Pozyskiwanie finansowania z private equity i venture capital Jacek Murawski, Venture Partner MCI Management SA

Co to jest private equity / venture capital? inwestycje typu private equity (PE) dokonywane są przez wyspecjalizowane fundusze, które nabywają udziały i akcje w spółkach nienotowanych na regulowanych rynkach publicznych, z zamiarem zwiększenia ich wartości oraz sprzedaży z zyskiem w przyszłości. fundusze VC mają własną politykę inwestycyjną, która często preferuje wybrane branże, regiony czy etapy rozwoju przedsiębiorstwa. sektor inwestycji PE rozwija się dynamicznie od ponad 30 lat venture capital (VC) jest jedną z odmian private equity, która oznacza politykę inwestowania w przedsiębiorstwa na wczesnych etapach rozwoju. zasiew start-up rozwój / ekspansja wykupy venture capital buyout private equity Czas murawski@mci.eu

Co to jest private equity / venture capital? Specyfika działalności funduszy PE : czas inwestycji (przeciętnie od 3 do 5 lat) - wsparcie przedsiębiorstwa swoją fachową wiedzą i współne budowanie wartości realizacja zysków przy wychodząc z inwestycji. Kapitał PE/VC najczęściej trafia do przedsiębiorstw w celu sfinansowania: rozwoju nowych produktów i technologii, zwiększenia skali działalności, fuzji i przejęć. murawski@mci.eu

Co to jest private equity / venture capital? Zjawisko J-Curve Analizę zwrotu z inwestycji w fundusz typu PE/VC należy poprzedzić zrozumieniem zjawiska tzw. „efektu krzywej J”. Czas IRR Zwrot rzeczywisty Początkowe lata funkcjonowania - fundusz inwestuje środki pozyskane od inwestorów w młode, dobrze rokujące spółki. Zwrot uśredniony Ponosi także koszty funkcjonowania obciążające wyniki funduszu. W okresie inwestycji fundusz aktywnie wspiera rozwój spółek portfelowych. W perspektywie kilku lat fundusz sprzedaje spółki portfelowe i realizuje zysk kilkukrotnie wyższy, niż pierwotna wartość poczynionej inwestycji. murawski@mci.eu

Rynek PE/VC w Europie Fundraising funduszy PE/VC na przestrzeni lat 2001-2011 w Europie Inwestorzy w sektorze funduszy PE/VC w Europie (2010) mld EUR Źródło: EVCA / PEREP

Fundusze PE/VC w Polsce i na świecie murawski@mci.eu

Fazy rozwoju spółek interesujących z punktu widzenia PE/VC seed opracowanie koncepcji nowego przedsięwzięcia lub komercjalizacji wyników badań naukowych start-up spółki powstające early stage spółki na wczesnym etapie rozwoju growth spółki na etapie wzrostu buy-out projekty wykupowe (LBO, MBO, MBI) murawski@mci.eu

Liderzy, którzy zbudowali swój sukces w oparciu o kapitał PE/VC LIDERZY ŚWIATOWI: LIDERZY POLSCY: murawski@mci.eu

Podejście funduszy PE/VC do inwestycji ryzyko partner strategia budowanie wartości aktywna współpraca Fundusz ponosi ryzyko rozwoju przedsiębiorstwa na równi z pozostałymi udziałowcami. Fundusz zostaje partnerem przedsiębiorcy w budowaniu wartości przedsiębiorstwa. Większość funduszy stosuje strategię aktywnego inwestora (bezpośredni nadzór oraz wsparcie merytoryczne). Elastyczne reagowanie na sytuację makro- i mikroekono- miczną i zmiany zachodzące w branży. Trwałe wdrożenie w spółce: korzystnych zmian, usprawnień, know-how, standardów zarządzania. murawski@mci.eu

Wartość dodana PE/VC dla Przedsiębiorcy (1) wsparcie Funduszu zarządzanie strategiczne i finansowe rozwiązania inwestycyjne, organizacyjne, marketingowe zarządzanie zespołem budowanie sieci współpracy i relacji wsparcia ekspansji w kraju i za granicą pozyskanie dodatkowego finansowania realizacja IPO lub wsparcie w innych metodach wyjścia z inwestycji (całkowitego lub częściowego) Aktywna rola funduszu decyduje o dodatkowej wartości wnoszonej do spółki. W okresie zaangażowania inwestycyjnego, fundusz wspiera Spółkę poprzez wiedzę i doświadczenie zespołu zarządzającego w zakresie:

