Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 1 Metodologia opracowania studium wykonalności - analiza ekonomiczno-finansowa.

Prezentacja na temat: "Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 1 Metodologia opracowania studium wykonalności - analiza ekonomiczno-finansowa."— Zapis prezentacji:

1 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 1 Metodologia opracowania studium wykonalności - analiza ekonomiczno-finansowa

2 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 2 Podstawy prawne ROZPORZĄDZENIE RADY (WE) nr 1083/2006 z dnia 11 lipca 2006 r. ustanawiające przepisy ogólne dotyczące Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego, Europejskiego Funduszu Społecznego oraz Funduszu Spójności i uchylające rozporządzenie (WE) nr 1260/1999 ROZPORZĄDZENIE (WE) nr 1080/2006 PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY z dnia 5 lipca 2006 r. w sprawie Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego i uchylające rozporządzenie (WE) nr 1783/1999 ROZPORZĄDZENIE RADY (WE) nr 1084/2006 z dnia 11 lipca 2006 r. ustanawiające Fundusz Spójności i uchylające rozporządzenie (WE) nr 1164/94 ROZPORZĄDZENIE (WE) nr 1081/2006 PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY z dnia 5 lipca 2006 r. w sprawie Europejskiego Funduszu Społecznego i uchylające rozporządzenie (WE) nr 1784/1999 ROZPORZĄDZENIE (WE) nr 1082/2006 PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY z dnia 5 lipca 2006 r. w sprawie europejskiego ugrupowania współpracy terytorialnej (EUWT) Wytyczne w zakresie wybranych zagadnień związanych z przygotowaniem projektów inwestycyjnych, w tym projektów generujących dochód – MRR Warszawa wrzesień 2007

3 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 3 ROZDZIAŁ II Projekty generujące dochód Artykuł 55 Projekty generujące dochód 1. Do celów niniejszego rozporządzenia projekt generujący dochód oznacza jakąkolwiek operację obejmującą inwestycję w infrastrukturę, korzystanie z której podlega opłatom ponoszonym bezpośrednio przez korzystających lub jakąkolwiek operację pociągającą za sobą sprzedaż gruntu lub budynków lub dzierżawę gruntu lub najem budynków, lub jakiekolwiek inne odpłatne świadczenie usług. 2. Kwalifikowalne wydatki na projekty generujące dochód nie przekraczają bieżącej wartości kosztu inwestycji pomniejszonej o bieżącą wartość dochodu netto z inwestycji w danym okresie odniesienia dla: a) inwestycji w infrastrukturę; lub b) innych projektów, w przypadku gdy możliwe jest obiektywne oszacowanie dochodu z wyprzedzeniem. W przypadku gdy nie wszystkie koszty inwestycji są kwalifikowalne do współfinansowania, dochód netto zostaje przyporządkowany pro rata do kwalifikowalnych i niekwalifikowalnych części kosztu inwestycji. Przy obliczeniach instytucja zarządzająca uwzględnia okres odniesienia właściwy dla danej kategorii inwestycji, kategorię projektu, zwykle oczekiwaną rentowność dla danej kategorii inwestycji, zastosowanie zasady zanieczyszczający płaci oraz, w stosownych przypadkach, zasadę sprawiedliwości w powiązaniu ze względną zamożnością danego państwa członkowskiego. 3. W przypadku gdy nie ma możliwości obiektywnego oszacowania dochodu z wyprzedzeniem, dochód wygenerowany w okresie pięciu lat od zakończenia operacji jest odliczany od wydatków zadeklarowanych Komisji. Odliczenia dokonuje instytucja certyfikująca nie później niż w dniu częściowego lub końcowego zamknięcia programu operacyjnego. Wniosek o płatność salda końcowego koryguje się odpowiednio. 4. W przypadku gdy, nie później niż trzy lata po zamknięciu programu operacyjnego, stwierdza się, że operacja wygenerowała dochód, który nie został uwzględniony zgodnie z ust. 2 i 3, dochód taki zwraca się do budżetu ogólnego Unii Europejskiej proporcjonalnie do wkładu funduszy. 5. Bez uszczerbku dla ich zobowiązań wynikających z art. 70 ust. 1, państwa członkowskie mogą przyjmować do odnośnych kwot proporcjonalne procedury monitorowania dochodu generowanego przez operacje, których całkowity koszt wynosi mniej niż 200 000 EUR. 6. Niniejszego artykułu nie stosuje się do projektów podlegających zasadom dotyczącym pomocy publicznej w rozumieniu art. 87 Traktatu. Podstawy prawne

4 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 4 Etapy przygotowania: koncepcja techniczna dla danego sektora i obszaru wraz ze studium wykonalności i oceną oddziaływania na środowisko wieloletni plan inwestycyjny formalne przygotowanie inwestycji wniosek wstępny wniosek szczegółowy negocjacje w sprawie uruchomienia finansowania. PRZYGOTOWYWANIE APLIKACJI PROJEKTU

5 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 5 1.Analiza istniejącej dokumentacji pod kątem kompletności i prawidłowości przygotowania 2.Przygotowanie wymaganych dokumentów: Wariantowej Koncepcji (Programu Inwestycyjnego) Studium wykonalności, Oceny oddziaływania na środowisko. 3.Przygotowanie aplikacji Plan działania

6 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 6 1.INSTYTUCJA ODPOWIEDZIALNA ZA WNIOSEK 2.INSTYTUCJA ODPOWIEDZIALNA ZA REALIZACJĘ 3.INSTYTUCJA ODPOWIEDZIALNA ZA EKSPLOATACJĘ 4.INSTYTUCJA, DO KTÓREJ KIEROWANE SĄ ŚRODKI 5.RODZAJ I LOKALIZACJA PRZEDSIĘWZIĘCIA 6.CELE PRZEDSIĘWZIĘCIA 7.OPIS PRZEDSIĘWZIĘCIA 8.HARMONOGRAM 9.KOSZTY 10.ANALIZA FINANSOWA I EKONOMICZNA 11.FINANSOWANIE 12.ZATRUDNIENIE 13.ZGODNOŚĆ Z INNYMI KIERUNKAMI POLITYKI WSPÓLNOTOWEJ 14.ZGODNOŚĆ Z INNYMI FORMAMI WSPARCIA FINANSOWEGO 15.MONITORING 16.ROZWIĄZANIA DOTYCZĄCE ZARZĄDZANIA I MONITORINGU 17.UPOWSZECHNIANIE APLIKACJA

7 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 7 Ogólne zasady analizy kosztów i korzyści – analiza opcji głównym celem analizy opcji jest doradzenie potencjalnemu beneficjentowi i zarządzającemu dotacjami, która opcja pozwala na uzyskanie efektu projektu przy najniższym koszcie dla całego społeczeństwa Analiza opcji jest decydująca dla właściwej identyfikacji zakresu inwestycji oraz wyboru najbardziej opłacalnego rozwiązania technicznego. Analiza opcji powinna być wykonana na wczesnym etapie przygotowania projektu, w miarę możliwości we wstępnym studium wykonalności. W sytuacji, gdy potencjalny beneficjent poniósł już znaczne koszty inwestycji (np. projekty techniczne), bardzo trudno jest nakłonić go do rozwiązania alternatywnego. Analiza opcji powinna faktycznie przyczyniać się do określania zakresu projektu. W związku z tym beneficjent powinien skupić się na ograniczonej liczbie istotnych technicznie wykonalnych opcji. Dobrymi przykładami jest porównanie: budowy kolektora do sąsiadującego miasta z budową własnej oczyszczalni ścieków; budowy sieci kanalizacji ciśnieniowej z budową sieci grawitacyjnej; zastosowania termicznej utylizacji z kompostowaniem i składowaniem odpadów (może to dotyczyć zarówno gospodarki osadami ściekowymi, jak i gospodarki komunalnymi odpadami stałymi). Analiza opcji ma celu zaprezentowanie rozwiązań technicznych osiągnięcia celu projektu i wybór optymalnego jego optymalnego rozwiązania Instrumentem oceny optymalności rozwiązania, w zależności od specyfiki projektu, mogą być wskaźniki: K/K (BCR = PVB/PVC) – wskaźnik korzyści : koszty DGC – dynamiczny koszt jednostkowy

8 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 8 Ogólne zasady analizy kosztów i korzyści – Plan inwestycyjny Plan inwestycyjny powinien być podzielony na dwie kategorie: (1) inwestycje rozwojowe i modernizacyjne; (2) inwestycje odtworzeniowe. Struktura planu inwestycyjnego powinna być zatem następująca: 1.Inwestycje rozwojowe i modernizacyjne: a) Projekt UE; b) Inne inwestycje rozwojowe i modernizacyjne. 2.Inwestycje odtworzeniowe: a) Inwestycje odtworzeniowe w ramach Projektu UE; b) Inwestycje odtworzeniowe dotyczące innych inwestycji rozwojowych i modernizacyjnych; c) Inwestycje odtworzeniowe dla istniejącego majątku (poza Projektem UE). Dalsze zalecenia: Nakłady inwestycyjne Projektu UE (1.a) powinny zawierać rezerwę. Rezerwa kwalifikuje się do finansowania z UE, ale nie jest uwzględniana w obliczeniu luki finansowej. Zatem ta kategoria wydatków powinna być wydzielona.

