1 Analiza menedżerska Materiały. 2 Analizę menadżerską charakteryzuje: - Wysoki stopień uogólnienia - Agregacja zjawisk gospodarczych - Ujęcie finansowe.

Prezentacja na temat: "1 Analiza menedżerska Materiały. 2 Analizę menadżerską charakteryzuje: - Wysoki stopień uogólnienia - Agregacja zjawisk gospodarczych - Ujęcie finansowe."— Zapis prezentacji:

1 1 Analiza menedżerska Materiały

2 2 Analizę menadżerską charakteryzuje: - Wysoki stopień uogólnienia - Agregacja zjawisk gospodarczych - Ujęcie finansowe

3 3 Najbardziej ogólnym celem analizy menadżerskiej jest umożliwienie efektywnego zarządzania, które w długim okresie ma doprowadzić do jak najwyższej wartości przedsiębiorstwa

4 4 Bardziej szczegółowe określenie celu analizy menadżerskiej: …umożliwienie zarządzającym osiągnięcie jak najwyższej efektywności finansowej przy ograniczeniu skali ryzyka finansowego Zadania analizy menadżerskiej: -Ocena realizacji podstawowych celów finansowych -Wskazanie kierunków rozwoju przedsiębiorstwa -Ocena poziomu efektywności finansowej -Wykrywanie zakłóceń i nieprawidłowości w funkcjonowaniu przedsiębiorstwa -Wskazanie rezerw poprawy efektywności

5 Podstawowe decyzje w przedsiębiorstwie: operacyjne - o poziomie kosztów i w zakresie bieżącego zarządzania finansami (np. ustalenie polityki kredytowej), inwestycyjne - o alokacji kapitału (o inwestycjach w zakresie zakupów rzeczowych aktywów trwałych), finansowe - o wyborze źródeł finansowania (decyzje o zaciągnięciu kredytów, pożyczek, zobowiązań), dywidendowe - o podziale wyniku finansowego (o podziale zysku na dywidendy oraz na część zainwestowaną w firmie).

6 6

7 7 Analiza menadżerska obejmuje: - analizę retrospektywną (ocenę zdarzeń, zjawisk minionych), - analizę prospektywną (analizę potrzebną do oceny działań przyszłych)

8 8 KryteriumRodzaje wskaźników Przedmiot Wskaźniki nakładów Wskaźniki efektów Wskaźniki efektywności Jednostka miary W jedn. naturalnych Wartościowe Procentowe Niemianowane Zakres zjawisk Wskaźniki syntetyczne Wskaźniki cząstkowe Sposób wyrażenia Wskaźniki bezwzględne (absolutne) Wskaźniki względne (stosunkowe) Budowa (formuła) Wskaźniki struktury Wskaźniki dynamiki Wskaźniki natężenia Wskaźniki pokrycia Rodzaje wskaźników ekonomicznych

9 9 Analiza sytuacji majątkowej i kapitałowej Analiza bilansu

10 10

11 11 P A S Y W A B I L A N S O W E ______________________________________________________________________ A. KAPITAŁ WŁASNY I. Kapitał podstawowy II. Należne wpłaty na kapitał podstawowy (wielkość ujemna) III. Udziały (akcje) własne do umorzenia (wielkość ujemna) IV. Kapitał zapasowy V. Kapitał z aktualizacji wyceny VI. Pozostałe kapitały rezerwowe VII. Zysk z lat ubiegłych VII. Zysk netto IX. Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrotowego (wielkość ujemna) B. ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA I. Rezerwy na zobowiązania 1. Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 2. Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne 3. Pozostałe rezerwy II. Zobowiązania długoterminowe 1. Wobec jednostek powiązanych 2. Wobec pozostałych jednostek - kredyty i pożyczki - z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych - inne III. Zobowiązania krótkoterminowe 1. Wobec jednostek powiązanych - z tytułu dostaw i usług - inne 2. Wobec pozostałych jednostek - kredyty i pożyczki - z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych - inne zobowiązania finansowe - z tytułu dostaw i usług - zaliczki na otrzymane dostawy - zobowiązania wekslowe - z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń - z tytułu wynagrodzeń - inne IV. Rozliczenia międzyokresowe 1. Ujemna wartość firmy 2. Inne rozliczenia międzyokresowe _____________________________________________________________________

