Przykłady transakcji swap na polskim rynku i za granicą Anna Kisielińska Bartłomiej Rogalski

Plan raportu: Historia i rozwój rynków swap Wykorzystanie i korzyści Podział umów swapowych Przykłady umów swapowych na polskim rynku i za granicą

Historia i rozwój Początek – lata 60 – wymiana walut między bankami centralnymi państw Lata 70 – powstanie pożyczek wzajemnych i równoległych – pierwowzory umów swap Lata 80 – pierwsze klasyczne swapy walutowe oraz procentowe

Pierwszy kontrakt SWAP walutowy zawarty w 1981 r Pierwszy kontrakt SWAP walutowy zawarty w 1981 r. pomiędzy Bankiem Światowym a IBM. Pośredniczył Salomon Brothers Bank Światowy chciał emitować dług niskoprocentowy w USD. IBM był zainteresowany emisją długu w DEM lub CHF.

Historia i rozwój Początek – lata 60 – wymiana walut między bankami centralnymi państw Lata 70 – powstanie pożyczek wzajemnych i równoległych – pierwowzory umów swap Lata 80 – pierwsze klasyczne swapy walutowe oraz procentowe Lata 90+ - rozwój rynków instrumentów pochodnych -> swap derivates

Pierwszy kontrakt swap procentowy Pierwszy SWAP odsetkowy został zawarty przez Deutsche Bank w 1982 r. Deutsche Bank wyemitował 7-letnie obligacje o stałym % w USD. Chciał jednak fundusze o zmiennym % poniżej LIBOR. Kontrahenci Deutsche Bank Stała st. % LIBOR – x%

Historia i rozwój Początek – lata 60 – wymiana walut między bankami centralnymi państw Lata 70 – powstanie pożyczek wzajemnych i równoległych – pierwowzory umów swap Lata 80 – pierwsze klasyczne swapy walutowe oraz procentowe Lata 90+ - rozwój rynków instrumentów pochodnych -> swap derivates – II generacja

Lata 90 – rozwój rynku swap

Lata 90 – rozwój rynku swap

Motywy wykorzystania zarządzanie płynnością zarządzanie pozycją walutową pozyskiwanie środków finansowych zmiana charakteru oprocentowania zobowiązań lub należności zmniejszenie kosztów finansowania(? Chyba bardziej korzysc) korzystanie w sposób pośredni z rynków, które z przyczyn prawnych bądź podatkowych nie są dostępne dla danego podmiotu

Podział transakcji swap Swapy pierwszej generacji: Swapy procentowe Swapy walutowe Swapy procentowo-walutowe

Przykład swapów procentowych swap zawarty w 1993 roku przez firmę Gibson Greetings i Bankers Trust123. Kontrakt polegał na tym, iż Gibson zamieniał stałą stopę procentową na zmienną, zależną częściowo od kwadratu stopy LIBOR. W wyniku transakcji firma straciła 23 miliony dolarów. Gibson Greetings oskarżył Bankers Trust o manipulowanie faktami przy prezentacji oferowanej transakcji124. W kwietniu 1994 roku firma Procter & Gamble w wyniku dwóch niekorzystnych swapów stopy procentowej straciła 102 miliony USD

Przykład swapów procentowych W czerwcu 1999 roku Elektrownia Łaziska zawarła jednoroczny kontrakt swapu procentowego na 160 milionów złotych, zamieniając zmienne oprocentowanie na stałe. Kontrakt został zawarty z Citibankiem i dotyczył zabezpieczenia części kredytu PKO S.A. na budowę instalacji odsiarczania spalin. Schemat transakcji: Przepływy finansowe: 3M WIBOR 3M WIBOR CitiBank Elektrownia Łaziska PKO S.A. stała stopa 13% Data Kwota nominalna 3M WIBOR Odsetki zmienne Stała stopa Odsetki stałe Płatności CitiBank 01.08.99 160 mln zł 13,20% 13% 01.11.99 19,25% 5 323 397 zł 5 242 740 zł 80 658 zł 01.02.00 18,50% 7 763 288 zł 2 520 548 zł 01.05.00 18,25% 7 298 630 zł 5 128 767 zł 2 169 863 zł 01.08.00 7 360 000 zł 2 117 260 zł

Przykład swapów procentowych Swap, zawarty z innym bankiem niż bank kredytujący, został bardzo dokładnie dopasowany do przepływów finansowych wynikających z umowy kredytowej pod względem kwoty kredytu, sposobu naliczania oraz dat płatności odsetek. Warunki kontraktu: Kwota nominalna: 160 milionów PLN Oprocentowanie zmienne stopa 3M WIBOR Oprocentowanie stałe 13% Częstotliwość płatności co kwartał Data początkowa kontraktu 1 sierpień 1999 r. Data końcowa kontraktu 1 sierpień 2000 r.

Przykład swapów walutowych 21 maja 1999 roku Chase Manhattan Bank kupił bony skarbowe o wartości nominalnej 1.400.000 PLN i terminie zapadalności 26.07.1999. Zapłata za bony w wysokości 1.260.000 PLN miała nastąpić 24.05.1999 r. Aby sfinansować zakup bonów londyński bank zawarł z Bankiem Handlowym kontrakt swap: sprzedał USD za kwotę 1.260.000 PLN z datą waluty 24.05.1999, po kursie wymiany 3,9280 i jednocześnie kupił USD sprzedając 1.260.000 PLN z datą waluty 26.07.1999, po kursie 3,9835. 24 maja 1999 roku banki dokonały pierwszej wymiany płatności: 26 lipca 1999 roku banki ponownie wymieniły płatności: 1.260.000 PLN Bank londyński Bank polski 320.773,93 USD 1.260.000 PLN Bank londyński Bank polski 316.304,76 USD

Podział transakcji swap

Motywy wykorzystania zarządzanie płynnością zarządzanie pozycją walutową pozyskiwanie środków finansowych zmiana charakteru oprocentowania zobowiązań lub należności zmniejszenie kosztów finansowania(? Chyba bardziej korzysc) korzystanie w sposób pośredni z rynków, które z przyczyn prawnych bądź podatkowych nie są dostępne dla danego podmiotu (korzysc?)

Title Lorem ipsum dolor sit amet, consectetuer adipiscing elit. Vivamus et magna. Fusce sed sem sed magna suscipit egestas.

Title Lorem ipsum dolor sit amet, consectetuer adipiscing elit. Vivamus et magna. Fusce sed sem sed magna suscipit egestas.

Definicja: SWAP - jest umową zawieraną między dwoma lub więcej stronami, dotyczącą wymiany przyszłych płatności według wcześniej określonych zasad. Płatności te, związane są zwykle z instrumentami dłużnymi lub walutami obcymi