Agenda Aktualna sytuacja na rynkach finansowych

Slides:



Advertisements
Podobne prezentacje
Związek Banków Polskich
Advertisements

Bilansowe uwarunkowania rozwoju akcji kredytowej w Polsce
Efekty udostępnienia FCL i analiza potrzeb jego odnowienia
Strategia Warszawa, styczeń 2005.
1 Szansa dla banków Konferencja Polskie regiony w Europie – szanse rozwoju Warszawa, 6 kwietnia 2006 r.
Czy możliwy jest wzrost inwestycji przedsiębiorstw w 2011 r.?
I FORUM FUNDUSZY EUROPEJSKICH Fundusze Europejskie – efekty, możliwości i perspektywy Program Bloku Finansowego PIENIĄDZ ROBI PIENIĄDZ… Czyli rola i wsparcie.
„Praktyczne aspekty współpracy z funduszem Venture Capital”
Wpływ kryzysu finansowego na polski sektor bankowy
Koszt pieniądza dla samorządów dziś i jutro Bank Gospodarstwa Krajowego Warszawa, 6-7 października 2009.
Warszawa, 3 sierpnia 2007 r. Kolejny rekordowy kwartał, pełna gotowość do integracji GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po 2 kwartale 2007 r.
KRAJOWY ZWIĄZEK BANKÓW SPÓŁDZIELCZYCH
Paweł Neuwerth V MdSiA. kredyty złotowe i dewizowe, kredyty komercyjne i preferencyjne, kredyty na zakup mieszkania lub budowę domu, kredyty hipoteczne.
Produkty inwestycyjne oparte o rynek nieruchomości
a kryzys rynku hipotecznego w USA
1 Investing in the New Europe Rozwój eCommerce w sektorze finansowym z perspektywy inwestora kapitałowego Krzysztof Kulig Partner Innova Capital Warszawa.
Finanse przedsiębiorstwa (8)
City of Warsaw Obligacje m. st. Warszawy czyli Jak sfinansować wzrastające potrzeby inwestycyjne miasta? Biuro Polityki Długu i Zarządzania Płynnością
Biuro Rady Gospodarczej 1 Podsumowanie zmian deregulacyjnych w polskiej gospodarce oraz wyzwania na przyszłość Adam Jasser Podsekretarz Stanu w Kancelarii.
Perspektywy stabilności systemu finansowego w Polsce
Legal and Financial Aspects of Establishing and Managing Endowments Warszawa, dn
The Stanford Game X edycja, listopad kwiecień 2012
Udział grup inwestorów w obrotach giełdowych – rok 2003 Warszawa,
Zróżnicowanie konstrukcyjne obligacji denominowanych w walutach obcych
Sektor badawczo-rozwojowy i poziom innowacyjności gospodarki Wielkopolski na tle kraju Wanda Maria Gaczek Poznań, 13 grudnia 2006 r.
Analiza sytuacji płatniczej w kraju
Rynek otwartych funduszy emerytalnych Raport miesi ę czny, kwiecie ń 2009.
Konferencja poprzedzająca VIII Kongres Ekonomistów Polskich BANKI W POLSKIEJ GOSPODARCE Działalność Deutsche Bank Polska S.A. na rzecz Polskiej Gospodarki.
AGENDA Wybrane produkty kredytowe Banku BPS S.A. Kredyty Preferencyjne
Warszawa, 10 maja 2007 r. Trwały wzrost, postępy w procesie integracji GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po pierwszym kwartale 2007 r.
Wyniki finansowe Grupy AB – IV kwartał 2008 Dynamiczny rozwój mimo wymagającego otoczenia rynkowego.
Rynek otwartych funduszy emerytalnych Raport roczny,
Rynek otwartych funduszy emerytalnych Raport miesi ę czny, luty 2009.
Rynek otwartych funduszy emerytalnych Raport miesi ę czny, stycze ń 2009.