12 12

13 13 Złotą zasadę finansowania charakteryzują następujące nierówności: majątek długoterminowy ---------------------------------  1 kapitał długoterminowy majątek krótkoterminowy ----------------------------------  1 kapitał krótkoterminowy

14 14 Druga zasada bilansowa : kapitał stały ------------------  1 majątek trwały Złota (pierwsza) zasada bilansowa: kapitały własne ---------------------  1 majątek trwały Trzecia zasada bilansowa: kapitał stały -----------------------------------------------------------------------------------  1 majątek trwały + majątek obrotowy związany długoterminowo

15 15 Wielkość kapitału obrotowego: kapitał obrotowy = kapitał stały - majątek trwały lub kapitał obrotowy = majątek obrotowy - kapitał krótkoterminowy

16 16

17 17 BILANS PRZEDSIĘBIORSTWA (II)

18 18 Bilans przedsiębiorstwa (III)

19 19 BILANS PRZEDSIĘBIORSTWA „X”

20 20

21 21

22 22

23 23

24 24 Analiza zysków i strat

25 25

26 26

27 27

28 28

29 29

30 30 Relacje pomiędzy kategoriami wyniku finansowego 2007200820092010 zysk z działalności operacyjnej / zysk ze sprzedaży 95,4%92,5%98,7%98,5% zysku brutto / zysk z działalności operacyjnej 98,9%100,9%101,8%103,8% zysk brutto / zysk ze sprzedaży 94,4%93,3%100,4%102,2% zysk netto / Zysk ze sprzedaży 75,8%74,9%80,6%82,5% zysk netto / Zysk brutto ze sprzedaży 19,8%20,6%23,5%28,6% efektywna stopa opodatkowania19,7%19,8%19,7%19,3% Tabela 4. Relacje pomiędzy kategoriami wyniku finansowego w sp ó łce Wawel S.A.

31 31 Relacje pomiędzy kategoriami wyniku finansowego 2007200820092010 zysk z działalności operacyjnej / zysk ze sprzedaży 131,5%106,0%119,8%117,4% zysk brutto / zysk z działalności operacyjnej 44,4%57,0%75,7%84,7% zysk brutto / zysku ze sprzedaży 58,3%60,4%90,6%99,4% zysk netto / zysku ze sprzedaży 42,1%47,3%71,7%79,7% zysk netto / zysku brutto ze sprzedaży 4,0%6,3%9,4%12,3% efektywna stopa opodatkowania27,7%21,8%20,9%19,8% Tabela 6. Relacje między kategoriami wyniku finansowego w sp ó łce Mieszko S.A.

32 32 Analiza zysku wg sfer działalności w RZiS

33 33 Zysk na działalności gospodarczej Zysk na sprzedaży Wynik finansowy na pozostałej działalności operacyjnej Wynik na operacjach finansowych Zysk brutto na sprzedaży Koszty ogólnego zarządu Koszty sprzedaży Zysk na sprzedaży produktów Zysk na sprzedaży towarów Zysk na sprzedaży materiałów

34 34 Rachunek zysków i strat Wyszczególnienie Rok 1 Rok 2 Rok 3 Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów 1.Przychody netto ze sprzedaży produktów 2.Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 1.Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 2.Wartość sprzedanych towarów i materiałów Zysk (strata) brutto ze sprzedaży Koszty sprzedaży Koszty ogólnego zarządu Zysk (strata) ze sprzedaży Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne Zysk (strata) z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe Zysk (strata) brutto z działalności gospodarczej Wynik zdarzeń nadzwyczajnych Zysk (strata) brutto Podatek dochodowy Zysk (strata) netto 11.797 11.696 101 7.529 7.430 99 4.268 199 1.170 2.899 22 98 2.823 115 432 2.506 0 2.506 1.071 1.435 15.866 15.451 415 11.235 10.798 257 4.631 175 2.230 2.226 50 474 1.802 37 771 1.068 0 1.068 481 587 20.054 19.655 399 15.019 14.751 268 5.035 248 2.288 2.499 58 529 2.028 190 682 1.536 0 1.536 667 869

