Swap, opcje Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” 1

Firma ABC posiada kredyt inwestycyjny w Banku A o zmiennym oprocentowaniu opierającym się na WIBOR 3M na kwotę 50 mln PLN. Firma zawarła z Bankiem B jednoroczny kontrakt swap procentowy na 50 mln PLN, zamieniając zmienne oprocentowanie na stałe, które wynosi 6%. Kontrakt został zawarty w pierwszym kwartale 2012 roku. 2 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” DataKwota3M WIBOR Odsetki zmienneStałe % Odsetki stałe Przepływy pieniężne 1Q ,85% 6% 2Q ,60%6% 3Q ,75%6% 4Q ,85%6% 1Q

3 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” DataKwota3M WIBOR Odsetki zmienneStałe % Odsetki stałe Przepływy pieniężne 1Q ,85% 6% 2Q ,60% % Q ,75% % Q ,85% % Q

Obliczanie ceny kontraktu swap za pomocą kontraktów FRA, wiedząc że kontrakt swap ma być na rok z płatnościami kwartalnymi Stopy na rynku międzybankowymNotowania FRA dla WIBOR 4 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” 1M3M6M WIBOR5,305,705,90 WIBID5,255,655,80 FRA PLNBIDASK 3x65,405,50 3x95,655,70 6x96,556,65 6x126,656,70 9x126,056,10

5 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” Dziś 3 mies. 6 mies. 9 mies. 12 mies. Kupno FRA 3x6 Kupno FRA 6x9 Kupno FRA 9x12 WIBOR 3M PV*(1+3MWIBOR*d1/365)*(1+FRA2*d2/365)*(1+FRA3*d3/365)*(1+FRA4*d4/365)= = PV*(1+R*d1234/365) R=?

6 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” PV*(1+3MWIBOR*d1/365)*(1+FRA2*d2/365)*(1+FRA3*d3/365)*(1+FRA 4*d4/365) = PV*(1+R*d1234/365) (1+0,057*90/365)*(1+0,055*90/365)*(1+0,0665*90/365)*(1+0,061*90/365) = (1+R*365/365) 1,06037= 1+R R = 6,037%

Firma XYZ kupiła opcję europejską call na $ z datą realizacji na 30 czerwca. Cena realizacji: 3,0550 Premia opcyjna 0, / Przy jakim kursie walutowym firma zrealizuje opcję: a) 3,1050 b) 3,0480 c) 3,0670 2/ Jaki łączny wydatek poniesie firma XYZ, aby zakupić $ przy powyższych kursach walutowych uwzględniając koszt opcji? 3/Jaki jest próg rentowności 4/ Przedstaw Profil wypłaty 7 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym”

Profil wypłaty dla nabywcy opcji kupna. Zadanie 3 8 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” Punkt opłacalności X + P 3,055+0,02=3,075 USDPLN Z/S Premia 0,03 Kurs wykonania opcji (X) 3,055 ACB A – wykona opcję B – nie wykona opcji C – wykona opcję

Firma zrealizuje opcję w przypadku, gdy kurs referencyjny będzie większy niż kurs realizacji opcji. 9 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” Całkowity koszt nabycia USD Kurs referency jny Firma kupiła opcję z kursem realizacji 3,055 płacąc premię 0,0200 Firma nie posiada opcji A3,1050Wykonujemy opcję *3, *0,02 = *3,1050 = B3,0480Nie wykonujemy opcji *3, *0,02 = *3,0480 = C3,0670Wykonujemy opcję *3, *0,02 = *3,0670 =

Firma AXEL wystawiła europejską opcję put na EUR, z datą realizacji na 30 grudnia, kurs realizacji wynosi 4,3930. Za wystawienie opcji otrzyma premię w wysokości 0, )Jaki będzie wynik firmy AXEL, jeśli w dacie realizacji kurs referencyjny (rynkowy) wyniesie 4,3720 ? 2)Przedstaw funkcję wypłaty dla wystawcy tej opcji. 10 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym”

11 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” EURPLN Z/S Premia = 0,07 Kurs wykonania opcji (X) 4,3930 Punkt opłacalności X – P 4,3230

12 Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” Próg rentowności = kurs realizacji – koszt premii = = 4, ,0700 = 4,3230 Premia jaką otrzymał wystawca wynosiła *0,0700= Przy kursie 4,7720 nabywca opcji ją zrealizuje otrzymując od wystawcy różnicę między kursem realizacji a kursem referencyjnym tj *(4,3930-4,3720) = Wynik wystawcy wyniesie zatem = (nie uwzględniamy tu wartości pieniądza w czasie).

Inwestor oczekuje: silnego spadku WIG20. Postanawia: kupić opcje PUT oraz wystawić opcję CALL Kurs wykonanie PUT: 2500 pkt. Kurs wykonania CALL: 2600 pkt. Termin zapadalności: 1 miesiąc. Cena opcji CALL: 50 pkt. Cena opcji PUT: 50 pkt. Żeby strategia była zerokosztowa, to Inwestor musi otrzymać taka samą kwotę za wystawienie opcji CALL, ile będzie musiał zapłacić za nabycie opcji PUT. Jeżeli inwestor oczekuje silnych wzrostów, może także skorzystać ze Strategii (Long) Risk Reserval, tylko wówczas jest ona złożona z kupna opcji Call, a wystawienia opcji PUT. Oczywiści premia a za wystawienie opcji PUT będzie równa premii za nabycie opcji CALL. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym”

Postanawia: kupić opcje PUT oraz wystawić opcję CALL Kurs wykonanie PUT: 2500 pkt. Kurs wykonania CALL: 2600 pkt. Cena opcji CALL: 50 pkt. Cena opcji PUT: 50 pkt. Zysk/strata 2500 Kurs WIG Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym”

Kurs walutowy Zysk/strata Long Risk Reserval Kupno call + wystawienie put Obie z różnymi cenami wykonania Strategia Short Risk Reserval Kupno put + wystawienie call Obie z różnymi cenami wykonania Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym”