Warranty – powrót na GPW Produkty lewarowane

Agenda: Czym jest warrant? Warranty Raiffeisen Centrobanku Mnożnik (subscription ratio) Profil wypłaty w dniu wygaśnięcia Składniki ceny warrantów Wcześniejszy wykup warrantu Determinanty ceny warrantów Warranty, a opcje Stopy zwrotu z inwestycji Zasady obrotu giełdowego Wyszukiwarka

Czym jest warrant? Warrant to PRAWO do kupna lub sprzedaży określonego instrumentu bazowego w przyszłości po z góry ustalonej cenie. Prawo do kupna to warrant typu CALL Prawo do sprzedaży to warrant typu PUT Pamiętajmy: Warrantów nie można wystawiać!

Czym jest warrant? PKO BP S.A. Zakup warrantu CALL wzrosty ? Zakup warrantu PUT spadki Zakupiony warrant możemy odsprzedać przed datą wygaśnięcia

Warranty Czym jest warrant? Futures Opcje Rodzina produktów z dźwignią finansową

Czym jest warrant? Instrument rynku kasowego: Papier wartościowy Posiadający emitenta Prospekt emisyjny Brak depozytów, LOP, NKK

Warranty Raiffeisen Centrobanku na GPW Ilość warrantów (90): CALL (74) PUT (16) Warranty typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”. Instrumenty bazowe (11): WIG20 Pekao S.A. PKO BP S.A. KGHM S.A. PGE S.A. PGNiG S.A. PKN Orlen S.A. PZU S.A. TP S.A. Tauron S.A. Petrolinvest S.A. Terminy wykonania (3): 20 stycznia 2012 r. - 36 warrantów 20 lipca 2012 r. - 52 warranty 18 stycznia 2013 r. - 2 warranty

= 1 ? Warrant Akcji Mnożnik (subscription ratio) Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca na jeden warrant

= 1 0,2 Warrant PKO BP Mnożnik (subscription ratio) Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca na jeden warrant

= 1 0,1 Warrant PZU S.A. Mnożnik (subscription ratio) Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca na jeden warrant

= 1 0,5 Warrant TP S.A. Mnożnik (subscription ratio) Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca na jeden warrant

= 1 0,01 Warrant WIG20 Mnożnik (subscription ratio) Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca na jeden warrant

Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia Przykład 1 Kupno warrantu CALL Kurs PKO BP: 36,00 PLN Warrant CALL: Nazwa: RCPKO2A040 - Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2 24.10.2011 x 5 warrantów = 1,8 PLN

Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia Przykład 1 Kupno warrantu CALL Kurs PKO BP: 36,00 PLN Kurs rozliczenia: 40,00 PLN Premia: 1,80 PLN ZYSK 41,80 Punkt opłacalności Kurs akcji PKO BP 40,00 46,00 34,00 1,80 PLN (5 * 0,36 PLN) Premia STRATA

Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia Przykład 2 Kupno warrantu PUT Kurs PKO BP: 36,00 PLN Warrant PUT: Nazwa: RCPKO2M040 - Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2 24.10.2011 x 5 warrantów = 5,95 PLN

Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia Przykład 2 Kupno warrantu PUT Kurs PKO BP: 36,00 PLN Kurs rozliczenia: 40,00 PLN Premia: 5,95 PLN ZYSK 34,05 Punkt opłacalności Kurs akcji PKO BP 40,00 50,00 27,00 STRATA 5,95 PLN (5 * 1,19 PLN) Premia

= + = + Składniki ceny warrantów CALL Wartość warrantu Wartość wewnętrzna Wartość czasowa Warrant kupna (CALL) Jeśli Cena bieżąca > kursu rozliczenia Przykład 1 Cena bieżąca PKO BP: 36 PLN Kurs rozliczenia: 40 PLN Zakup 5 CALL: 1,80 PLN 1,80 PLN (5 x 0,36 PLN) = 1,80 PLN + Max [36-40;0] = 0 PLN

= + = + Składniki ceny warrantów PUT Wartość warrantu Wartość wewnętrzna + Wartość czasowa Warrant kupna (PUT) Jeśli Kurs rozliczenia > ceny bieżącej Przykład 2 Cena bieżąca PKO BP: 36 PLN Kurs rozliczenia: 40 PLN Zakup 5 CALL: 5,95 PLN 5,95 PLN (5 x 1,19 PLN) = 1,95 PLN + Max [40-36;0] = 4 PLN

= + Wcześniejsze wykonanie warrantu Wartość warrantu Wartość wewnętrzna + Wartość czasowa Warranty RCB są typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”. Czy opłaca się inwestorowi przedstawić emitowane przez RCB warranty do wcześniejszego wykupu?

Determinanty ceny warrantów: Warrant CALL Warrant PUT Kurs rozliczenia Kurs akcji Czas do wygaśnięcia Dywidenda Wolna od ryzyka stopa % Sposób zmiany Czynnik: Zmienność Warranty wycenia się podobnie jak opcje. Poniżej link do arkusza wyceny opcji: http://pochodne.gpw.pl/?page=narzedzia

Warranty, a opcje – podobieństwa i różnice Warranty Opcje Typ instrumentu: Papier wartościowy Instrument pochodny Rachunek w DM: Pap. wartościowych Instrumentów pochodnych Emitent: Tak Brak Pozycja: Można kupować Można kupować i wystawiać Zyski: Nieograniczone Nieograniczone Straty: Ograniczone Mogą być nieograniczone

Nazwa skrócona RCKGH2A125 SZOG: § 63 Wprowadza się następujące oznaczenia miesięcy wykonania warrantów opcyjnych: RCKGH2A125 EMITENT INSTRUMENT BAZOWY ROK WYGASANIA STRIKE K/S, MIESIĄC WYKONANIA Miesiąc wygasania: Kod warrantów CALL Kod warrantów PUT styczeń A M luty B N marzec C O kwiecień D P maj E Q czerwiec F R lipiec G S sierpień H T wrzesień I U październik J V listopad K W grudzień L X W nazwie nie ma „mnożnika”. Trzeba go uwzględnić przy wyliczaniu wartości warrantu.

PO CENIE RYNKOWEJ NA OTWARCIE Zasady Obrotu Giełdowego dla warrantów Warranty są notowane jak akcje ALE: Brak ograniczeń wahań kursów zlecenia NIE SĄ PRZYJMOWANE PKC PCR PCRO PO KAŻDEJ CENIE PO CENIE RYNKOWEJ PO CENIE RYNKOWEJ NA OTWARCIE Pozostałe regulacje znajdują się w Szczegółowych Zasadach Obrotu Giełdowego (SZOG)

Jak zarabiać na spadkach – warranty PUT Na dzień 24.10.2011 r.

Wyszukiwarka warrantów 1 3 2 http://www.gpw.pl/warranty

Wyszukiwarka warrantów

ETP@gpw.pl Kontakt: Zespół Finansowych Rynków Terminowych Sebastian Siewiera Bogdan Kornacki Szef Zespołu Główny Specjalista Tel. 22 537 73 89 Tel. 22 537 72 48 ETP@gpw.pl