35 35 Odchylenie zysku na działalności gospodarczej Odchylenie zysku na sprzedaży Odchylenie wyniku finans. na pozostałej działalności operac. Odchylenie wyniku na operacjach finansowych Odchylenie zysku brutto na sprzedaży Odchylenie kosztów ogólnego zarządu Odchylenie kosztu sprzedaży Odchylenie zysku na sprzedaży produktów Odchylenie zysku na sprzedaży towarów Odchylenie zysku na sprzedaży materiałów

36 36 Odchylenie wielkości sprzedaży Odchylenie cen Odchylenie zysku na działalności gospodarczej Odchylenie zysku na sprzedaży Odchylenie wyniku na pozostałej działalności operacyjnej Odchylenie wyniku na operacjach finansowych Odchylenie zysku brutto na sprzedaży Odchylenie kosztów ogólnego zarządu Odchylenie kosztu sprzedaży Odchylenie zysku na sprzedaży produktów Odchylenie zysku na sprzedaży towarów Odchylenie zysku na sprzedaży materiałów Odchylenie kosztów bezpośrednich Odchylenie kosztów wydziałowych

37 37 Analiza czynnikowa zysku

38 38 Ceny wyrobów Popyt na wyroby Ceny materiałów Zużycie materiałów Kursy walutowe Stopy procentowe Stawki podatkowe Przychody ze sprzedaży Koszty wytworzenia wyrobów Koszty sprzedaży Koszty ogólnego zarządu Koszty finansowe Podatek dochodowy Zysk netto Stawki płac

39 39 Zadanie 1 Wyszczególnienie Plan Wykonanie Przyrost ---------------------------------------------------------------------------------------------------- wielkość sprzedaży (szt.) 1.000 1.200 200 cena wyrobu 50 55 5 jednostkowy koszt zmienny 35 38 3 koszty stałe 5.000 4.800 (-)200 ------------------------------------------------------------------------------------------------------ Planowany zysk = 1.000 * (50 – 35) – 5.000 = 10.000 zł Wykonany zysk = 1.200 * (55 – 38) – 4.800 = 15.600 zł Przyrost zysku 5.600 zł

40 40 Analityczne rozliczenie wpływu czynników w produkcji jednoasortymentowej przy zastosowaniu rachunku kosztów zmiennych Ustalanie wpływu czynników elementarnych: a) wpływ zmiany wielkości sprzedaży na przyrost zysku  Z(q) =  q * (c 0 – kz 0 ) b) wpływ zmiany cen sprzedawanych wyrobów na przyrost zysku  Z(c) =  c * q 1 c) wpływ zmiany jednostkowego kosztu zmiennego na przyrost zysku  Z(kz) =  kz * q 1 d) wpływ zmiany kosztów stałych na przyrost zysku  Z(KS) =  KS

41 41 Zadanie 2 Przedsiębiorstwo wytwarza 1.000 szt. wyrobów. Rachunek wyniku finansowego tego przedsiębiorstwa przedstawia się następująco: - Przychody ze sprzedaży 120.000 - Koszty zmienne 60.000 - Koszty stałe 40.000 --------- Zysk całkowity 20.000 Ustalić, jaki będzie przyrost zysku, jeśli przedsiębiorstwo zwiększy swoją sprzedaż o 10%

42 42 Zadanie 3 Przedsiębiorstwo wytwarzało 1.500 szt. wyrobów. Rachunek wyniku finansowego tego przedsiębiorstwa przedstawiał się następująco: - Przychody ze sprzedaży 180.000 - Koszty zmienne 90.000 - Koszty stałe 50.000 --------- Zysk całkowity 40.000 Ustalić wielkość utraconego zysku, spowodowanego wycofaniem zamówienia przez jednego z odbiorców na sprzedaż 200 szt. wyrobu.

43 43 Zadanie 4 Przedsiębiorstwo wytwarza 2.000 szt. wyrobów. Rachunek wyniku finansowego tego przedsiębiorstwa przedstawia się następująco: - Przychody ze sprzedaży 220.000 - Koszty zmienne 120.000 - Koszty stałe 60.000 --------- Zysk całkowity 40.000 Ustalić, jaka będzie zmiana zysku, jeśli przedsiębiorstwo zwiększy rozmiary sprzedaży o 10%, ale jednocześnie obniży cenę wyrobu o 8%

