji gospodarczej na asymetrię szoków

38 Rynek walutowy Opłacalność utworzenia unii walutowej w długim okresie Źródło: Opracowanie własne na podstawie de Grauwe, op.cit.

39 Rynek walutowy Teoria endogeniczności optymalnych obszarów walutowych Wpływ integracji handlu na podatność gospodarek na działanie szoków asymetrycznych Kraje, które nie spełniają kryteriów OOW ex ante mogą je spełnić ex post Potwierdzenie empiryczne Bayoumi i Eichengreen (1996), Frankel i Rose (1996)

40 Rynek walutowy Teoria endogeniczności optymalnych obszarów walutowych Nie można opierać oceny spełnienia kryteriów OOW na danych historycznych Działanie procesów prowadzących do optymalizacji obszaru po utworzeniu unii walutowej Pozytywna korelacja pomiędzy intensywnością handlu a zbieżnością cykli koniunkturalnych

41 Rynek walutowy Opracowanie własne na podstawie: F. Mongelli, New views on the optimum currency area theory: what is EMU telling us?, ECB Working Paper no. 138, ECB, Frankfurt am Main 2002, Teoria endogeniczności optymalnych obszarów walutowych

42 Rynek walutowy Podsumowanie Niektóre kryteria optymalizacji OOW: mobilność czynników produkcji elastyczność rynku pracy otwartość gospodarki dywersyfikacja produkcji symetria szoków integracja finansowa podobieństwo stóp inflacji

43 Rynek walutowy Podsumowanie Stara i nowa teoria OOW Kwestia oceny KW jako narzędzia polityki gospodarczej Ujęcie porównawcze- pogląd Krugmana vs. KE Endogenicznośc kryteriów OOW

44 Rynek walutowy Literatura A. Alesina, R. Barro, Currency unions, Quarterly journal of Economics, 2002 T. Bayoumi, The formal model of optimum currency areas, IMF Staff Papers, vol. 41, 1994, T. Bayoumi, B. Eichengreen, Ever closer to heaven? An optimum currency area index for European countries, European Economic Review no.41, 1997 J. Borowski, Polska i UGW: optymalny obszar walutowy?, Materiały i Studia nr 115, NBP, Warszawa 2000 J. Frankel, A. Rose, The endogeneity of the optimum currency area criteria, NBER Working Paper, Cambridge 1996

45 Rynek walutowy Literatura P. De Grauwe, Economics of monetary union, Oxford University Press, P. Kenen, The theory of optimum currency areas: an eclectic view w: Monetary problems of the international economy, The University of Chicago Press, Chicago & London 1969 R. McKinnon, Optimum currency areas, The American Economic Review vol. 53, 1963 R. Mundell, A theory of optimum currency areas, The American Economic Review vol. 51, 1961 K. Rose, K. Sauernheimer, Theorie der Außenwirtschaft, München 2006


Pobierz ppt "Rynek walutowy 130810-1165 Teoria optymalnych obszarów walutowych."

Podobne prezentacje


Reklamy Google