Atrakcyjność inwestycyjna miast, co o tym decyduje? Elżbieta Kamińska, Fitch Polska S,A, Katowice, 24 kwietnia 2003

Czym jest rating ? Niezależną i obiektywną opinią o wiarygodności kredytowej podmiotu lub instrumentu dłużnego, wyrażaną za pomocą symboli

Publikowane lub niepublikowane Rodzaje ratingów Podmiotu Zadłużenia Ważny 12 miesięcy Krótkoterminowy Długoterminowy Publikowane lub niepublikowane

Ryzyko oprocentowania (rynek nieefektywny)

Ryzyko oprocentowania (rynek efektywny)

Zakres analizy ratingowej Zarządzanie - A Otoczenie gospodarcze - B Finanse - C A R B C

C Analiza finansowa Wieloletnie plany inwestycyjne Strategia rozwoju Podmioty w których miasto ma udziały Projekcje budżetowe Budżety za ostatnie 2 lata

Etapy współpracy Nadanie ratingu Podpisanie umowy o nadanie ratingu / wyznaczenie analityka wiodącego Przekazanie niezbędnych informacji Spotkania Wstępny raport Uwagi emitenta Nadanie ratingu Poinformowanie emitenta / publikacja Monitorowanie / zmiana oceny

Co nas interesuje? Relacje między różnymi szczeblami administracji: zadania, wielkość i charakter subsydiów, otoczenie prawne Podstawa gospodarcza: bogactwo gminy, struktura demograficzna, charakter płatników podatków, stan infrastruktury, pozycja w gospodarce regionalnej i krajowej Trendy finansowe: źródła dochodów, trendy w wydatkach, rezerwy finansowe, kontrola nad podatkami, deficyty/nadwyżki budżetowe, wydatki kapitałowe, dyscyplina i elastyczność finansowa Charakterystyka zadłużenia: wielkość, terminy spłat, koszty, wykorzystanie

Skale ratingów międzynarodowych Poziom inwestycyjny AAA AA A BBB BB B CCC CC C DDD DD D F-1 F-2 F-3 B C D Poziom spekulacyjny

Katowice

Co daje rating? Podmiotu Zadłużenia Narzędzie wykorzystywane w kontaktach z: Bankami Inwestorami Partnerami gospodarczymi Narzędzie promocyjne Zadłużenia Możliwość racjonalnej wyceny emisji Narzędzie pomocne (wymagane) w procesie oferowania emisji Rozszerzenie bazy inwestorów Narzędzie promocyjne

Ratingi jednostek samorządu terytorialnego Ratingi krajowe Ostrów Wielkopolski A-(pol) Płock A-(pol) Rybnik A-(pol) Województwo Małopolskie AA-(pol) Województwo Wielkopolskie AA(pol) Ratingi międzynarodowe Katowice BBB+, A- Szczecin BBB

Rynek obligacji komunalnych w Polsce 1 Ilość emitentów – 192 Wielkość rynku – 2 282,7 mln PLN Średnia wielkość emisji – 11,56 mln PLN Dynamika 2002 – 36,2% Udział w zadłużeniu – 18,5%

www,fitchpolska,com,pl www,fitchratings,com