44 44 Zadanie 5 Dokonać ustalenia wpływu czynników na odchylenie wyniku finansowego od planu. plan wykonanie --------------------------------------------------------------------------------------------- wielkość sprzedaży (szt.) 12 000 10 500 cena wyrobu (zł) 25.5 32.0 koszt jednostkowy wytworzenia (zł) 15.8 19.1 koszt sprzedaży (tys. zł) 12.2 14.3 koszt ogólnego zarządu (tys. zł) 24.6 25.2 pozostałe koszty operacyjne (tys. zł) 3.0 3.5 koszty finansowe (tys. zł) 2.0 2.3 ---------------------------------------------------------------------------------------------

45 45 Zadanie 6 Ustalić wpływ czynników na odchylenie osiągniętego zysku od zysku planowanego w danym okresie. ------------------------------------------------------------------------------------------------ plan wykonanie ------------------------------------------------------------------------------------------------ Wartość sprzedaży 150 000 185 000 Koszty wykonania produktów (zmienne) 55 000 69 000 Koszty utrzymania firmy (stałe) 60 000 72 000 Koszty finansowe (odsetki od kredytów) 3 000 2 000 Zysk nadzwyczajny 0 1 500 Straty nadzwyczajne 0 3 200 Podatek dochodowy od zysku brutto 5 000 7 500 ------------------------------------------------------------------------------------------------ Ceny wyrobów nie uległy zmianie

46 Wymagany poziom sprzedaży z punktu widzenia zysków Próg rentowności 46

47 47

48 48

49 49

50 50

51 51 Zadanie 8 Na podstawie poniższych danych ustalić: a) marżę brutto dla całej produkcji, b) wynik finansowy, c) próg rentowności, d) margines bezpieczeństwa. Dane: A s o r t m e n t y A B C Wielkość sprzedaży (szt.) 500 1000 800 Cena 200 120 100 Koszty zmienne na szt. wyrobu 140 84 70 Koszty stałe produkcji 20 000 Koszty ogólnego zarządu 38 000 Koszty sprzedaży 5 000

52 52

53 53

54 54

55 Szybka analiza przedsiębiorstwa metodą indeksów Wskaźnik20102009200820072010/20092009/20082008/2007 Zysk netto (w tys. zł)18 18712 98612 78714 6391,4001,0150,873 Przychody (w tys. zł)4 622 7204 256 0703 595 0372 538 4941,0861,1831,416 Wartość majątku (w tys. zł) 1 741 7011 496 0941 295 7471 014 8061,1641,1541,276 Stan zatrudnienia (w osobach) 3782762592861,3691,0650,905

56 56 Analiza wskaźnikowa

57 57

58 58

59 59

60 60

61 61

62 62

63 63

64 PRZEDSIĘBIORSTWO BRANŻA Wskaźniki płynności a) wsk. bieżącej płynności 1.97 2.40 b) wsk. wysokiej płynności 0.81 0.92 c) wsk. poziomu kapitału obrotowego 30.1% 42.4% Wskaźniki aktywności (obrotu) a) wsk. obrotu zapasów 3.8 3.6 b) wsk. spływu należności 58.5 50.1 c) wsk. obrotu aktywów stałych 3.6 4.6 d) wsk. obrotu aktywów ogółem 1.38 1.5 Wskaźniki zadłużenia a) wsk. zadłużenia ogółem (w %) 58 47 b) wsk. zadłużenia długoterminowego 0.64 0.89 c) wsk. pokrycia odsetek 3.6 5.8 Wskaźniki zyskowności a) wsk. marży brutto 24.4% 26.5% b) wsk. zyskowności operacyjnej 10.2% 14.9% c) wsk. zyskowności brutto 7.4% 12.6% d) wsk. zyskowności netto 5.9% 7.6% e) wsk. zyskowności majątku (ROA) 8.1% 11.4% f) wsk. zwrotu kapitału własnego (ROE) 19.5% 21.5%

65 65 Przedsiębiorstwo jest głównie producentem podzespołów do branży przemysłu elektromaszynowego. Niewielką część produkcji stanowią wyroby rynkowe. W produkcji podzespołów udział produkcji przedsiębiorstwa na rynku kształtuje się od 30 do 50%. Obserwuje się stały wzrost konkurencji. W roku 2 wartość przychodów ze sprzedaży powiększyła się w stosunku do roku ubiegłego o 19,8%. Przedsiębiorstwo nie realizowało w tym okresie żadnych znaczących inwestycji. Nie dokonano także odnowienia produktów. W roku 2 zawarty został układ z wierzycielami na restrukturyzację zadłużenia. REDA S.A.