WSPARCIE ROZWOJU POLSKICH PRZEDSIĘBIORC Ó W Część II Finansowanie MŚP Katowice, 15 maja 2012.
FUNDUSZE PORĘCZEŃ KREDYTOWYCH
Bank Ochrony Środowiska S. A
Bank Gospodarstwa Krajowego dla miast XXXII Zgromadzenie Ogólne Związku Miast Polskich Poznań, 3-4 marca 2011 r. Tomasz Mironczuk Prezes Zarządu.
Katowice, październik 2006r.
SEKTOR BANKOWY WOBEC FINANSOWANIA INWESTYCJI INFRASTRUKTURALNYCH
Jako instrument finansowania inwestycji w zadłużonych JST Katowice, dnia 18 kwietnia 2011 roku.
Fundusz Poręczeń Unijnych Warszawa, r..
Atrakcyjność inwestycyjna miast, co o tym decyduje?
Grupa LOTOS S.A. Bezpieczeństwo energetyczne, rynek, rozwój
Rynek otwartych funduszy emerytalnych Raport roczny, 2009.
Rynek otwartych funduszy emerytalnych Raport miesi ę czny, lipiec 2009.
Plan zajęć: Czynniki kształtujące wartość firmy Podstawowe pojęcia
Debata „20-lecie rynku finansowo-kapitałowego w Polsce”
RZECZYWISTY POZIOM CEN NA RYNKU MIESZKANIOWYM – PROGNOZA 2010.
Kapitał dla innowacyjnych i ryzykownych Czego oczekują inwestorzy od innowacyjnych przedsiębiorców? Barbara Nowakowska Polskie Stowarzyszenie Inwestorów.
Działalność Krajowej Grupy Poręczeniowej BGK Warszawa, październik 2009 r.
Lipiec 2014 Oferta BGK w zakresie wdrażania instrumentów finansowych w ramach RPO Piotr Lasecki, Wiceprezes Zarządu BGK Oferta BGK w zakresie.
Spotkanie Prasowe 16 maja 2007 r.. „Niesprawiedliwy podział owoców wzrostu gospodarczego” Raport przeprowadzony na zlecenie NSZZ Solidarność, opracowany.
Raport z badań CSR w opinii inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych oraz spółek giełdowych Badanie wśród przedstawicieli spółek giełdowych Warszawa,
Źródło: Dział Badań i Analiz firmy Emmerson S.A. na podstawie danych Wojewódzkich Urzędów Statystycznych Aktualna sytuacja na rynku mieszkaniowym. Prognozy.
204/204/ /32/56 118/126/ /32/51 227/30/54 Rynek obligacji 2015 Opole,
PODZIAŁ FORM FINANSOWANIA
Warszawa, 21 lutego 2007 r. GRUPA PEKAO S.A. Wyniki finansowe po czwartym kwartale 2006 r. Najlepszy kwartał, najlepszy rok, na drodze do integracji.
Ryzyko walutowe problemem współczesnych przedsiębiorstw
Oczekiwania. Wzrostu stanów lokat a vista ogółem spodziewa się 44 proc. placówek (spadek o 3 pkt. w stosunku do wyniku z marca), spadek przewiduje 12 proc.
Finansowanie projektów sektora publicznego Barbara Cendrowska, Dyrektor Biura Analiz i Finansowania Sektora Publicznego Kraków, 3 pażdziernika 2011.
PSIK – Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych
Obligacje.
RATING Miasta Gdańska GDAŃSK, marzec Podwyższenie ratingu Miasta Gdańska - międzynarodowego długoterminowego dla waluty krajowej i zagranicznej.
Procesy konsolidacyjne w sektorze spożywczym w Polsce - Transakcje fuzji i przejęć II Forum Rynku Spożywczego 23 listopada 2008 CORPORATE FINANCE ADVISORY.
Kancelaria Medius SA | Raport: Rynek wierzytelności w Polsce
Ogólnopolska Konferencja Młodych Naukowców:
dr hab. Aleksandra Grzesiuk
"Koleje Mazowieckie - KM" sp. z o.o.
Zapis prezentacji:

