Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Zarządzanie ryzykiem Dorota Kuchta 1. Literatura Krzysztof Jajuga (red.), Zarządzanie ryzykiem, PWN, 2007 Joanna Sokołowska, Psychologia decyzji ryzykownych,

Podobne prezentacje


Prezentacja na temat: "Zarządzanie ryzykiem Dorota Kuchta 1. Literatura Krzysztof Jajuga (red.), Zarządzanie ryzykiem, PWN, 2007 Joanna Sokołowska, Psychologia decyzji ryzykownych,"— Zapis prezentacji:

1 Zarządzanie ryzykiem Dorota Kuchta 1

2 Literatura Krzysztof Jajuga (red.), Zarządzanie ryzykiem, PWN, 2007 Joanna Sokołowska, Psychologia decyzji ryzykownych, Academica, 2005 Iwona Staniec, Janusz Zawiła – Niedźwiedzki, Zarządzanie ryzykiem operacyjnym, Wydawnictow C.H. Beck,

3 Pojęcie ryzyka Możliwość, że coś się nie uda Przedsięwzięcie, którego wynik nie jest znany Negatywna koncepcja: możliwość nieosiągnięcia oczekiwanego efektu Neutralna koncepcja: możliwość uzyskania efektu różniącego się od oczekiwanego 3

4 Neutralna koncepcja (może być lepiej lub gorzej) Nie zawsze możliwa – Zdrowie, życie – Ekologia Odpowiada wyrażeniu potocznemu zaryzykuję 4

5 Postawy wobec ryzyka Awersja: oczekiwanie rekompensaty w postaci premii za ryzyko Neutralność: wielkość ryzyka nie ma znaczenia Skłonność do: gotowość do poniesienia wyższych nakładów w celu podjęcia decyzji o wyższym ryzyku W działalności gospodarczej raczej awersja – im większe ryzyko, tym większy powinien być efekt (rekompensata za ryzyko). 5

6 Zarządzanie ryzykiem Pomiar poziomu ryzyka Podejmowanie działań dostosowujących wielkość ponoszonego ryzyka do poziomu akceptowalnego przez podmiot Etapy: – Identyfikacja ryzyka – Pomiar ryzyka – Sterowanie ryzykiem – Monitorowanie i kontrola ryzyka 6

7 Standardy zarządzania ryzykiem Coraz powszechniejsze Publikowane w postaci zaleceń lub norm dla różnych sektorów gospodarczych i publicznych. 7

8 Ryzyko rynkowe Ryzyko walutowe Ryzyko stopy procentowej Ryzyko cen akcji Ryzyko cen towarów Ryzyko cen nieruchomości 8

9 Ryzyko kursu walutowego Występuje wtedy, gdy podmiot ma aktywa bądź pasywa w obcej walucie Neutralna koncepcja ryzyka 9

10 Przykład 1 Należności: Euro (Aktywa), kurs Euro 3,8, zatem zł. 3 scenariusze kursu Euro za rok: 1.3,8 – należności zł 2.3,6 – należności zł (negatywny efekt) 3.4,0 – należności zł (pozytywny efekt) 10

11 Przykład 2 Zobowiązania: Euro (Pasywa, zobowiązania), kurs Euro 3,8, zatem zł. 3 scenariusze kursu Euro za rok: 1.3,8 – zobowiązania zł 2.3,6 – zobowiązania zł (pozytywny efekt) 3.4,0 – zobowiązania zł (negatywy efekt) 11

12 Zmiana kwoty podstawowej W Przykładzie 1 i 2 założenie, że kwota podstawowa nie zmieni się Jeśli się zmieni: R=RA+REX+RA*REX R: procentowa zmiana wartości w walucie krajowej RA: procentowa zmiana wartości w walucie obcej REX: procentowa zmiana kursu walutowego 12

13 Przykład 3 Należności: Euro (Aktywa), kurs Euro 3,8, zatem zł. W ciągu roku wartość aktywów wyrażona w Euro może wzrosnąć o 10%. 3 scenariusze kursu Euro za rok: 1.3,8 – należności zł 2.3,6 – należności zł (negatywny efekt) 3.4,0 – należności zł (pozytywny efekt) 13

14 Przykład 3a Należności: Euro (Aktywa), kurs Euro 3,8, zatem zł. W ciągu roku wartość aktywów wyrażona w Euro może zmniejszyć się o 10%. 3 scenariusze kursu Euro za rok: 1.3,8 – należności ???? zł 2.3,6 – należności ?? zł (negatywny efekt) 3.4,0 – należności ?? zł (pozytywny efekt) 14

15 Przykład 4 Zobowiązania: Euro (Pasywa, zobowiązania), kurs Euro 3,8, zatem zł. W ciągu roku wartość zobowiązań w Euro wzrośnie o 5%. 3 scenariusze kursu Euro za rok: 1.3,8 – zobowiązania zł 2.3,6 – zobowiązania zł (pozytywny efekt) 3.4,0 – zobowiązania zł (negatywy efekt) 15

16 Ryzyko stopy procentowej Występuje, gdy podmiot ma aktywa lub pasywa zależne od przyszłych stóp procentowych Często oprocentowanie kredytów określone jest jako stopa referencyjna (stopa międzybankowa, WIBOR) plus pewna stopa dodatkowa. 16

17 Przykład 5 Za 3 miesiące płatność z tytułu kredytu o wys zł Płatność określona w skali roku jako WIBOR roczny + 2% Przewiduje się, że WIBOR roczny 4% 17

18 Przykład 5 c.d. 3 scenariusze: 1.Stopa WIBOR zgodna z oczekiwaniami: zł 1.Stopa WIBOR 4,5%: zł – efekt negatywny 2.Stopa WIBOR 3,5%: zł – efekt pozytywny 18

