Rynki walutowe i wojny walutowe Currency war

Wojny walutowe 1.First, Wielki Kryzys do II wojny ; po szoku podwyżek ropy przez OPEC 3.rozpoczyna się obecnie: Q1,Q2,Q3….

Wojny walutowe: I wojna walutowa: Koniec klasycznego gold standard Niemcy :inflacja- hiperinflacja 1922 konferencja w Genui: system waluty dewizowo (dolar i funt) –złotej;. banki centralne mogą utrzymywać rezerwy także w tych walutach; złoto wymieniane tylko w sztabach Powrót do dawnego kursu złota jest nierealny (za dużo już jest papierowego pieniądza) Istnienie rezerw walutowych zwiększa możliwe nierównowagi w handlu

Wielki Kryzys: po 1929 r. międzynarodowy system walutowy Wydatki I wojny spowodowały emisję pieniędzy papierowych bez pokrycia: hiperinflacje (Niemcy, Austria, Węgry, Polska,inne kraje) W. Brytania przeprowadza dewaluację funta Dominuje system dolarowo –złoty Walka o rynki: „begger your neighbours”

Kolejne dewaluacja i odejście od standardu złota W.Brytania 1931,Japonia, kraje skandynawskie USA 1933 (koniec wewnętrznej wymienialności) Powstaje blok złota: Belgia, Luksemburg,Holandia, Włochy, Szwajcaria, Polska Po 1936: konkurencyjny protekcjonizm,wojny celne i walutowe

Koniec wymienialnośći wewnętrznej pieniądza (w kraju ) – Prezydent F.D.Roosevelt w Wielkim Kryzysie najpierw dewaluuje dolara – (20 34 USD za uncję) – a potem zawiesza wymienialnośc dolara w kraju: – Pozostaje wymienialność zewnętrzna- między bankami centralnymi państw

Roosevelt zrywa z pokryciem dolara (wewnątrz) złotem

I wojna walutowa Lata XX w. Po Wielkim Kryzysie i odejściu od Gold Exchange Standard

Jaka może być obrona przed napływem towarów i obcych walut? Protekcjonizm,ochrona rynków – przećwiczono po Wielkim Kryzysie- beggar the neighbour. Wojny walutowe, currency wars: aktywna obrona podaży walut i/lub kursu

Wyjście z deflacji przez dewaluację

Bretton Woods 1944 r. stałe kursy Będzie jedna waluta głowna-dolar USD Dolar będzie miał pokrycie w złocie (wymienialności zewnętrzna ) Kursy innych walut :+/- 1 % do USD MFW będzie pomagał rządom aby utrzymać stare kursy

Keynes i White,1944,Bretton Woods

1971 :Koniec Bretton Woods Bretton Woods musiało się rozpaść ale i tak trwało długo

1985 Porozumienie z Plaza Hotel : dolar spada o 40 % w stosunku do franka francuskiego 50% w stosunku do jena 20% w stosunku do marki

konsekwencje Płynne kursy Rozwój derywatów, najpierw walutowych, potem procentowych Niepewność i fluktuacje na rynkach walutowych Olbrzymie obroty: 3,2 bln.USD dziennie Kryzysy walutowe Spekulacje, arbitraż Po kryzysach: gromadzenie rezerw jako obrona

II wojna walutowa? II wojna walutowa

II wojna walutowa: zaczęła się w ale apogeum to lata : 1967:kolejny kryzys funta, interwencja MFW USA tracą rezerwy; szereg krajów wymienia dolary na złoto (Francja) Powstają dwa rynki złota; oficjalny i wolny Wymuszona kilkakrotna rewaluacja innych walut do dolara

Wojny walutowe Są nieuchronne przy elastycznych kursach po upadku Bretton Woods Deprecjacja swojej waluty polepsza konkurencyjność Wojna :USA- Japonia (dolar-jen) Niemcy –USA (marka- dolar) Przyczyny powstania ecu (i euro)….

Szok naftowy i deprecjacja dolara

The petrodollar system originated in the early 1970s in the wake of the Bretton Woods collapse. President Richard M. Nixon and his Secretary of State, Henry Kissinger, knew that their destruction of the international gold standard under the Bretton Woods arrangement would cause a decline in the artificial global demand of the U.S. dollar. Maintaining this "artificial dollar demand" was vital if the United States were to continue expanding its "welfare and warfare„ spending. In a series of meetings, the United States — represented by then U.S. Secretary of State Henry Kissinger — and the Saudi royal family made an agreement. According to the agreement, the United States would offer military protection for Saudi Arabia’s oil fields. The U.S. also agreed to provide the Saudis with weapons, and protection from Israel. Bretton WoodsPresident Richard M. NixonHenry Kissinger The agreement included: 1) The Saudis must agree to price all of their oil sales in U.S. dollars only. (In other words, the Saudis were to refuse all other currencies, except the U.S. dollar, as payment for their oil exports.) 2) The Saudis would be open to investing their surplus oil proceeds in U.S. debt securities. By 1975, all of the oil-producing nations of OPEC had agreed to price their oil in dollars and to hold their surplus oil proceeds in U.S. government debt securities in exchange for the generous offers by the U.S. [3] [3]

Fiat money- polityka pieniężna antyinflacyjna lata XX w. Cel inflacyjny – ma utrzymywać oczekiwania inflacyjne na pożądanym poziomie Minimalna inflacja, kontrolowana, utrzymanie wartosci pieniądza Zakaz monetyzacji długu Zależnośc od stopy inflacji (stopa realna dodatnia) Zasada „pewnego zabezpieczenia”Bagehota

Ekspansja dolara-ekspansja kredytu Przywiązanie wielu walut do dolara- współczesne Bretton Woods II Ponieważ dolar US jest –ciągle-główna walutą to ekspansja kreacji dolara rzutuje na wzrost dług w skali światowej – i wzrost aktywów finansowych w skali światowej

6 głównych walut (koszyk) Euro Jen Funt brytyjski Dolar kanadyjski Frank szwajcarski Korona szwedzka

Petrodolar….