9 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 9 Analiza finansowa Celem analizy finansowej projektów finansowanych dotacją jest: oszacowanie wysokości wsparcia, które z jednej strony sprawia, że inwestycja jest finansowo wykonalna, z drugiej zaś beneficjent nie otrzymuje zbyt wiele środków dotacyjnych. Cel ten jest osiągany dzięki zastosowaniu analizy luki finansowej. Drugim celem analizy finansowej jest: weryfikacja, czy inwestycja jest finansowo trwała, tzn. czy beneficjent będzie zdolny do wdrożenia projektu a operator będzie generował wystarczającą nadwyżkę finansową do pokrycia wszystkich kosztów działalności operacyjnej oraz wydatków inwestycyjnych (łącznie z koniecznymi odtworzeniami). Cel ten jest osiągany poprzez badanie sald środków pieniężnych systemu w okresie eksploatacji aktywów finansowanych z dotacji. Analizę finansową należy przeprowadzać w cenach nominalnych (bieżących) przy przyjętej 8% stopie dyskonta

10 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 10 Okres referencyjny

11 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 11 Analiza powinna być oparta na przejrzystych założeniach, w miarę możliwości jednolitych dla wszystkich projektów współfinansowanych dotacją UE. Dotyczy to zarówno założeń makroekonomicznych, jak i stopy dyskontowej. Zaleca się wykorzystanie 2 scenariuszy makroekonomicznych: podstawowego i pesymistycznego (ten ostatni miałby zastosowanie w przypadku analizy ryzyka). Dla pierwszych 5 lat projekcji finansowej, analitycy powinni wykorzystywać prognozy przygotowane przez instytucję wskazaną przez rząd Polski. Dla pozostałego okresu analizy powinny być stosowane wartości, jak z ostatniego roku ww. prognozy, chyba, że istnieją poważne przesłanki, by sądzić, że po piątym roku projekcji finansowej będą występowały długookresowe odchylenia. Cała analiza będzie oparta na podstawowym scenariuszu makroekonomicznym. Drugi ze scenariuszy powinien być wykorzystywany w analizie ryzyka. Niektóre założenia makroekonomiczne (np. kurs wymiany PLN/EUR) mogą mieć silny wpływ na saldo środków pieniężnych. Założenia i struktura modelu

12 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 12 kurs wymiany; inflację WIBOR; wzrost PKB; realny wzrost płac; stopę bezrobocia; stawki podatku dochodowego i VAT. Dyrekcja Generalna ds. Rozwoju Regionalnego zaleca 5% realną stopę dyskontową i stosowanie tej wartości jest rekomendowane. Oczekuje się, że wskaźnik inflacji będzie się kształtował – w mającym tu znaczenie dłuższym okresie – na poziomie 3%. Wydaje się to być dobrym szacunkiem, biorąc pod uwagę kryteria Maastricht, które niedługo będą obowiązywały także Polskę. Zatem zalecana nominalna stopa dyskontowa dla inwestycji środowiskowych wspieranych przez UE wynosi 8%. Prognoza założeń makroekonomicznych powinna obejmować:

13 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 13 Dalsze zalecenia: Model powinien składać się z trzech części: założeń, obliczeń i wyników. Arkusz z założeniami powinien zawierać wszystkie ręcznie wprowadzane dane (zarówno założenia, jak i dane liczbowe). Wszystkie obliczenia powinny być zawarte w jednym arkuszu o tylu wierszach, ile jest potrzebne (niektóre duże modele zawierają do 2000 wierszy); w arkuszu z obliczeniami nie powinny być wpisywane żadne dane, powinny one być powiązane formułami z danymi wprowadzonymi w arkuszu z założeniami. Arkusze z wynikami powinny zawierać wszystkie tabele i załączniki do studium wykonalności; nie powinny tam występować żadne obliczenia; cała zawartość powinna być pobierana albo z arkusza obliczeń, albo z arkusza założeń. Podstawowy scenariusz makroekonomiczny jest wykorzystywany w całym modelu; pesymistyczny scenariusz makroekonomiczny jest wykorzystywany jedynie w przypadku analiz wrażliwości i ryzyka. Analiza powinna być wykonana w cenach nominalnych. Horyzont czasowy analizy zależy od rodzaju inwestycji (w przypadku wody i ścieków – minimum 25 lat; odpadów stałych – minimum 15 lat). Okres amortyzacji dla każdego typu aktywów powinien odzwierciedlać ich faktyczny okres użytkowania a nie minimalny okres amortyzacji wynikający z z przepisów prawa.