Sytuacja na rynkach finansowych w Polsce i Europie CORPORATE FINANCE Sytuacja na rynkach finansowych w Polsce i Europie 17 kwietnia 2009 roku ADVISORY

Agenda Aktualna sytuacja na rynkach finansowych Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Rynek kredytów konsorcjalnych w Polsce Rynek Euroobligacji Rynek papierów dłużnych w Polsce Kontakt

Agenda Aktualna sytuacja na rynkach finansowych Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Rynek kredytów konsorcjalnych w Polsce Rynek Euroobligacji Rynek papierów dłużnych w Polsce Kontakt

Eurorynek kredytów konsorcjalnych Rynek kredytów konsorcjalnych – obecna sytuacja Spadek o 46% r/r łącznej kwoty kredytów dla klientów z regionu EMEA spowodowany spadkiem transakcji M&A o 43% (rok 2007 był rokiem rekordowym) Wzrost o 100% liczby transakcji refinansowania, które zdominowały rynek w pierwszym półroczu 2008 r. Rynek zdominowany przez kredytobiorców z sektora finansowego (banki) i spożywczego Znaczący wzrost zmienności cen ze znaczącym wzrostem marż (nawet pow. 200 pb) Spadek aktywności banków w zakresie udzielania finansowania dla projektów inwestycyjnych zarówno w formule finansowania korporacyjnego jak i project finance

Eurorynek kredytów konsorcjalnych Rynek kredytów konsorcjalnych – obecna sytuacja Źródło: S&P LCD European Leveraged Loan Review

Średni poziom marż na Eurorynku Średnie marże dla finansowania korporacyjnego o ratingu inwestycyjnym w Europie Zachodniej Źródło: S&P LCD European Leveraged Loan Review Bardzo znaczący wzrost marż widoczny jest dla finansowania korporacyjnego o ratingu inwestycyjnym W 2007 r. średnie marże wynosiły 47,0 punktów bazowych, w 2008 r. było to około 110 punktów bazowych Wzrost marży nie dotyczy wyłącznie transakcji o wysokim wskaźniku zadłużenia

Skrócenie okresu zapadalności kredytów na Eurorynku Struktura wolumenu udzielonych kredytów w 2007 i 2008 roku Źródło: Loan connector Ograniczenie płynności banków na rynku kredytów konsorcjalnych wpłynęło na skrócenie terminów finansowania. Znacznemu zmniejszeniu uległ wolumen kredytów długoterminowych, powyżej 7 lat. Wzrósł udział kredytów udzielanych na okres do 3 lat. Od początku 2008 r. nastąpiło ograniczenie „agresywnych” struktur finansowania, co skutkuje skróceniem okresu finansowania oraz stopniowym zaostrzaniem wymogów odnośnie wskaźników finansowych

Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Środkowo - Wschodniej Region Europy Środkowej i Wschodniej (bez Rosji) dotknięty problemami związanymi ze zmniejszeniem się akcji kredytowej oraz znacznym pogorszeniem warunków pozyskania finansowania, w szczególności finansowania długoterminowego Problemy z pozyskaniem finansowania w pierwszej kolejności dotknęły sektor bankowy oraz firmy deweloperskie później sektor średnich i małych przedsiębiorstw Zachodzące zmiany na rynku mają negatywny wpływ na sektor publiczny, który ma problemy z pozyskaniem długoterminowego finansowania Od końca 2007 r. obserwuje się trend rosnących marż kredytowych, co wynika z malejącej płynności banków oraz wzrastającego kosztu pozyskania kapitału, jak również z zaostrzenia polityki kredytowej banków Fala zawirowań dotarła do regionu Europy Środkowo-Wschodniej z półrocznym opóźnieniem

Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Środkowo – Wschodniej (c.d.) Europa Środkowa i Wschodnia – wartości i liczba kredytów konsorcjalnych Źródło: Loan connector

Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Środkowo – Wschodniej (c.d.) Średnie marże w regionie CEE Źródło: Loan connector

Agenda Aktualna sytuacja na rynkach finansowych Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Rynek kredytów konsorcjalnych w Polsce Rynek Euroobligacji Rynek papierów dłużnych w Polsce Kontakt

Rynek kredytów konsorcjalnych w Polsce W 2008 roku, banki w ramach konsorcjów kredytowych pożyczyły polskim firmom łącznie około 7,5 miliarda PLN to oznacza spadek o około 53% w stosunku do roku 2007 W latach 2006 oraz 2007 r. polski system bankowy charakteryzował się nadpłynnością. Miało to istotny wpływ na obniżenie kosztu finansowania (marże) często nie odzwierciedlające ryzyka kredytowego podmiotu/projektu inwestycyjnego Ostatnią dużą transakcją zorganizowaną dla polskiego przedsiębiorstwa był konsorcjalny kredyt inwestycyjny udzielony Grupie Lotos w czerwcu 2008r w kwocie 1,7 mld USD. Największym kredytem konsorcjalnym pozostaje kredyt dla PGE Elektrowni Bełchatów SA na łączną kwotę 3,4 miliarda PLN, zorganizowany w 2007r. Spadek płynności banków spowodowany jest trudnościami z finansowaniem się banków na rynku kapitałowym i międzybankowym Wraz z ustabilizowaniem się sytuacji nie należy oczekiwać złagodzenia polityki kredytowej banków, które zaostrzają kryteria kredytowania z uwagi na spowolnienie gospodarcze