66 66

67 67

68 68 Wskaźniki2007200820092010 rentowność majątku wynik finansowy netto / aktywa 10,66%10,86%12,77%16,66% rentowność kapitału własnego wynik finansowy netto / kapitał własny 16,62%17,18%20,57%27,61% rentowność netto sprzedaży wynik finansowy netto / przychody ze sprzedaży 9,13%10,33%11,07%13,42% wskaźnik płynności bieżącej aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe 1,791,962,472,52 wskaźnik płynności gotówkowej środki pieniężne / zobowiązania krótkoterminowe 0,020,010,20,09 szybkość obrotu należności należności z tytułu dostaw i usług / przychody ze sprzedaży * 365 86 dni91 dni93 dni96 dni okres spłaty zobowiązań zobowiązania z tytułu dostaw i usług / wartość sprzedanych towarów i materiałów * 365 74 dni45 dni41 dni38 dni szybkość obrotu zapasów (zapasy / wartość sprzedanych towarów i materiałów * 365) 44 dni26 dni23 dni29 dni trwałość struktury finansowania (kapitał własny + zobowiązania długoterminowe) / pasywa 78,64%80,73%81,34%80,80% obciążenie majątku zobowiązaniami (pasywa - kapitał własny) / aktywa 21,40%19,39%18,67%19,39% Tabela 9. Wskaźniki finansowe sp ó łki Wawel S.A.

69 69 Wskaźniki2007200820092010 rentowność majątku wynik finansowy netto / aktywów 1,30%2,70%3,80%5,10% rentowność kapitału własnego wynik finansowy netto / kapitał własny 3,00%6,70%9,10%11,50% rentowność netto sprzedaży wynik finansowy netto / przychody ze sprzedaży 1,40%2,70%3,60%4,70% wskaźnik płynności bieżącej aktywa obrotowe ogółem / zobowiązania krótkoterminowe 1,091,370,831,67 wskaźnik płynności gotówkowej środki pieniężne / zobowiązania krótkoterminowe 0,040,02 0,04 szybkość obrotu należności należności z tytułu dostaw i usług / przychody ze sprzedaży produktów * 365 111 dni110 dni111 dni107 dni okres spłaty zobowiązań zobowiązania z tytułu dostaw i usług / wartość sprzedanych materiałów * 365 119 dni129 dni123 dni117 dni szybkość obrotu zapasów zapasy / wartość sprzedanych towarów i materiałów * 365 43 dni47 dni42 dni53 dni trwałość struktury finansowania (kapitał własny + zobowiązania długoterminowe) / pasywa 63,80%70,00%50,05%72,50% obciążenie majątku zobowiązaniami (suma pasywów-kapitał własny) / aktywa 59,50%56,70%53,90%50,90% Tabela 10. Wskaźniki finansowe sp ó łki Mieszko S.A.

70 70 Zadanie 1 Ustalić, czy sytuacja finansowa przedsiębiorstwa (efektywność, płynność, ryzyko) uległa poprawie, czy pogorszeniu w 2008 r. w porównaniu z rokiem ubiegłym 2007 2008 wsk. zadłużenia aktywów ogółem 45% 55% wsk. zadłużenia długoterminowego 0,5 0,4 wsk. spływu należności 35 dni 42 dni wsk. obrotu zapasów 9,5 8,1 wsk. obrotu aktywów ogółem 1,2 0,95 wsk. pokrycia odsetek 1,5 1,7

71 71 Zadanie 2 Ocenić sytuację finansową przedsiębiorstwa (efektywność, płynność, ryzyko). Przeds. Branża wsk. zadłużenia aktywów ogółem 35% 44% wsk. zadłużenia długoterminowego 0,2 0,4 wsk. obrotu zapasów 4,4 5,4 wsk. obrotu aktywów ogółem 1,15 1,34 wsk. obrotu aktywów stałych 3,4 4,2 wsk. pokrycia odsetek 1,2 1,8

