Rynek walutowy Kontrakty terminowe na waluty na GPW

Slides:



Advertisements
Podobne prezentacje
Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. 2004
Advertisements

Dr Katarzyna Sum Katedra Finansów Międzynarodowych Szkoła Główna Handlowa w Warszawie RYNEK WALUTOWY Rynek walutowy.
Walutowe transakcje terminowe c.d.
Rozdział V - Wycena obligacji
Warranty – powrót na GPW
Podstawowe instrumenty pochodne
Rynek walutowy dr Mirosław Budzicki.
Międzynarodowe rynki pieniądza
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
Instrumenty finansowe na rynku kapitałowym
Opcje na kontrakty terminowe
Efekty udostępnienia FCL i analiza potrzeb jego odnowienia
Kontrakty Terminowe Futures
Wskaźniki wrażliwości kontraktu opcyjnego
Czy możliwy jest wzrost inwestycji przedsiębiorstw w 2011 r.?
FINANSE MIĘDZYNARODOWE
DNI MAKLERA KONTRAKTY TERMINOWE NA INDEKS WIG20 Łukasz Kasperski KNRK ROOKIES Poznań, 23 października 2006.
Produkty inwestycyjne oparte o rynek nieruchomości
KONTRAKTY TERMINOWE I OPCJE (na WIG20)
RYNEK KAPITAŁOWY.
Giełda Papierów Wartościowych W Warszawie
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Kontrakty terminowe na waluty
Kontrakty terminowe na akcje
Rynek walutowy Kontrakty terminowe na waluty na GPW
RYNEK WALUTOWY W POLSCE
Giełda dla początkujących
Zysk Absolutny Zyskuj niezależnie od sytuacji na rynku Opis Strategii.
Kontrakty terminowe na obligacje skarbowe najważniejsze cechy instrumentu Jarosław Ziębiec DN 9 września 2004 r.
Udział grup inwestorów w obrotach giełdowych – rok 2003 Warszawa,
BOŻENA NADOLNA INSTRUMENTY POCHODNE.
Rynek finansowy Ekonometryczne modelowanie rynku i badanie koniunktury
Dr inż. Bożena Mielczarek
Plan zajęć: Czynniki kształtujące wartość firmy Podstawowe pojęcia
Matusz Czerepak Członek KNRK „INDEX”
Kontrakty terminowe na obligacje - rozliczanie i gwarantowanie rozliczeń Paweł Popławski, Izba Rozrachunkowa Instrumentów Pochodnych.
Modyfikacja parametrów kontraktów terminowych na akcje. Zmiana wartości nominalnej akcji Marcin Kwaśniewski, Dział Rozwoju Rynku Warszawa, luty 2011 r.
Inwestowanie w Indeksy Fundusze Portfelowe Asset Management
Są umową pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się do nabycia a druga do sprzedaży w ściśle określonym, przyszłym terminie po ściśle określonej.
Papiery wartościowe kontrakt terminowy. Rynek instrumentów terminowych. Terminy dokonywanych operacji zależą od woli stron tworzących te instrumenty.
Kontrakty terminowe futures i forward
Instrumenty pochodne Co to jest instrument pochodny?
Giełda Papierów Wartościowych
Joanna Kalinowska Martyna Szymańska
Własności rynku terminowego
PRZYKŁADY INSTRUMENTÓW INDEKSOWYCH ORAZ USŁUGI ZARZĄDZANIA AKTYWAMI NA ZLECENIE KLIENTA Maria Fomicziowa Volha Akhremenka.
GRABOWSKA URSZULA PSZKIT KAROLINA Inwestowanie w indeksy.
Ekonomia stosowana 7 Giełda.
KONTRAKTY FUTURES Charakterystyka kontraktów
INSTRUMENTY POCHODNE.
INSTRUMENTY POCHODNE. Instrumenty pochodne /definicja  Instrument pochodny – umowa o przeprowadzeniu w przyszłości pewnej transakcji. Przedmiotem transakcji.
OPCJE Ograniczenia na cenę opcji
INSTRUMENTY POCHODNE KONTRAKTY FORWARD KONTRAKTY FUTURES
OPCJE AKCYJNE NA GPW Zespół Rekomendacji i Analiz Giełdowych Departament Klientów Detalicznych Katowice, Październik 2005.
Wojciech Bobin Michał Gruber
TRANSAKCJE ARBITRAŻOWE ZYSK BEZ RYZYKA Zespół Rekomendacji i Analiz Giełdowych Departament Klientów Detalicznych.
SFGćwiczenia 12 System finansowy gospodarki Instrumenty pochodne - opcje.
1. Ryzyko rynkowe. Pozycja inwestycyjna. Forward
Sylwia Ratyńska KONTRAKTY FUTURES.  kontrakty forwards nie są przedmiotem obrotu giełdowego  zawarcie kontraktu forwards nie pociąga za sobą konieczności.
Jarosław Adamus.  Opcja daje jej nabywcy prawo do nabycia (opcja kupna – ang. call) lub sprzedaży (opcja sprzedaży – ang. put) określonego aktywa (aktywa.
Wykład 2 Materiał uzupełniający o giełdzie i instrumentach giełdowych do Wykładu 1, który będziemy kontynuować.
Kontrakty terminowe na akcje Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Dział Rozwoju Usług Giełdowych i Instrumentów Finansowych Warszawa wrzesień.
Opcje Ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” 1 © Dr Renata Karkowska; Wydział Zarządzania UW.
Rodzaje zleceń. Zlecenia z limitem ceny Zlecenia z limitem można składać w każdej fazie sesji giełdowej, przy czym: W fazie przed otwarciem i zamknięciem.
Charakterystyka i wycena kontraktów terminowych futures
Kołodziejczyk Ewelina
Instrumenty finansowe
Joanna Kosik Marta Gomułka
Jak czytać tabele giełdowe
ZARZĄDZANIE PORTFELEM PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
Zapis prezentacji:

Rynek walutowy Kontrakty terminowe na waluty na GPW

Rynek walutowy Rynek zdecentralizowany – ceny (kursy walut) powstają praktycznie w każdej chwili w tysiącach miejsc na świecie. Rynek bez granic Największy rynek finansowy świata Uczestnicy handlu walutami: Instytucje finansowe (największe banki inwestycyjne i komercyjne) Rządy państw, banki centralne Brokerzy (hurtowi) Pozostałe instytucje finansowe (ubezpieczyciele, fundusze inwestycyjne, banki komercyjne, brokerzy detaliczni…) Przedsiębiorstwa (głównie zabezpieczenie kursów), fundusze hegdingowe, spekulanci (inwestorzy)

Kontrakt terminowy Umowa między 2 stronami : nabywca i sprzedawcą Nabywca zobowiązuje się do kupna instrumentu bazowego w przyszłości po określonej cenie Sprzedawca/wystawca zobowiązuje się do sprzedaży instrumentu bazowego w przyszłości po określonej cenie Kontrakty są rozliczane pieniężnie (z wyjątkiem kontraktów na obligacje) Kontrakt terminowy to inaczej zakład o to jaka będzie cena instrumentu bazowego w terminie rozliczenia kontraktu terminowego

Porównanie zysków/strat – gra o sumie zerowej strata

Zalety kontraktów terminowych (o tym będziemy dzisiaj mówić) Liniowy profil wypłaty Wysoka dźwignia finansowa Niskie ryzyko kredytowe (dzienne rozrachunki) Wysoka płynność, niskie koszty Gra na wzrost/spadek Zmiana ceny uzależniona od zmian cen instrumentów bazowych

Standard kontraktów walutowych na GPW USD/PLN EUR/PLN CHF/PLN Instrumenty bazowe

Standard kontraktów walutowych na GPW FXYZkrr gdzie: F – rodzaj instrumentu (futures), XYZ – skrót nazwy instrumentu bazowego (np. USD dla kursu USD/PLN oraz EUR dla kursu EUR/PLN) k – kod określający miesiąc wykonania rr – dwie ostatnie cyfry roku wygaśnięcia Zawsze w obrocie znajdują się 3 serie wygasające w najbliższych 3 miesiącach kalendarzowych oraz 3 serie wygasające w kolejnych miesiącach kończących kwartały (zmiana od 1 kwietnia 2010) Nazwa skrócona