19 Przykład 6 Za 3 miesiące płatność z tytułu inwestycji w depozyt bankowy o wys zł Płatność określona jako WIBOR Przewiduje się, że WIBOR roczny 4% 19

20 Przykład 6 c.d. 3 scenariusze: 1.Stopa WIBOR zgodna z oczekiwaniami: 4000 zł 2.Stopa WIBOR 4,5%: 4500 zł – efekt pozytywny 3.Stopa WIBOR 3,5%: 3500 zł – efekt negatywny 20

21 Pomiar ryzyka Zmienna ryzyka – zmienna losowa, odzwierciedla ryzyko Czynniki ryzyka – zmienne wpływające na ryzyko 21

22 Zmienna ryzyka Zmienna losowa (skokowa – dyskretna najczęściej przyjmuje skończoną liczbę wartości, ciągła – nieprzeliczalna ilość wartości) Ma pewien rozkład 22

23 Przykład 7 Akcja spółki, w którą inwestujemy Zmienna ryzyka: stopa zwrotu (roczny wzrost wartości, wyrażony w %), która będzie osiągnięta z inwestycji w tę akcję w ciągu roku Eksperci określili rozkład: 23 Możliwa stopa zwrotu (%)prawdopodobieństwo 200,1 150,2 100,3 00,2 -200,2

24 Rozkład graficznie oś rzędnych – prawdopodobieństwo jako procent 24

25 Przykład 8 Bank udzielił kredytu przedsiębiorstwu, zł; Po roku przedsiębiorstwo ma oddać tę kwotę, ale nie wiadomo, czy odda. Eksperci określili rozkład straty: 25 Możliwa strataMożliwa stopa straty (%) Prawdopodo- bieństwo , ,15 000,8

26 Ciągły rozkład wartości stopy zwrotu 26

27 Miary zmienności Odchylenie standardowe σ – odchylenie standardowe, R i – poszczególne wartości, p i – ich prawdopodobieństwa, E(R) – wartość oczekiwana 27

28 Przykład 9 Rozkłady stopy zwrotu z dwóch rozpatrywanych inwestycji A i B: 28 Stopa zwrotu A (%) Prawdopodo- bieństwo A Stopa zwrotu B (%) Prawdopodo- bieństwo B 200,1400,1 150,1300,1 100,2100, ,1100,1 -100,1300,1

29 Miary zmienności c.d. Odchylenie przeciętne σ – odchylenie przeciętne, R i – poszczególne wartości, p i – ich prawdopodobieństwa, E(R) – wartość oczekiwana 29

30 Miary zmienności c.d. Odchylenie przeciętne od mediany σ – odchylenie przeciętne, R i – poszczególne wartości, p i – ich prawdopodobieństwa, μ – mediana (taka wartość, że prawdopodobieństwo bycia mniejszym lub równym od niej =0,5 (bądź >=0,5, ale prawd. bycia mniejszym <0,5) 30

31 Miary zmienności c.d. Połowa rozstępu σ =0,5(RMAX-RMIN) σ – połowa rozstępu, RMAX, RMIN – odpowiednio największa i najmniejsza obserwacja 31

32 Miary zmienności c.d. Semidchylenie standardowe σ – semiodchylenie standardowe, R i – poszczególne wartości, p i – ich prawdopodobieństwa, E(R) – wartość oczekiwana 32

33 Kwantyle jako miary ryzyka negatywnego Kwantyl rzędu α, oznaczany jako R(α): taka liczba R(α), że P(R = α, ale wtedy P(R

34 Kwantyle jako miary ryzyka negatywnego c.d. (α=0,05) PrawdopodobieństwoStopa zwrotu AStopa zwrotu B 0, , ,3510 0,250-1,6 0, PrawdopodobieństwoStopa zwrotu CStopa zwrotu D 0, , ,3510 0,250-1,6 0,03-3-5

35 Dystrybuanta rozkładu jako miara ryzyka taka liczba α, że P(R<=Z)= α, dane jest Z – graniczna stopa zwrotu 35

36 Dystrybuanta rozkładu jako miara ryzyka c.d. Z=8% 36 PrawdopodobieństwoStopa zwrotu AStopa zwrotu B 0, , ,397 0,250-1,6 0,

37 Wielowymiarowe zmienne ryzyka Kilka zmiennych ryzyka R1,R2,R3,…,Rn (wektor losowy) Ciągłe lub skokowe 37

38 Przykład 12 Możliwa stopa zwrotu akcji A (%) Możliwa stopa zwrotu akcji B (%) Prawdopodobieństwo 20150,1 1580,2 1060,3 020, ,2 38 Np. niemożliwe, by stopa zwrotu obu akcji naraz wynosiła 15%

39 Przykład 13 StratyB – strata w przypadku niedotrzymania umowy: -200 B – strata w przypadku dotrzymania umowy: 0 A – strata w przypadku niedotrzymania umowy: ,050,1 A – strata w przypadku dotrzymania umowy: 0 0,150,7 39 Bank rozważa kredyty udzielone dwóm podmiotom A i B. Analizowane są zmienne określające stratę w przypadku niedotrzymania warunków przez podmioty.

40 Przykład 13 c.d. Policzyć rozkład straty A Policzyć rozkład straty B 40


Pobierz ppt "Zarządzanie ryzykiem Dorota Kuchta 1. Literatura Krzysztof Jajuga (red.), Zarządzanie ryzykiem, PWN, 2007 Joanna Sokołowska, Psychologia decyzji ryzykownych,"

Podobne prezentacje


Reklamy Google