72 72 Zadanie 3 Dokonać interpretacji uzyskanych przez przedsiębiorstwo wskaźników finansowych w dwóch kolejnych latach działalności. 2008 2009 ---------------------------------------------------------------------------------- wsk. rentowności operacyjnej 23% 21% wsk. rentowności brutto 10% 12% wsk. rentowności netto 6% 8% wsk. zyskowności majątku 12% 20% wsk. zyskowności kapitału 25% 30%

73 73 Zadanie 4 Dokonać interpretacji uzyskanych przez przedsiębiorstwo wskaźników finansowych w dwóch kolejnych latach działalności. 2007 2008 --------------------------------------------------------------------------------------- wsk. rentowności operacyjnej 23% 25% wsk. rentowności brutto 10% 14% wsk. rentowności netto 6% 9% wsk. zyskowności majątku 12% 10% wsk. zyskowności kapitału 25% 20% wsk. wysokiej płynności 1,5 0,89 wsk. bieżącej płynności 2,2 1,8

74 74 Zadanie 5 Dokonać interpretacji uzyskanych wskaźników w przedsiębiorstwie w stosunku do roku poprzedniego. Uzasadnić postawioną diagnozę. ------------------------------------------------------------------------------------- 2009 2010 ------------------------------------------------------------------------------------- wsk. rentowności operacyjnej 20,0% 22,5% wsk. pokrycia odsetek 1,9 1,5 wsk. wysokiej płynności 0,7 1,1 wsk. spływu należności 35,2 45,5 -------------------------------------------------------------------------------------

75 75 Zadanie 6 Dokonać interpretacji uzyskanych wskaźników w przedsiębiorstwie X na tle branży. Uzasadnić postawioną diagnozę. ---------------------------------------------------------------------------------- 2010 Branża ---------------------------------------------------------------------------------- wsk. rentowności operacyjnej 20% 25% wsk. pokrycia odsetek 1,3 1,5 wsk. zadłużenia aktywów 40% 55% wsk. zadłużenia d-terminowego 0,3 0,4 wsk. wysokiej płynności 0,9 0,8 wsk. obrotu aktywów 2,0 1,5 wsk. obrotu zapasów 6,8 8,3 wsk. spływu należności w dniach 45,2 25,5 ----------------------------------------------------------------------------------

76 76 Analiza piramidalna wskaźników 76

77 77 Rok 1 Rok 2 Rolimpex S.A.24,4722,37 Rok 1Rok 2 Rolimpex S.A.3,862,67 Rok 1Rok 2 Rolimpex S.A.6,328,35 Rok 1Rok 2 Rolimpex S.A.2,452,54 Schemat 1. Analiza por ó wnawcza sp ó łki Rolimpex S.A. na modelu Du Ponta Rok 1Rok 2 Rolimpex S.A.2,583,29

78 78 2007200820092010 Mieszko S.A.3,435,958,3110,33 Wawel S.A.14,2514,6217,0621,64 2007200820092010 Mieszko S.A.2,4462,3052,1682,038 Wawel S.A.1,3371,3181,3351,339 2007200820092010 Mieszko S.A.1,42,583,835,07 Wawel S.A.10,6611,0912,7716,16 2007200820092010 Mieszko S.A.0,9621,0241,0561,099 Wawel S.A.1,1671,1291,2491,279 2007200820092010 Mieszko S.A.1,462,523,634,65 Wawel S.A.9,139,8210,2312,64 Schemat 2. Analiza por ó wnawcza sp ó łek Mieszko S.A. i Wawel S.A. na podstawie modelu Du Ponta

79 79

80 80

81 81

82 82

83 83 Przewidywanie bankructwa firmy

84 84 Wartość wskaźnikaSzanse upadku 1,81 lub mniejBardzo wysokie 1,81 – 2,99Nieokreślone tzw. szara strefa 3,0 i więcejNiewielkie

85 Ocena przedsiębiorstw nie notowanych na giełdzie 85 Wartość wskaźnikaSzanse upadku 1,23 lub mniejBardzo wysokie 1,23 – 2,90Nieokreślone tzw. szara strefa 2,9 i więcejNiewielkie

86 86 Wartość wskaźnikaSzanse upadku 1,10 lub mniejBardzo wysokie 1,10 – 2,60Nieokreślone tzw. szara strefa 2,6 i więcejNiewielkie Ocena przedsiębiorstw na podstawie zmodyfikowanego modelu Altmana II:

87 87

88 88

89 89

90 90