Miesiące wygasania Miesiąc Kod styczeń F luty G marzec H kwiecień J maj K czerwiec M lipiec N sierpień Q wrzesień U październik V listopad X grudzień Z

Standard kontraktów walutowych na GPW 1.000 USD 1.000 EUR 1.000 CHF Np. przy kursie EUR/PLN na Poziomie 3,9020 – wartość kontraktu EUR to 3.902 PLN Wartość kontraktu

Standard kontraktów walutowych na GPW Dla kontraktu EUR kurs giełdowy np. 390,20 - to wartość 100 EUR w PLN Natomiast wartość kontraktu to 3.902 PLN równowartość 1.000 EUR w PLN Oznacza to także, że 1 EUR warte jest 3,9020 PLN Kontrakty są notowane w złotych za 100 jednostek waluty (czyli za 100 USD, CHF lub EUR) z dokładnością do 0,01 zł 1 pip (pips, punkt, tik) to najmniejsza zmiana kursu (4 miejsce po przecinku – np. zmiana kursu z 3,9020 na 3,9021 lub z 390,20 na 390,21) 1 figura to zmiana o 100 punktów (np. zmiana z 3,9020 na 3,9120 – zmiana na drugim miejscu po przecinku. Analogicznie – z 390,20 na 391,20)

Standard kontraktów walutowych na GPW Dzień wygaśnięcia: Kontrakty wygasają w trzeci piątek miesiąca wygaśnięcia. Obrót wygasającą serią kończy się o godzinie 10:30 w dniu wygaśnięcia kontraktów. Po godzinie 11.00 odbywa się fixing NBP. Na jego podstawie określane są ostateczne kursy rozliczeniowe (z dokładnością do 0,01 PLN za 100 USD lub EUR). Pierwszy dzień obrotu nowej serii: Pierwszy dzień sesyjny po dniu wygaśnięcia poprzedniej serii kontraktów.

Zasady obrotu notowania ciągłe w godz. 8:45 – 16:50 Przyjmowanie zleceń na zamknięcie – 16:50 – 17:00 Fixing na zamknięcie – 17:00, dogrywka 17:00 – 17:05 Jednostka transakcyjna – 1 kontrakt obrót wspomagany działaniem animatorów rynku Szczegóły dotyczące obrotu opisane są w: Warunkach obrotu dla różnych par walut Szczegółowych Zasadach Obrotu Giełdowego Regulaminie Giełdy Dokumenty są dostępne na stronie internetowej giełdy www.gpw.pl

Kontrakty walutowe – sesja giełdowa Widełki statyczne = +/- 6% Widełki dynamiczne = 4 zł Maksymalny wolumen zlecenia składanego do arkusza zleceń = 5000 kontraktów Transakcje pakietowe: Minimalny wolumen zlecenia = 200 kontraktów

TYPY ZLECEŃ 1. Zlecenia z limitem ceny (można je wykorzystać jako zlecenie take profit) 2. Zlecenia PCR (po cenie rynkowej) 3. Zlecenia PKC (po każdej cenie) 4. Zlecenia z wielkością ujawniana, z wielkością Minimalną, zlecenia PEG 5. Zlecenia z limitem aktywacji – dzięki nim możliwa jest budowa strategii w których wykorzystujemy stop loss, stop entry.

Depozyty zabezpieczające Służą zabezpieczeniu zobowiązań kupującego/sprzedającego - zabezpieczeniu ryzyka dziennej zmiany ceny kontraktu – proces bieżących rozrachunków rynkowych (tzw. równanie do rynku) Stanowią tylko część wartości kontraktu – określony % wartości Wartość depozytu liczona od ostatniego kursu rozliczeniowego Wielkość wyznaczana przez KDPW (WIG20 – średnia ważona, pozostałe – największa zmiana dzienna w ciągu ostatnich 12 miesięcy) Wpłacane na rachunek inwestora w DM KDPW określa jeden poziom depozytu - minimalny – poziom który zawsze musi być utrzymywany DM maja swobodę w określaniu depozytu wstępnego – ale w większości wyliczają go jako 1x (najczęściej) do 1,2 -1,4 x depozyt minimalny Od sierpnia 2009 do inwestowania na pochodnych trzeba mieć Numer Klasyfikacyjny Klienta (NKK) nadawany przez KDPW (poprzednio Numer Identyfikacyjny Klienta (NIK))