Podsumowanie zmian na rynku kredytów konsorcjalnych w Polsce Pogarszająca się sytuacja na rynku bankowym w Polsce i Eurorynku powoduje zacieśnianie polityki kredytowej skutkujące dla kredytobiorców: ograniczeniem finansowania długoterminowego mniejszymi kwotami transakcji oraz kwotami zaangażowania banków / inwestorów w pojedyncze transakcje oraz w finansowanie dla jednego kredytobiorcy obniżeniem limitów koncentracji banków / inwestorów dla poszczególnych branż skróceniem okresu finansowania (do 5-7 lat dla finansowania inwestycji typu „corporate lending”) znaczącym zmniejszeniem apetytu kredytowego na udzielanie „underwriting’u” zmniejszeniem zainteresowania banków transakcjami typu „project finance” większym udziałem kapitału własnego głównie w transakcjach typu „LBO”, „project finance” znacznym wzrostem oprocentowania dla kredytobiorców, w niektórych wypadkach kilkakrotny zaostrzeniem warunków kredytowych, (m.in. poziomu łącznego zadłużenia kredytobiorcy) koniecznością dywersyfikacji źródeł finansowania: łączenie kredytów wraz z obligacjami, środkami unijnymi, finansowaniem udzielanym przez instytucje multilateralne powrotem zainteresowania strukturami typu „mezzanine financing” czy obligacjami zamiennymi

Agenda Aktualna sytuacja na rynkach finansowych Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Rynek kredytów konsorcjalnych w Polsce Rynek Euroobligacji Rynek papierów dłużnych w Polsce Kontakt

Wzrost oprocentowania Euroobligacji korporacyjnych Rynek Euroobligacji W 2008 cały system finansowy był poważnie zablokowany, a wiele jego części nie funkcjonowało tak jak powinno, standardy emisji zostały znacząco zaostrzone, wzrosła zmienność rynku obligacji Wzrost oprocentowania obligacji związany był z niską płynnością na rynku, zmiennością rynku oraz rosnącymi obawami inwestorów odnośnie złych warunków gospodarczych w Europie i na świecie. Od początku 2009 roku sytuacja na rynku Euroobligacji zaczyna się powoli stabilizować. W tym roku według danych indeksu Merrill Lynch U.S. Corporate Master zawierającego około 2.500 korporacyjnych obligacji, wartość rynku wynosi około USD 1,5 biliona w tym wartość rynku obligacji denominowanych w EUR wynosi EUR 662 miliardy (USD 844 miliardy) zawierających 651 emisji obligacji W tym roku według Societe Generale wartość emisji na Eurorynku osiągnęła już kwotę około EUR 79 miliardów co stanowi około 60% łącznej wartości emisji przeprowadzonych w roku 2008 r. Wzrost oprocentowania Euroobligacji korporacyjnych Źródło: Mark - IT

Rynek Euroobligacji - Podsumowanie Oczekiwania kontynuacji trudnej sytuacji w sektorze bankowym: większe zainteresowanie emitentów rynkiem obligacji wyższe oprocentowanie dla emitentów Emitenci to głównie podmioty: o dobrym standingu finansowym i ratingu AAA/AA/A aktywnie emitujący w przeszłości obligacje dywersyfikujące źródła finansowania wobec trudności w pozyskaniu finansowania na rynku bankowym Płynność oraz zmienność rynku pozostaje głównym problemem inwestorów i emitentów z powodu: presji wywołanej koniecznością wykupu zapadającego długu braku sygnałów poprawy sytuacji gospodarczej i nasilające się przekonanie o długotrwałej recesji w skali globalnej Pierwotny rynek nowych emisji jest głównie nastawiony na refinansowanie zapadających kredytów bądź zapewnienie finansowania działalności bieżącej emitentów Zmniejszenie średniej kwoty poszczególnych transz emisji do EUR 200-300 milionów

Agenda Aktualna sytuacja na rynkach finansowych Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Rynek kredytów konsorcjalnych w Polsce Rynek Euroobligacji Rynek papierów dłużnych w Polsce Kontakt