Wartość dodana PE/VC dla Przedsiębiorcy (2) poprawa i wzmocnienie wizerunku przedsiębiorstwa. informacja o pozytywnej ocenie przez fundusz strategii i modelu realizowanego przez spółkę przedsięwzięcia informacja, że spółka pomyślnie przeszła szczegółowe audyty realizowane przez fundusz (biznesowy, finansowy, prawny i technologiczny) podczas due diligence. COACHING MENTORING murawski@mci.eu

Kapitał PE/VC jest dla przedsiębiorstw, które: działają na wzrostowym rynku posiadają wartościowy produkt (B2C) lub technologię (B2B) posiadają sprawny i doświadczony zespół zarządzający rozwijają się szybciej niż branża, w której działają, mają szansę na przewagę konkurencyjną mają szansę na znaczny udział w rynku (lokalnym, regionalnym lub globalnym) mają określone potrzeby kapitałowe związane ze wzrostem murawski@mci.eu

Dlaczego partnerzy z PE/VC? Fundusze PE/VC angażują się w przedsięwzięcia i Spółki, które przez innych inwestorów mogą zostać uznane za zbyt ryzykowne: małe i średnie Spółki, rozpoczynające lub rozwijające działalność, zwłaszcza te, których potrzeby kapitałowe są już zbyt duże na pozyskanie środków od aniołów biznesu (business angels) Spółki nie posiadające odpowiedniego majątku, który stanowiłby zabezpieczenie umożliwiające im pozyskanie kredytu bankowego, Spółki, które nie spełniają wymagań stawianych spółkom planującym pozyskanie kapitału poprzez rynek giełdowy (IPO) Spółki, które nie są gotowe do pozyskania zaangażowania inwestora branżowego. murawski@mci.eu

Porównanie finansowania poprzez PE/VC z innymi formami (1) cechy pozytywne cechy negatywne PE/VC zwraca uwagę na perspektywy budowy wartości - inwestycja po określeniu długookresowej strategii budowania wartości Spółki elastyczne podejście do ryzyka - fundusz ponosi ryzyko rozwoju inwestycji na równi z pozostałymi udziałowcami spółki oprócz kapitału fundusz wnosi : wsparcie menedżerskie, know-how, kontakty, przedsiębiorca dalej zarządzania spółką, współpracując z funduszem długi okres współpracy (3-7 lat), co umożliwia trwałe wdrożenie w spółce niezbędnych know-how i standardów zarządzania zwiększenie efektywności zarządzania spółką - przygotowywanie raportów okresowych, regularne zwoływanie posiedzeń rady nadzorczej itp. inwestycja funduszu ma charakter okresowy - w przeciwieństwie do inwestora branżowego, fundusz od momentu inwestycji deklaruje "wyjście" z inwestycji po upływie kilku lat przedsiębiorca zdobywa nowego współwłaściciela spółki murawski@mci.eu

Porównanie finansowania poprzez PE/VC z innymi formami (2) cechy pozytywne cechy negatywne kredyt bankowy zachowanie pełnej kontroli nad przedsiębiorstwem brak konieczności dzielenia się wypracowanym zyskiem wymagane silne zabezpieczenia, ograniczające dostęp do finansowania koszty finansowe (odsetki) - negatywny wpływ na przepływy finansowe bank nie dzieli ryzyka biznesowego z przedsiębiorcą pogorszenie wskaźników finansowych obniżenie zdolności kredytowej ryzyko zmiany stóp procentowych inwestor strategiczny nieograniczony horyzont inwestycyjny efekt synergii obniżenie ryzyka dla przedsiębiorcy zwiększenie zdolności kredytowej utrata kontroli nad spółką i konieczność dostosowania jej strategii / działalności do celów strategicznych inwestora wprowadzenie przez inwestora własnej koncepcji przyszłego rozwoju przedsiębiorstwa możliwość zmiany kadry kierowniczej przedsiębiorstwa. przejęcie przez podmiot dominujący korzyści związanych ze wzrostem wartości firmy ipo zwiększenie zdolności i wiarygodności kredytowej ułatwienie dostępu do kapitału w przyszłości (kolejne emisje) przejrzysta wycena spółki koszty związane z dostosowaniem przedsiębiorstwa do wymogów stawianych spółkom przygotowującym się do IPO i samego procesu IPO obowiązki informacyjne, których wykonywanie ułatwia konkurencji śledzenie sytuacji w spółce i jej strategii silna zależność wartości spółki od sytuacji na rynku kapitałowym ograniczenie kontroli nad przedsiębiorstwem murawski@mci.eu