Dźwignia finansowa Wartość kontraktu na EUR (kurs kontraktu terminowego 413,00 (PLN za 100EUR)*10) = 4.130 zł Depozyt właściwy 5% = 206,6 zł (5% * 4.130 zł) Depozyt wstępny 1,2*5%=6%= 247,9 zł (6% * 4.130 zł) Dźwignia finansowa 16,7 krotna (100%/6%)= 16,7 Zmiana kursu kontraktu o 1% to 41,3 PLN (kontrakt 1.000EUR) - zysk/strata dla inwestora Stosunek zysku/straty do depozytu zabezpieczającego 41,3zł/247,6 zł= 16,7%

Wycena kontraktów na indeksy i na akcje F - cena futures S - cena spot r – stopa wolna od ryzyka (w skali roku) T - liczba dni do dnia wygaśnięcia kontraktu F - cena futures S - cena spot e – podstawa logarytmu naturalnego r – stopa wolna od ryzyka (w skali roku) δ – stopa dywidendy T - liczba dni do dnia wygaśnięcia kontraktu

Wycena kontraktów walutowych F - kurs odniesienia S - przemnożony przez 100 kurs średni waluty której kurs jest instrumentem bazowym wyznaczony na fixingu NBP w dniu roboczym poprzedzającym sesję, na którą jest wyznaczany kurs odniesienia N - liczba dni od dnia ostatniej sesji poprzedzającej sesję, na którą wyznaczany jest kurs odniesienia do dnia wygaśnięcia kontraktu WIBOR, LIBOR, EURIBOR. Szczegóły w SZOG (Szczegółowe Zasady Obrotu Giełdowego)

OBLICZANIE KURSU TERMINOWEGO Obliczmy kurs odniesienia dla kontraktów na USD wygasających za 3 miesiące, dane (22 IX 2009): KURS spot USD/PLN = 2,8050 STOPY PROCENTOWE 3M: WIBOR3M PLN=4,17%, LIBOR3M USD=0,2950% Jeżeli oprocentowanie waluty bazowej jest wyższe od oprocentowania waluty kwotowanej to kurs terminowy jest niższy niż kurs spot. Jeżeli oprocentowanie waluty bazowej jest niższe od oprocentowania waluty kwotowanej to kurs terminowy jest wyższy niż kurs spot (np. USD/PLN i EUR/PLN)

KURS TERMINOWY I KURS SPOT Kursy terminowe wyznaczane są przez rynek na podstawie kursów spot oraz oprocentowania walut wchodzących w skład pary (punkty SWAP). Kursy spot zmieniają się a wraz z nimi zmieniają się kursy terminowe. Zmiany rynkowych stóp procentowych nie mają tak dużego (w krótkim terminie) wpływu na kurs terminowy, jak zmiany kursów spot.

KURS TERMINOWY I KURS SPOT Rynek walutowy nie pozwala na długie istnienie zleceń z kursem odbiegającym od teoretycznych kursów terminowych (po niekorzystnej stronie – za wysokie kupno lub za niska sprzedaż) – jeżeli taka sytuacja zaistnieje – zostanie to wykorzystane przez rynek. Ta zasada dotyczy również animatora – czyli animator nie może składać zleceń z limitami odbiegającymi od kwotowań na innych rynkach). RYNEK EFEKTYWNY

KURS TERMINOWY I KURS SPOT Jeżeli limity zleceń odbiegają od prawidłowej wyceny – zostanie to natychmiast wykorzystane przez rynek. Najlepszą gwarancją, że oferty są prawidłowe (rynkowe) – jest liczba animatorów, wysoka wartość zleceń w arkuszu oraz nieograniczony dostęp inwestorów do rynku.