14 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 14 model finansowy powinien dostarczać oceny przepływów środków pieniężnych wykorzystywanych w analizie luki finansowej i analizie trwałości finansowej. Z punktu widzenia podmiotu zarządzającego dotacjami jest istotne, aby beneficjenci wykorzystywali jednolite założenia. Ważne jest również skonstruowanie modelu w sposób ułatwiający dokonywanie przeglądu (weryfikacji). Pod tym względem decydujące jest oddzielenie arkusza z założeniami i ręcznie wpisywanymi danymi od arkusza obliczeń. Podsumowując,

15 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 15 Wyróżnia się dwie kategorie inwestycji, które są przedmiotem rożnych metod analizy finansowej. Kwalifikacji poszczególnej inwestycji do danej kategorii dokonuje się na podstawie odpowiedzi uzyskanych na następujące pytania: a) Czy możliwe jest oddzielenie strumienia przychodów inwestycyjnych od ogólnego strumienia przychodów beneficjenta? b) Czy możliwe jest oddzielenie strumienia kosztów operacyjnych i nakładów związanych z inwestycją od ogólnego strumienia kosztów operacyjnych i nakładów beneficjenta? Kategorie inwestycji Metody analizy finansowej w zależności od kategorii inwestycji W zależności od kategorii inwestycji, analizę finansową przeprowadza się: a) Metodą standardową – w przypadku inwestycji pierwszej kategorii; b) Metodą złożoną – w przypadku inwestycji drugiej kategorii.

16 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 16 Metoda złożona jest oparta na różnicowym modelu finansowym. Opiera się on na następujących założeniach: 1.Sporządzana jest prognoza dla operatora bez inwestycji (scenariusz bez projektu). Beneficjent bierze pod uwagę następujące inwestycje z planu inwestycyjnego: 1.b) pozostałe inwestycje rozwojowe i modernizacyjne; 2.b) inwestycje odtworzeniowe dla innych inwestycji rozwojowych i modernizacyjnych; 2.c) inwestycje odtworzeniowe istniejących aktywów. Należy uwzględnić zmiany w poziomie kosztów działalności operacyjnej. W oparciu o stosowne przepisy należy zastosować właściwe taryfy/ceny za świadczone usługi. 2.Sporządzana jest prognoza dla operatora z inwestycją (scenariusz z projektem). Beneficjent uwzględnia całość planu inwestycyjnego (bez rezerwy w wydatkach inwestycyjnych Projektu UE); uwzględnia zmiany w kosztach działalności operacyjnej; koryguje taryfy biorąc pod uwagę tzw. affordability, czyli zdolność do płacenia za usługi. Ww. korekta dotycząca affordability [1] jest wiążąca tak długo, jak długo gospodarstwo domowe wydaje na usługi kwotę przekraczającą 3% oraz 0,75% dochodu do dyspozycji (mierzonego medianą) odpowiednio dla gospodarki wodno-ściekowej oraz gospodarki odpadami. [1] 3.Przepływy finansowe dla inwestycji stanowią różnicę między przepływami pieniężnymi scenariusza z projektem i scenariusza bez projektu. Obliczany jest zdyskontowany przychód netto. 4.Poniżej przedstawiono algorytm obliczania luki finansowej. Na tym etapie obliczeń należy uwzględnić wartość rezydualną. Obliczenie przepływów finansowych [1] [1] Zdolność do płacenia za usługi jest miarą statystyczną: odzwierciedla średni próg, powyżej którego, wzrost taryf nie miałby charakteru trwałego, lub koszty musiałyby być pokryte pomocą socjalną. Nie ma mechanizmu prawnego ograniczającego taryfy powyżej progu. Istnieją dwa mechanizmy umożliwiające udzielanie wsparcia gospodarstwom domowym: zasiłki dla gospodarstw domowych wypłacane z budżetu państwa i dopłaty do taryf wypłacane określonej grupie taryfowej z budżetu lokalnego.

