Kursy walutowe, relacje cen i równowaga płatnicza
Kurs walutowy nominalny i realny: E cena waluty zagranicznej w walucie krajowej; Pi = E P*i P = E P E = P/ P* q = E P*/ P realny kurs walutowy q jest relatywną ceną „koszyka referencyjnego” dóbr i usług w dwóch krajach q NX; np.: q NX
realny kurs walutowy i równowaga płatnicza: S-I q NX(q) q0 NX
Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy: zmniejszenie oszczędności krajowych: S’-I S-I q NX(q) q0 q1 NX NX’ NX
wzrost zagranicznej stopy procentowej S-I(r*1) S-I(r*2) q NX(q) q1 q0 r*1 < r*2 wzrost zagranicznej stopy procentowej (np.. wskutek ekspansywnej polityki fiskalnej zagranicą) prowadzi do spadku krajowych inwestycji co przesuwa bilans oszczędności i inwestycji w kierunku nadwyżki, a więc także przez mechanizm deprecjacji realnego kursu walutowego także bilans obrotów bieżących (NX rośnie) NX
mechanizm dostosowawczy i rola elastyczności
Warunek Marshalla - Lernera Warunek M-L: realna deprecjacja poprawia rachunek obrotów bieżących jeśli eksport i import są dostatecznie elastyczne w stosunku do zmian realnego kursu walutowego; Y = AD AD = C + I + G + X – Im Im = q Z* q = E P* / P NX = X – q Z*
Warunek Marshalla - Lernera NX = Y – C – I – G NX = Y – A (A = C + I + G) Absorbcja jest funkcją dochodu i realnej stopy procentowej: A (Y – T, r, ..) + - udział wydatków na dobra krajowe = = ( q, ..) 0 < < 1 +
Warunek Marshalla - Lernera q Z* = [1 - (q) ] A (Y – T, r, ...) X = X (q, ) +, + Skutki deprecjacji ( wzrost q ): X = X X Im = ( 1 - Z ) q Z* NX = X - Im NX = X X - ( 1 - Z ) q Z*
Warunek Marshalla - Lernera Jeśli początkowo X = q Z*, wówczas: NX = X (X + Z - 1) NX > 0 jeśli: X + Z > 1 warunek M – L
Stabilność rynku dewizowego