Finansowanie dla przedsiębiorstw - alternatywne źródła pozyskiwania finansowania Lokalne Forum Biznesu Ernst & Young Poznań, 9 maja 2005 Krystyna Gottman-Narożna krystyna.gottman-narozna@pl.ey.com

Plan prezentacji Motywacja do transakcji Alternatywne źródła finansowania Porównanie: giełda – transakcje prywatne Przykładowe transakcje Rola doradcy

Motywy i cele pozyskania finansowania sukces rynkowy, ambicje dalszego dynamicznego wzrostu pokonanie kolejnej bariery wzrostu, realizacja strategii rozwoju nasilenie konkurencji, konsolidacja rynku obrona przed przejęciem, „ucieczka w przód” kapitalizacja doświadczeń, dotychczasowej pozycji sukcesja władzy dywersyfikacja aktywów reinwestycja o wyższej stopie zwrotu restrukturyzacja optymalizacja kosztu kapitału

Źródła finansowania Fundusze UE Kredyt bankowy Publiczna emisja papierów wartościowych na GPW (IPO, SPO) Transakcje prywatne z udziałem inwestora finansowego lub branżowego Inne – instrumenty hybrydowe, fundusze mezzanine

Giełda „PLUSY” Prestiż i wiarygodność Łatwy dostęp do kapitału w przyszłości (SPO – kolejne publiczne emisje) Przejrzysta wycena spółki / płynność obrotu akcjami Zachowanie kontroli (rozdrobniony akcjonariat) Poprawa struktury kapitałowej i wskaźników finansowych Niższe koszty dla większych transakcji „MINUSY” Obowiązki informacyjne - wobec inwestorów, władz giełdy i jednocześnie wobec konkurencji Ryzyko koniunktury rynków kapitałowych Ograniczenie kontroli oraz możliwość całkowitej utraty kontroli w wyniku wrogiego przejęcia Relatywnie wysokie koszty przeprowadzenia IPO oraz bieżących obowiązków informacyjnych

Transakcje prywatne „PLUSY” Możliwość szybkiego przeprowadzenia – brak uregulowań prawnych Elastyczność negocjowania warunków transakcji Poufność transakcji Możliwość zachowania funkcji wykonawczych lub nadzorczych Dostęp do know-how Potencjalne synergie (inwestor strategiczny) Poprawa struktury kapitałowej i wskaźników finansowych „MINUSY” Konieczność poddania się badaniu due diligence Ograniczenie lub utrata kontroli Obecność przedstawiciela inwestora w Zarządzie i/lub Radzie Nadzorczej Konieczność podziału zysku

Przykładowe transakcje Solid Security (2004) Wartość transakcji: PLN 29.5m Istota transakcji: pozyskanie finansowania na rozwój biznesu Struktura: kredyt bankowy na warunkach znacząco lepszych od pierwotnie proponowanych przez bank, pakiet dodatkowych usług finansowych Bauma (2004) Wartość transakcji: EUR 10m Istota transakcji: sprzedaż pakietu 84% akcji należących do inwestora finansowego i członków zarządu Struktura: inwestor strategiczny (Ulma Coop, Hiszpania) Bolix (2003) Wartość transakcji: USD 40m Istota transakcji: sprzedaż 100% udziałów należących do właściciela Struktura: inwestor finansowy (fundusz VC)

Rola doradcy przy transakcji Przygotowanie firmy, kadry zarządzającej i właścicieli do transakcji Oszacowanie przedziału oczekiwanej wyceny Wykorzystanie szerokiej znajomości rynku do przedstawienia listy najbardziej obiecujących inwestorów Opracowanie optymalnej strategii sprzedaży w oparciu o doświadczenie transakcyjne Przygotowanie dokumentacji transakcyjnej Nawiązanie kontaktu z inwestorami i budowanie klimatu inwestycyjnego Przygotowanie badania due diligence Negocjacje umowy inwestycyjnej Koordynacja prac wszystkich zespołów i zaangażowanie w celu osiągnięcia wspólnego sukcesu

Zespół Doradztwa Transakcyjnego Ernst & Young ul. Sienna 39 00-121 Warszawa tel. +48 (22) 557 70 00 fax +48 (22) 557 66 50 www.ey.com/pl/tas