Arbitraż Możliwości dokonania arbitrażu: Kontrakty przewartościowane - cena rynkowa powyżej teoretycznej Sprzedaż kontraktów + kupno walut spot (lub innej serii kontraktów) Kontrakty niedowartościowane - cena rynkowa poniżej teoretycznej Kupno kontraktów + sprzedaż walut spot (lub innej serii kontraktów)

Ryzyko RYZYKO RYNKOWE wynika ze zmian kursu kontraktu, która zależy od zmian ceny instrumentu bazowego jest potęgowane przez efekt dźwigni - małe wahania kursów na rynku kasowym mają proporcjonalnie większy wpływ na wartość depozytu zabezpieczającego może doprowadzić do poniesienia strat przekraczających wielkość pierwotnej inwestycji – straty mogą być wyższe niż pierwotnie wpłacony depozyt zabezpieczający

Ryzyko Ryzyko braku płynności może wynikać z małej aktywności inwestorów i animatorów na rynku płynność może być różna na różnych seriach kontraktów terminowych zawarcie transakcji może być utrudnione lub będzie pociągać za sobą dużą zmianę kursu na rynku kontraktów walutowych animatorem jest DM BOŚ SA

Ryzyko Ryzyko makroekonomiczne – np. zmiany stóp procentowych Ryzyko polityczne – niestabilna sytuacja gospodarcza i polityczna w państwie Ryzyko zamachu terrorystycznego (mocniej reaguje np. USD – osłabienie, kurs CHF się umacnia – waluta na trudne czasy)

Zabezpieczenie: kontrakt handlowy Podpisanie kontraktu w USD eksportowego, początek 2009 roku, kurs USD/PLN = 3,4000 100.000 USD = 340.000 PLN (przewidywane przychody) Marża producenta 15% - przewidywany zysk Koszty produkcji 15.000 USD=51.000 PLN 289.000 PLN Realizacja kontraktu, dostawa, zapłata – wrzesień 2009 roku, kurs USD/PLN = 2,8000, otrzymana kwota w USD 100.000 USD Sprzedaż 100.000 USD w banku po kursie 2,8000, 280.000 PLN Strata na kontrakcie handlowym 9.000 PLN (zamiast 51.000 zysku) Koszt zabezpieczenia – futures USD/PLN Koszty utrzymania depozytu zabezpieczającego w biurze maklerskim

Zabezpieczanie ryzyka Firmy, których zyski zależą w znaczącym stopniu od kursów walut lub cen surowców, jeżeli nie zabezpieczają swoich kosztów przed wzrostem lub przychodów przed spadkiem – stają się (świadomie lub nieświadomie) spekulantem na rynku walutowym lub surowcowym. Niezabezpieczony eksporter ma (w efekcie) otwartą pozycję długą na walutowych kontraktach terminowych, importer – pozycję krótką. Najbardziej ryzykują ci, którzy nie zdają sobie sprawy z tego, jakim ryzykiem są obarczone ich inwestycje w instrumenty bazowe, lub z tego, że ponoszą ryzyko kursowe związane z prowadzoną działalnością gospodarczą. Instrumenty pochodne są dla niektórych jedyną możliwością uniknięcia ryzyka rynkowego.

Czy kurs walut ma znaczenie przy inwestowaniu w złoto (i nie tylko)

3 miesiące

Zalety kontraktów terminowych Liniowy profil wypłaty Wysoka dźwignia finansowa Niskie ryzyko kredytowe (dzienne rozrachunki) Wysoka płynność, niskie koszty Gra na wzrost/spadek Zmiana ceny uzależniona od zmian cen instrumentów bazowych

Bezpieczeństwo obrotu Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. – rozliczanie i bezpieczeństwo transakcji Fundusz gwarancyjny Mark-to-Market – kontrola ryzyka Przejrzystość arkuszy zleceń Transakcje z innymi inwestorami (a nie np. tylko z właścicielem platformy CFD). GPW nigdy nie jest stroną transakcji. Anonimowość

Czy mają Państwo pytania ? Dziękuję za uwagę ! Czy mają Państwo pytania ? Prosimy też o pytania na adres: pochodne@gpw.pl