Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Instrumenty pochodne Matusz Czerepak Członek KNRK INDEX.

Podobne prezentacje


Prezentacja na temat: "Instrumenty pochodne Matusz Czerepak Członek KNRK INDEX."— Zapis prezentacji:

1 Instrumenty pochodne Matusz Czerepak Członek KNRK INDEX

2 Plan Prezentacji Instrument pochodny – definicja Odrobina historii Rodzaje instrumentów pochodnych Zadania

3 Co to? Instrument pochodny jest to taki instrument finansowy, którego wartość zależy od wartości innego instrumentu finansowego zwanego instrumentem podstawowym (bazowym).

4 1710 r. – powstaje rynek kontraktów terminowych na ryż na giełdzie Doijma w Osace ( Japonia) 138 lat później powstaje Chicago Board of Trade, a 188 lat później Chichago Mercantile Exchange 1974 r. – upadek systemu z Bretton Woods początkiem zmiennych kursów walutowych Mała porcja historii

5 Podział instrumentów Miejsce obrotu Symetryczne (kontrakty) Asymetryczne (opcje) Rodzaj instrumentu bazowego Na akcje Na waluty Na indeksy Na stopę procentową Relacja między stronami Giełda (futures, opcje) OTC (forward)

6 Umowa pomiędzy stronami, z których jedna zobowiązuje się do kupna a druga do sprzedaży, w ściśle określonym terminie i po określonej w momencie zawarcia transakcji cenie, określonej ilości wystandaryzowanego instrumentu bazowego lub dokonania równoważnego rozliczenia pieniężnego. Kontrakt terminowy

7 Futures vs. forward Futures Na giełdzie Strona: izba rozliczeniowa / giełda Cena: Na podstawie zleceń Depozyt MARKING TO MARKET Forward Poza giełdą Strona: Bank Cena: bid / offer Brak depozytu

8 Pozycja krótka Gdy sprzedajemy dane aktywo Pozycja długa Gdy kupujemy dane aktywo Pozycja krótka i długa

9 Rozpatrzmy kontrakt terminowy futures wystawiony na euro z terminem wygaśnięcia we wrześniu. Na początku kwietnia inwestor A zajął krotką pozycję w tym kontrakcie, a inwestor B zajął długą pozycję w kontrakcie. Rozpatrzmy sytuację obu inwestorów. Cena kontraktu w dniu zajęcia pozycji przez obie strony wynosiła 4,00 zł (za 1 euro), a zatem łączna wartość kontraktu wynosiła zł. Obie strony zostały zobowiązane do wpłacenia depozytu zabezpieczającego na swoje rachunki prowadzone w domach maklerskich. Wynosił on 5% wartości kontraktu, a zatem zł. Minimalny poziom depozytu to 4%. MtM - przykład

10 W kolejnych siedmiu dniach roboczych (wliczając w to dzień zawarcia kontraktu) cena tego kontraktu futures na giełdzie kształtowała się następująco (za 1 euro): 4,00, 4,02, 4,03, 4,04, 3,99, 3,96, 3,94. MtM - przykład DzieńStrona A (krótka)Strona B (długa) = = 1 970

11 W siódmym dniu inwestor A zajął długą pozycję (składając zlecenie kupna) w tym kontrakcie, a inwestor B zajął krotką pozycję (składając zlecenie sprzedaży). Poprzez zajęcie przeciwnych pozycji zawarty (za pośrednictwem giełdy) kontrakt został w pewnym sensie zlikwidowany. KTO ZAROBIŁ I ILE? KTO STRACIŁ I ILE? MtM - przykład

12 Strona A wpłaciła na rachunek zł ( ), na zakończenie saldo rachunku wynosiło zł, co oznacza dochód 600 złotych; Strona B wpłaciła na rachunek zł ( ), na zakończenie saldo rachunku wynosiło zł, co oznacza stratę 600 zł. Dochód 600 zł strony A wynika ze spadku ceny kontraktu futures z 4,00 zł do 3,94 zł (za 1 euro), czyli o 0,06 zł, co w przeliczeniu na wielkość kontraktu daje właśnie 600 zł. Rozwiązanie przykładu

13 Kontrakty futures na GPW Indeksy WIG20 mWIG40 Kursy walut EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN Akcje 23 spółki, m.in.: KGMH PKO SA PEKAO JSW TAURON TPSA TVN

14 FW20H14 FW40Z13 FPGNM14 FJSWU13 FUSDM13 FCHFH14 Kontrakty futures na GPW F XYZ M rr F – futures XYZ – skrót nazwy instrumentu bazowego M – kod określający miesiąca wykonania rr – rok wykonania

15 MiesiącKod StyczeńF LutyG MarzecH KwiecieńJ MajK CzerwiecM LipiecN SierpieńQ WrzesieńU PaździernikV ListopadX GrudzieńZ Kontrakty futures na GPW FGPWU13 ?