Rozwój rynku nieskarbowych papierów dłużnych w Polsce Rynek papierów dłużnych w Polsce 1997 - 2008 Źródło: Fitch Ratings

Rozwój rynku nieskarbowych papierów dłużnych w Polsce (c.d.) Rynek Nieskarbowych Papierów Dłużnych, IV kw. 2007 – IV kw. 2008 Źródło: Fitch Polska

Rynek obligacji w Polsce Wielkość rynku w 2008 r. wyniosła 44,7mld PLN (w 2007 r. - 42,6 miliardów PLN) 71% rynku (31,7mld PLN) to papiery średnio- i długoterminowe wyemitowane przez przedsiębiorstwa, banki oraz jednostki samorządu terytorialnego Płynność dla podmiotów o dobrym standingu finansowym - alternatywa dla finansowania kredytem W 2008 r. wzrósł udział emisji obligacji na cele refinansowania zapadającego długu; nieznacznie wzrosła wartość emisji obligacji komunalnych Przełom 2008/2009 to mniejszy popyt ze strony inwestorów - dysponują mniejszymi środkami Wstrzymanie decyzji emitentów o emisji z powodu wysokiej zmienności rynku Oprocentowanie obligacji zbliżone do oprocentowania kredytów bądź wyższe, z powodu: rosnące koszty refinansowania się inwestorów rosnąca liczba emisji obligacji Inwestorzy koncentrują się na emitentach o dobrym standingu finansowym, popyt stymulowany przez: dywersyfikację portfela inwestycji środki napływające do funduszy emerytalnych możliwość nabycia obligacji przychodowych Oferta publiczna w dalszym ciągu mało popularna

Struktura rynku nieskarbowych papierów dłużnych w Polsce Nabywcy nieskarbowych papierów dłużnych długo – i krótkoterminowych (grudzień 2008) Żródło: Fitch Ratings

Struktura rynku nieskarbowych papierów dłużnych w Polsce Struktura krajowego rynku nieskarbowych papierów dłużnych (grudzień 2008) Żródło: Fitch Ratings

Agenda Aktualna sytuacja na rynkach finansowych Rynek kredytów konsorcjalnych w Europie Rynek kredytów konsorcjalnych w Polsce Rynek Euroobligacji Rynek papierów dłużnych w Polsce Kontakt

Kontakt Alina Wołoszyn Dyrektor Wykonawczy Szef Grupy ds. Finansowania e-mail: awoloszyn@kpmg.pl tel.: +48 (22) 528 1218 fax: +48 (22) 528 1202 KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. ul. Chłodna 51 00 – 867 Warszawa Polska

Dziękujemy

Ograniczenie odpowiedzialności Grupa Corporate Finance w Polsce funkcjonuje w ramach KPMG Advisory Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. (dalej „KPMG”). Niniejszy dokument został przygotowany przez Grupę Corporate Finance firmy doradczej KPMG w dobrej wierze i przy zastosowaniu standardów stosowanych w przypadku podobnych opracowań. KPMG wyklucza jakąkolwiek swoją odpowiedzialność za poniesione straty czy też utracone potencjalne korzyści w związku z podejmowanymi w oparciu o niniejszy dokument działaniami, decyzjami lub zaniechaniem działania. Niniejszy dokument jest subiektywną opinią Grupy Corporate Finance firmy doradczej KPMG przygotowaną na podstawie ogólnodostępnych informacji, wiedzy rynkowej i własnego doświadczenia oraz doświadczenia zespołu. Jest prawdopodobne, że nie wszystkie istotne informacje i okoliczności mogące mieć wpływ na treść niniejszego materiału i przedstawione wnioski były znane Grupie Corporate Finance firmy doradczej KPMG w momencie przygotowywania tego materiału i w związku z tym nie zostały w nim zawarte i wzięte pod uwagę. KPMG we własnym imieniu oraz w imieniu innych podmiotów stowarzyszonych z KPMG, wszystkich swoich partnerów, pracowników oraz agentów nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności w stosunku do osób trzecich lub innych podmiotów za poniesione straty lub utracone korzyści wynikające z lub w związku z decyzją lub działaniami podjętymi w oparciu o niniejszy dokument i/lub pozostałe rezultaty prac. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie powinny być interpretowane wyłącznie w kontekście treści przekazanych w trakcie ustnej prezentacji KPMG.