17 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 17 Wartość rezydualna nie powinna być niższa niż wartość księgowa netto aktywów Projektu UE i Inwestycji odtworzeniowych w ramach Projektu UE. Zarówno scenariusz bez projektu jak i scenariusz z projektem powinny zakładać tę samą marżę zysku operacyjnego. Dla każdego roku analizy skumulowanesalda przychodów netto generowanych przez projekt powinny być dodatnie (lub równe zeru). Dalsze zalecenia:

18 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 18 Od beneficjenta oczekuje się obliczenia stopy dotacji przy wykorzystaniu przepływów pieniężnych z modelu finansowego. kroki obliczania dotacji UE - Okres Programowania 2007-2013 Krok 1. Określenie wskaźnika luki finansowej (R): R = Max EE/DIC gdzie:Max EE jest maksymalnym wydatkiem kwalifikowanym = DIC-DNR (art. 55) DIC jest zdyskontowanym kosztem inwestycyjnym DNR jest zdyskontowanym przychodem netto = zdyskontowane przychody – zdyskontowane koszty operacyjne + zdyskontowana wartość rezydualna Krok 2.Określenie kwoty decyzji (decision amount: DA), tzn. kwoty, dla której ma zastosowanie stopa współfinansowania dla danej osi priorytetowej (art. 55.2): DA = EC*R gdzie: EC jest kosztem kwalifikowanym. Krok 3.Określenie (maksymalnej) dotacji UE: Dotacja UE = DA*Max CRpa gdzie: Max CRpa to maksymalna stopa współfinansowania określona dla osi priorytetowej w decyzji Komisji przyjmującej program operacyjny (art. 51.7). Analiza luki finansowej

19 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 19 W przypadku projektów finansowanych z dotacji analiza rentowności jest wykorzystywana w celu upewnienia podmiotu zarządzającego dotacjami, że dotacja została odpowiednio oszacowana i nie przynosi nadmiernych korzyści beneficjentowi projektu. Od beneficjenta oczekuje się obliczenia dwóch następujących wskaźników finansowych w celu wykazania, że dotacja nie jest przeszacowana. w wariancie bez i z dotacją: FRR/C i FNPV/C; w wariancie z dotacją: FRR/K i FNPV/K. Jakość finansowa projektu musi być oceniona poprzez jego finansową stopę zwrotu (Financial Rate of Return: FRR), która jest stopą zwrotu, przy której zaktualizowana wartość netto (NPV) wynosi zero. FRR może być obliczona z perspektywy całości inwestycji, bez względu na to, jak jest ona finansowana, oraz z perspektywy podmiotu odpowiedzialnego za jego realizację. Analiza rentowności

20 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 20 W pierwszym przypadku FRR jest określana jako FRR/C i mierzy zdolność projektu do generowania środków zapewniających odpowiedni zwrot wszystkim źródłom finansowania (tzn. własnym i obcym). FRR/C jest obliczana na podstawie prognozy przepływów pieniężnych odpowiadającej okresowi użytkowania projektu obejmujego zasadnicze inwestycje, początkowe nakłady inwestycyjne odtworzeniowe, koszty działalności operacyjnej, podatki jako wydatki, zyski z przychodów generowanych przez projekt oraz – jako wpływy – jego wartość rezydualną na koniec okresu jego użytkowania. W drugim przypadku FRR jest określana jako FRR/K i mierzy zdolność projektu do zapewnienia odpowiedniego zwrotu kapitału zainwestowanego przez podmiot odpowiedzialny za projekt. FRR/K jest obliczana na podstawie tej samej prognozy przepływów pieniężnych, co FRR/C, z dodaniem wydatkowania pożyczki jako wpływów oraz opłat za obsługę kredytu jako wydatków. FRR/C musi być obliczone w wariancie z oraz bez dotacji UE, a dotacje muszą być traktowane jako wpływy. Co do zasady dotacje są uzasadnione wówczas, gdy sprawiają, że projekt uzasadniony ekonomicznie lecz nieopłacalny finansowo (tzn. ma niski lub ujemny FRR/C przed udzieleniem dotacji) uzyskuje FRR/C z uwzględnieniem dotacji bliską zeru. W celu uniknięcia osiągania nadmiernego zwrotu przez podmiot odpowiedzialny za realizację kosztem unijnego podatnika FRR/K z uwzględnieniem dotacji nie powinno nigdy przekraczać pewnego progu (8%). Analiza rentowności c.d.