16 Pieniężnie Trzeci piątek miesiąca wykonania Miesiące wykonania: trzy lub cztery (WIG20) najbliższe miesiące z serii: marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień. Rozliczanie kontraktów na GPW

17 Wartość indeksu giełdowego < niż cena w momencie zawarcia kontraktu, wówczas kupujący kontrakt płaci sprzedającemu kontrakt sumę określoną jako: (cena kontraktu -- wartość indeksu giełdowego) x mnożnik Wartość indeksu giełdowego > niż cena w momencie zawarcia kontraktu, wówczas sprzedający kontrakt płaci kupującemu kontrakt: (wartość indeksu giełdowego -- cena kontraktu) x mnożnik Mnożnik 10 ZŁ Rozliczanie futuresów na indeksy

18 W momencie otwarcia pozycji przez dwie strony cena kontraktu wynosiła punktów. Termin wygaśnięcia kontraktu to 20 marca. W terminie tym wartość indeksu wynosi: a)2 035 b)1 915 Kontrakt na WIG20 - przykład

19 a) WIG20 wynosi punktów, a zatem jest to wartość wyższa niż cena kontraktu w momencie otwarcia pozycji. Kupujący kontrakt otrzymuje od sprzedającego kontrakt 350 zł, czyli (2 035 – 2 000) x 10 zł. b) WIG20 wynosi punktów, a zatem jest to wartość niższa niż cena kontraktu w momencie otwarcia pozycji. Sprzedający kontrakt otrzymuje od kupującego kontrakt 850 zł, czyli (2 000 – 1 915) x 10 zł. Rozwiązanie przykładu

20 Podstawowe zasady stosowania Zabezpieczenie Zakup kontraktu terminowego zabezpiecza przed wzrostem ceny instrumentu podstawowego, na który kontrakt jest wystawiony. Sprzedaż kontraktu terminowego zabezpiecza przed spadkiem ceny instrumentu podstawowego, na który kontrakt jest wystawiony. Spekulacja Zakupu kontraktu terminowego -> w oczekiwaniu wzrostu ceny instrumentu podstawowego, na który kontrakt jest wystawiony. Sprzedaży kontraktu terminowego -> w oczekiwaniu spadku ceny instrumentu podstawowego, na który kontrakt jest wystawiony

21 Opcja jest to prawo (NIE OBOWIĄZEK) zakupu (opcja CALL) lub sprzedaży (opcja PUT) określonej ilości instrumentu podstawowego (bazowego) po ustalonej cenie w określonym terminie. OPCJEOPCJE

22 opcja amerykańska (typu amerykańskiego) opcja europejska (typu europejskiego) Rodzaje opcji

23 Strony kontraktu Posiadacz Nabywa prawo kupna lub prawo sprzedaży Płaci cenę opcji - premię Wystawca Zobowiązuje się do zrealizowania kontraktu, czyli do sprzedaży lub zakupu Otrzymuje zapłatę - premię

24 Zrealizować Nie zrealizować (pozwolić by wygasła) Sprzedać przed terminem wygaśnięcia Co zrobić z opcją

25 Rozważmy europejską opcję kupna (call) akcji spółki X. Cena wykonania tej opcji wynosi 30 zł, zaś termin wygaśnięcia to 20 czerwca tego samego roku. Cena opcji w dniu kupna wynosi 4 zł w przeliczeniu na jedną akcję, a zatem posiadacz opcji musi za nią zapłacić wystawcy 4000 zł. W ten sposób nabywa prawo do zakupu akcji spółki X po cenie 30 zł (łączna cena zł) w dniu 20 czerwca. Z kolei wystawca zobowiązuje się do sprzedaży akcji po cenie 30 zł, jeśli posiadacz opcji zdecyduje się na skorzystanie z tego prawa. Opcja call - przykład

26 20 czerwca…. cena akcji spółki X na rynku wynosi 37 złotych cena akcji spółki X na rynku wynosi 24 złote cena akcji spółki X na rynku wynosi 30 złote Opcja call - przykład

27 Dochód posiadacza opcji kupna Pozycja long call

28 Dochód wystawcy opcji kupna Pozycja short call

29 Cena rynkowa 37 zł – posiadacz zrealizuje opcję. Na transakcji zyska 3 000(wystawca straci 3 000) Cena rynkowa 24 zł – posiadacz nie zrealizuje opcji. Posiadacz straci 4 000, wystawca zarobi Cena rynkowa 30 zł – obojętne czy posiadacz zrealizuje opcję. Dochód i strata rozłoży się jak wyżej. Rozwiązanie przykładu