Fazy procesu inwestycyjnego VC/PE na przykładzie MCI pierwszy kontakt analiza LOI lub termsheet due diligence dokładne określenie potrzeb finansowych Spółki opracowanie szczegółowego biznes planu umowa inwestycyjna realizacja inwestycji współpraca w ramach rozwoju spółki i budowania jej wartości wyjście z inwestycji murawski@mci.eu

Analiza wstępna murawski@mci.eu Analiza wstępna nadesłanych materiałów Nawiązanie kontaktu uszczegółowienie danych pomyślna weryfikacja Pierwsze spotkanie szczegółowa prezentacja spółki dyskusja podstawowych warunków potencjalnej inwestycji i dalszego planu działań TERMSHEET murawski@mci.eu

Termsheet Dokument podpisywany po zakończeniu wstępnych negocjacji, w którym zawarte są ustalenia odnośnie: podstawowych warunków inwestycji, oczekiwanego harmonogramu transakcji, parametrów finansowych i prawnych inwestycji, propozycji wyceny przedsięwzięcia. murawski@mci.eu

Due diligence DUE DILIGENCE audyt biznesowy audyt finansowy audyt prawny audyt technologiczny budowanie potencjalnych scenariuszy inwestycji rozważanie różnych strategii opracowywanie optymalnej struktury inwestycji Fundusz oczywiście gwarantuje poufność wszystkich informacji, które pozyska w czasie powyższego procesu. murawski@mci.eu

MCI Management SA murawski@mci.eu

MCI Management SA MCI, utworzony w 1999, jest jedną z najdłużej działających i najbardziej doświadczonych grup zarządzających funduszami private equity w Regionie Centralnej i Środkowej Europy, o pozycji niekwestionowanego lidera na rynku polskim. od lutego 2001 roku akcje MCI notowane są na parkiecie GPW w Warszawie. wartość aktywów pod zarządzaniem – 823 M PLN Grupa MCI zarządza funduszami: MCI.EuroVentures (ekspansja, buy-out), MCI.TechVentures (wzrost, ekspansja), MCI.BioVentures (start-up, wstępny etap), Helix Ventures Partners (start-up, wczesny etap) i Internet Ventures (wczesny etap, wzrost). dodatkowo, MCI Gandalf Aktywnej Alokacji SFIO (absolut return hedge fund) umożliwia MCI inwestowanie w aktywa alternatywne. MCI założyło własne Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych – MCI Capital TFI SA, które wraz z zarządzanymi funduszami jest podmiotem podlegającym stosownym regulacjom ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych. MCI może pochwalić się historią inwestycyjną obejmującą osiem IPO spółek portfelowych i 19 całkowitych wyjść z inwestycji, które dostarczyły stopę zwrotu netto (net IRR) na poziomie 23,5% i uplasowały MCI w czołówce europejskich funduszy private equity**. * na 30/06/2011 ** za: EVCA, 2009 European Performance Figures murawski@mci.eu

Fundusze pod zarządzaniem AUM = 823 M PLN Fundusze pod zarządzaniem . AUM: 359,4 mln PLN TMT, usługi finansowe i dla biznesu, BPO, infrastruktura ekspansja, buy-out AUM: 231,1 mln PLN e-commerce, Internet mobilny, TMT, media cyfrowe wzrost, ekspansja AUM: 29,9 mln PLN ochrona zdrowia, medtech, life science start-up, wczesny etap WAN: 40 mln PLN* cloud computing, Internet, software, technologie mobilne i bezprzewodowe (B2B) AUM: 18,3 mln PLN aktywa alternatywne; nie działa na rynkach nieruchomości oraz inwestycji typu PE AUM: 100 mln PLN* cyfrowe media, Internet, software, technologie mobilne i bezprzewodowe (B2C) wczesny etap, wzrost AUM: 44,1 mln PLN PLN nieruchomości Internet Ventures dane na 30/06/2011 * Fundusz committmentowy

Obecny skład portfela inwestycyjnego MCI Helix Ventures Partners Internet Ventures Obecnie portfel MCI zawiera 31 projektów i jest zdywersyfikowany sektorowo oraz etapowo (inwestycje od 2000 do 2011 r. na różnych etapach rozwoju).

Dziękuję za uwagę Jacek Murawski Investment Partner murawski@mci Dziękuję za uwagę Jacek Murawski Investment Partner murawski@mci.eu Warszawskie Centrum Finansowe ul. Emilii Plater 53 00-113 Warszawa tel. 22 540 73 80 faks 22 540 73 81 e-mail: office@mci.eu http://www.mci.pl murawski@mci.eu