Specyfika Rynku Buyout-ów we Wschodzącej Europie Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem. Arystoteles Anna Hejka Dyrektor Zarządzający Heyka Capital Markets Group Specyfika Rynku Buyout-ów we Wschodzącej Europie

Ocena LP-sów „Buyouty”: Venture Capital: Brak mezzanine + ciągle niedoceniany przez przedsiębiorców Oczekiwanie > spójności gospodarczej i prawnej regionu (Skan.) Słabe giełdy z wyjątkiem GPW Za mało inwestorów PE (family offices, bogaczy, aniołów) Venture Capital: Niedostateczna infrastruktura ICT, doradcy, dziennikarze, eventy, itp. Brak zachęt podatkowych i legislacyjnych, mało inkubatorów Uznane osiągnięcia naukowe, lecz brak ich komercjalizacji Przedsiębiorczość CEE > WE, ale < USA → brak seryjnych przedsięb-ców Brak cierpliwości po stronie przedsiębiorców i funduszy Za mało aniołów biznesu i „bohaterów” do naśladowania Wniosek: profil ryzyka/zwrotu jak w Europie Zachodniej → > alokacje; > potencjał VC niż Chiny/Indie; E ROI > WE → Polska faworytem

Ocena 1.000 Funduszy Atrakcyjność rynku i zaufanie inwestorów PE: 82% 61% 55% 51% n/a CEE – (91%) n/a 59% 55% 61% 70% 68% CIS – (61%) n/a 49% 60% 52% Doświadczony zarząd Potencjał wyjścia Optymalna struktura fin-wa Atrakcyjny sektor Cena zakupu Potencjał wartości dodanej Atrakcyjny rynek Preferencje wyjścia: 62% trade sale, 23% IPO, 14% sprzedaż innemu funduszowi Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008; >1.000 respondentów: 67% WE, 28% CEE, 5% CIS

Czynniki Sukcesu w CEE Atrakcyjny Rynek Kredytodawcy Inwestorzy Kapitałowi Wybrany Region Atrakcyjny Sektor Struktura Finansowa Potencjał Wartości Dodanej Track record of finance investor – wyniki inwestora finansowego Region of the target – Wybrany Region Cena Zakupu Potencjał Wyjścia Wyniki Inwestora Finansowego Doświadczony Zarząd

Idealny Kandydat do Wykupu 3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53% CEE 73% 63% 61% 60% 39% CIS 63% 43% 45% 50% 60% Wzrost rynku i konkurencja Doświadczony, zmotywowany zarząd Duży, przewidywalny cash flow Potencjał wartości dodanej i wyjścia Rozmiar i wycena + niskie ryzyko op-ne Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008

Idealny Kandydat w CEE Czynniki Makro Struktura finansowania Wzrost Rynku i Konkurencja Aktywa/Biznesy Łatwe do Oddzielenia Cena Zakupu Udział w Rynku Kredytodawcy Inwestorzy Kapitałowi Historia Zyskowności Macroenonomic consideretion – Czynniki makro Wzrost rynku i konkurencja Readily separable Assets/busienesses – Aktywa/biznesy łatwe do oddzielenia Historia zyskowności Zanna marka Wielkosc i wycena/niskie ryzyko operacyjne Duzy cash flow Potencjał wyjscia i wartosci dodanej Zmotywowany zarzad Udział w rynku Cena zakupu Struktura finansowa Znana Marka Zmotywowany Zarząd Potencjał Wyjścia i Wartości Dodanej Wielkość i Wycena/Niskie Ryzyko Operacyjne Duży Cash Flow

Czynniki Ryzyka w CEE 3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53% CEE 50% 42% 38% 35% n/a CIS 48% n/a 57% 51% 45% Potencjał wyjścia Cena zakupu Potencjał wzrostu regionu Otoczenie konkurencyjne Otoczenie prawne Sytuacja polityczna Ryzyko kraju Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008