30 Opcja kupna (call) na indeks giełdowy jest to prawo do uzyskania w określonym terminie sumy pieniężnej określonej następująco: (wartość indeksu giełdowego - cena wykonania) x mnożnik Opcja sprzedaży (put) na indeks giełdowy jest to prawo do uzyskania w określonym terminie sumy pieniężnej określonej następująco: (cena wykonania - wartość indeksu giełdowego) x mnożnik Opcje na indeks giełdowy

31 Rozważane są dwie europejskie opcje na indeks WIG20: opcja kupna (call) i opcja sprzedaży (put). Cena wykonania każdej opcji wynosi punktów, zaś termin wygaśnięcia to 20 maja. W dniu 20 maja…. a)Wartość WIG20 wynosi punktów b)Wartość WIG20 wynosi punktów c)Wartość WIG20 wynosi punktów Opcja na indeks giełdowy - przykład

32 a) Wartość WIG20 wynosi punktów, a zatem jest to wartość wyższa niż cena wykonania. Opcja sprzedaży nie jest wykonana i wygasa, natomiast opcja kupna jest wykonana i jej posiadacz otrzymuje (od wystawcy) 750 zł (( ) x 10 zł). b) Wartość WIG20 wynosi 2685 punktów, a zatem jest to wartość niższa niż cena wykonania. Opcja kupna nie jest wykonana i wygasa, natomiast opcja sprzedaży jest wykonana i jej posiadacz otrzymuje (od wystawcy) zł (( ) x 10 zł) c) Wartość WIG20 wynosi punktów, a zatem jest to wartość równa cenie wykonania. Obie opcje nie są wykonane, a posiadacz nic nie zyskuje. Rozwiązanie przykładu

33 Opcje na WIG20 Europejskie Rozliczane pieniężnie Mnożnik 10 zł Miesiące wygaśnięcia: cztery najbliższe z cyklu: marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień Trzeci piątek miesiąca wykonania Opcje na GPW

34 OXYZkrccc O – rodzaj instrumentu, XYZ – kod określający nazwę instrumentu bazowego k – kod określający typ i miesiąc wygaśnięcia opcji r – ostatnia cyfra roku wygaśnięcia, ccc – oznaczenie kursu wykonania. Przykład: OW20F3150 OW20 – opcja na WIG20 F2 – opcja kupna wygasająca w czerwcu 2013 roku 150 – kurs wykonania 150 x 10 = pkt. Opcja callOpcja put MarzecCO CzerwiecFR WrzesieńIU GrudzieńLX

35 Podstawowe zasady stosowania Zabezpieczenie Zakup opcji kupna zabezpiecza przed wzrostem ceny instrumentu podstawowego, na który opcja jest wystawiona. Zakup opcji sprzedaży zabezpiecza przed spadkiem ceny instrumentu podstawowego, na który opcja jest wystawiona. Spekulacja Zakupu opcji kupna dokonuje się w oczekiwaniu wzrostu ceny instrumentu podstawowego, na który opcja jest wystawiona. Zakupu opcji sprzedaży dokonuje się w oczekiwaniu spadku ceny instrumentu podstawowego, na który opcja jest wystawiona.

36 Instrument pochodny naśladujący zmiany procentowe indeksu WIG20, umożliwiający inwestycję niemal równoważną zakupowi portfela indeksu WIG20. Jednostka indeksowa miniWIG20

37 Mnożnik – 0,10 zł Cena kształtuje się na podstawie transakcji i może lekko odbiegać od wartości: WIG20 x 0,1 Nabywca płaci pełną cenę (brak depozytu zabezpieczającego) Wystawca utrzymuje depozyt zabezpieczający (MtM) Termin wygaśnięcia – ostatni dzień obrotu w grudniu 2025r. Zamknięcie pozycji poprzez zajęcie pozycji przeciwnej Jednostka indeksowa miniWIG20

38 Inwestor na początku dnia zajął pozycję długą – nabył jednostkę indeksową po cenie 194,5 zł. Pod koniec dnia sprzedał tę jednostkę po cenie 195,1 zł – na rynku znalazło się zlecenie kupna przeciwstawne do zlecenia sprzedaży inwestora. Dzienna stopa zwrotu inwestora wynosi 0,31% ((195,1 – 194,5)/194,5). MiniWIG20 - przykład

39 Dziękuję za uwagę


Pobierz ppt "Instrumenty pochodne Matusz Czerepak Członek KNRK INDEX."

Podobne prezentacje


Reklamy Google