Back in 1999, the percentage of foreign exchange reserves in U.S. dollars peaked at 71 percent, and since then it has slid back to 62.2 percent71 percent62.2 percent The dollar is a major form of cash currency around the world. The majority of dollar banknotes are estimated to be held outside the US. More than 70% of hundred-dollar notes and nearly 60% of twenty- and fifty-dollar notes are held abroad, while two-thirds of all US banknotes have been in circulation outside the country since 1990

Najważniejsze waluty-ilosć (w obiegu gotówkowym i bezgotówkowym,M2,2010 r. ) Euro: -12 bln.267 mld.USD USA : 9 bln.111 mld. USD w USA, na świecie ok.15 bln.USD Frank szwajcarski 853 mld.USD Jen : 10 bln.276 mld.USD Polski zł.:284 mld.USD (M2) Dziennie w obiegu średnio ok. 100 mld.zl.(M0)

obroty na FOREX (FX)

Waluty na światowym rynku FOREX

The dollar is a major form of cash currency around the world. The majority of dollar banknotes are estimated to be held outside the US. More than 70% of hundred-dollar notes and nearly 60% of twenty- and fifty-dollar notes are held abroad, while two-thirds of all US banknotes have been in circulation outside the country since 1990 The Giant Currency Superstorm That Is Coming To The Shores Of America When The Dollar Dies. The Economic Collapse, Nov.27,2012

Cykl dolara wzrost/spadek

Dolar ważony 6 walutami

Czy rozpoczyna się III wojna walutowa?

FT, 10,2011 Breaking News Trade war looming, warns Brazil Brazil has warned that the world is on course for a full-blown “trade war” as it stepped up its rhetoric against exchange rate manipulation as a form of veiled export subsidy. Guido Mantega, finance minister, said Brazil was preparing measures to prevent further appreciation of its currency, the real, and would raise the issue of exchange rate manipulation at the World Trade Organisation and other global bodies. The US and China were among the worst offenders, he said. “This is a currency war that’s turning into a trade war.” 1&a2=1&a3=9 1&a2=1&a3=9

Nagłe przypływy i odpływy kapitału do emerging markets

Ile Chiny mają złota?

Chiby wymieniają rezerwy dolarowe na złoto

Juan w obrotach walutowych

Juan jako drugi pieniądz w handlu

Podstawowe stopy procentowe w latach

The Economist,August 13,2011

Currency Wars: U.S. Attack October 17, 2012,Seeking Alpha Doubling down on QE3, the Federal Reserve (Fed) Chairman Bernanke tells China and Brazil: allow your currencies to appreciate. One does not need to be a rocket scientist to conclude that Bernanke wants the U.S. dollar to fall. Is it merely a war of words, or an actual war? Who is winning the war?

Struktura długu rządu w FED

Luzowanie ilościowe -FED

KOLEJNE QE ZWIĘKSZAJĄ BILANS FED

Wzrost aktywów banków na świecie

Bilans FED, 3 bln.USD!

Kto najwięcej drukuje?

Kto jest nieśmiały (w drukowaniu)?

Wzrost bilansu FED-u (po QE) a wzrost wskaźnika giełdy

Ponowna ucieczka do dolara z EM

Szef WTO ostrzega przed protekcjonizmem, Szef WTO Pascal Lamy ostrzega przed zagrożeniami protekcjonizmu. Zdaniem Pascala ryzyko jego wzrostu jest teraz największe od początku kryzysu. To ważne ostrzeżenie, którego rządy nie powinny lekceważyć - pisze Financial Times w komentarzu redakcyjnym. Dyrektor Generalny Światowej Organizacji Handlu ostrzegł przed ryzykiem protekcjonizmu, komentując najnowsze dane dotyczące globalnych obrotów handlowych. W 2012 obroty te osiągnęły jeden z najgorszych wyników od 1981 roku, kiedy to zaczęto zbierać takie dane. Oczekuje się wprawdzie, że przepływy handlowe będą w tym roku nieco bardziej dynamiczne, ale wciąż będzie to jeden z najsłabszych wyników ostatniego dwudziestolecia - wyjaśnia FT. Przyczyną takiego stanu rzeczy jest przede wszystkim bardzo słaby wzrost gospodarczy w krajach zaawansowanych. Zastój w Europie, która odpowiada za 32 proc. światowego importu, sprawia, że zarówno indywidualni konsumenci jak i przedsiębiorstwa ograniczają zamówienia na zagraniczne towary i usługi. W krajach rozwijających się import utrzymuje się na wysokim poziomie, ale eksport jest osłabiony przez malejący popyt w Europie i Japonii. Jeżeli trendy takie utrzymają się przez dłuższy czas, nawrót do agresywnego protekcjonizmu, który cechował wielki kryzys lat 30. XX wieku jest całkiem możliwy - pisze brytyjski dziennik

Reforma MFW? Zob. waluty rezerwowe