Opcje realne w metodzie ewaluacji inwestycji w nieruchomości mgr Małgorzata Waszkiewicz Promotor: dr hab. inż. Tadeusz A. Grzeszczyk Wydział Zarządzania PW

Plan prezentacji Wprowadzenie Uzasadnienie wyboru tematu badań Cel badań Metody ewaluacji oparte na opcjach realnych Drzewa decyzyjne – przykład Podsumowanie, wnioski, rekomendacje Najważniejsze publikacje

Wprowadzenie Wzrasta znaczenie metod bieżącej oceny złożonych projektów inwestycyjnych Na rynku nieruchomości komercyjnych kryterium opłacalności i odpowiedzialność za podejmowane decyzje inwestycyjne są kluczowymi elementami Istnieje zapotrzebowanie ze strony inwestorów na naukowe rozwiązanie problemu ewaluacji projektów inwestycyjnych na rynku nieruchomości (potwierdziły to badania wstępne)

Uzasadnienie wyboru tematu badań Brak metody wyceny nieruchomości zgodnej z metodykami zarządzania projektami Dotychczas stosowane metody oceny nieruchomości nie uwzględniają aspektów odpowiedzialnego inwestowania (sustainability) Istnieje luka badawcza dotycząca metod ewaluacji specyficznej grupy projektów związanych z inwestowaniem w nieruchomości komercyjne

Cel badań Cel: opracowanie i empiryczna weryfikacja zintegrowanej metody ewaluacji projektów inwestycyjnych na rynku nieruchomości Założenie badawcze: istnieje potrzeba i możliwość integracji ilościowej metody opcji realnych z ekspercką metodą jakościową

Metody ewaluacji oparte na opcjach realnych „Metoda NPV nie uwzględnia prawa decydenta do zmiany wcześniej podjętej decyzji (co jest szczególnie istotne w otoczeniu cechującym się dużą zmiennością i ryzykiem)…” [Mizerka 2010] „Opcja realna jest to prawo (ale nie obowiązek) do zmiany decyzji w zakresie projektu inwestycyjnego w sytuacji, gdy pojawią się nowe informacje” [Rogowski 2008] Oparte na obliczeniach wartości RNPV jako suma wartości bieżącej netto (NPV) i wartości opcji realnej (wartość elastyczności) Umożliwiają podjęcie decyzji w sytuacjach krytycznych Brak takich elementów, jak wpływ nieruchomości na otoczenie 6

Drzewa decyzyjne - przykład -500 400 0,6 200 0,4 500 0,2 0,7 0,3 300 0,5 Lata: 1 2 3 Koszt kapitału np. 15% Źródło: Opracowanie własne

Podsumowanie, wnioski i rekomendacje Zidentyfikowano potrzebę naukowego rozwiązania problemu ewaluacji projektów inwestycyjnych z wykorzystaniem metody zintegrowanej Istnieje możliwość integracji ilościowej metody z ekspercką metodą jakościową Przydatność dla inwestorów instytucjonalnych na rynku nieruchomości komercyjnych, szczególnie w sytuacjach kryzysowych 8

Najważniejsze publikacje Sustainable aspects in the project evaluation on the example of commercial real estate, W: Grzeszczyk T. A. (red.), Selected aspects of sustainability in project management and evaluation, Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej, Warszawa 2015, w druku. Wsparcie informatyczne adaptacyjnego zarządzania projektem infrastrukturalnym na przykładzie systemu PRIMAVERA P6, „Logistyka”, nr 6/2014. Cloud Computing, czyli sposób na optymalizację kosztów, „Administrator”, nr 5/2012. Zarządzanie zmianami w procesie realizacji projektów o złożonej strukturze, W: Fudała A. (red.), Funkcjonowanie przedsiębiorstw w aktualnych warunkach gospodarczych, Investment VisionGroup, Szczecin 2010. Analiza wykorzystania narzędzi IT do zarządzania projektami branży konstrukcyjno-budowlanej, W: Sitarski K. (red.), Przyszłość systemów informatycznych w zarządzaniu przedsiębiorstwem, Polskie Towarzystwo Zarządzania Produkcją, Warszawa 2008. Wpływ rozwoju rynku nieruchomości na rozwój regionów zachodniego pogranicza, W: Bartkowiak G. (red.), Szanse rozwoju ziem zachodniego pogranicza – aspekt regionalny i globalny, ZWSHiFM, Zielona Góra 2007.

Kontakt: M.Waszkiewicz@wz.pw.edu.pl Dziękuję za uwagę Kontakt: M.Waszkiewicz@wz.pw.edu.pl