21 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 21 Beneficjent powinien zweryfikować trwałość finansową projektu. Zwłaszcza przypadku wniosków złożonych przez małe podmioty ważne jest zapewnienie, że beneficjent będzie dysponował środkami pieniężnymi wystarczającymi do wdrożenia projektu, a operator będzie zdolny do zarządzania aktywami i wykorzystania ich zgodnie z normami technicznymi i środowiskowymi. Jest to szczególnie ważne, ponieważ metoda luki finansowej opiera się na przepływach pieniężnych netto generowanych w ciągu 15-25 lat, zaś weryfikacja trwałości finansowej zapewnia, że podmiot odpowiedzialny/beneficjent pozostaje finansowo stabilny w każdym roku analizy. W rzeczywistości przedsiębiorstwa nie są w stanie normalnie funkcjonować przy ujemnych przepływach pieniężnych w ciągu jednego roku, nawet, jeśli model może wskazywać dodatnie przepływy pieniężne w następnych latach. Trwałość finansowa

22 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 22 Trwałość finansowa c.d. Beneficjent powinien zastosować model dla scenariusza z projektem przyjmując te same dane, co w obliczeniach wymaganych w przypadku analizy luki finansowej, z jednym wyjątkiem: taryfy nie są ograniczone przez zdolność do płacenia za usługi (affordability). Należy zauważyć, że w tym przypadku trzeba sprawdzić trwałość podmiotu odpowiedzialnego za inwestycję, a nie jedynie samej inwestycji. Jeśli operator zbankrutuje, trwałość samej inwestycji jest bez znaczenia. Analiza przepływów pieniężnych wskazuje, że beneficjent / operator ma dodatnie roczne saldo przepływów pieniężnych na koniec każdego roku wdrażania inwestycji i jej eksploatacji.. W stosunku do beneficjenta i operatora analiza powinna potwierdzać, że: w przypadku podmiotów publicznych objętych ustawą o finansach publicznych stosunek długu do wykonanych dochodów ogółem nie przekracza 60%. w przypadku spółek podlegających Kodeksowi Spółek Handlowych, wskaźnik pokrycia obsługi długu jest wyższy niż 1,2.

23 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 23 Analiza wrażliwości i ryzyka dla inwestycji finansowanych z dotacji powinna być wykonana w odniesieniu do analizy trwałości finansowej. W rzeczywistości z punktu widzenia podmiotu zarządzającego dotacjami jedyne istotne ryzyko, to utrata płynności finansowej. Beneficjent lub operator może zbankrutować a zatem nie będzie w stanie zrealizować projektu, świadczyć usług lub będzie musiał obniżyć ich jakość. Analiza powinna wykazać, że określone czynniki ryzyka nie spowodują utraty płynności finansowej systemu. Zalecane wytyczne do analizy: Analiza wrażliwości powinna zbadać zmiany w saldach środków pieniężnych spowodowane zmiennością istotnych parametrów. Analiza powinna mieć charakter jakościowy, gdzie ocenia się prawdopodobieństwo faktycznego wystąpienia danego ryzyka (niskie, średnie, wysokie) i omówić okoliczności, które sprawią wystąpienie określonej sytuacji. Analiza wrażliwości i ryzyka

24 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 24 Analiza wrażliwości Beneficjent powinien zidentyfikować i omówić różne czynniki ryzyka, uzasadnić, które z nich są istotne i przeliczyć model uwzględniając poszczególne scenariusze makroekonomiczne (co oznacza, że model powinien być zastosowany 10 razy, tzn. dla 5 czynników ryzyka pomnożonych przez 2 scenariusze makroekonomiczne). Zmiany wartości tych czynników powinny być oparte na znajomości sektora i lokalnych warunków rynkowych. Zaleca się sprawdzenie następujących scenariuszy (np. scenariusz 1: spadek o 10% popytu na usługi przy podstawowym zestawie założeń makroekonomicznych; scenariusz 2: spadek o 10% popytu na usługi przy pesymistycznym zbiorze założeń makroekonomicznych, itd.): Ryzyko \ scenariusz makroekonomicznyPodstawowyPesymistyczny 10% spadek popytu na usługi w ciągu 2 lat po zakończeniu realizacji projektu 5% spadek taryf w ciągu 2 lat po zakończeniu realizacji projektu 20% przekroczenie budżetu inwestycji podczas wdrażania projektu 10% wzrost najbardziej istotnego kosztu eksploatacyjnego (np. cen paliwa w przypadku transportu miejskiego) Inne istotne czynniki...

25 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 25 Należy zaznaczyć, że w przypadku branż podlegających regulacjom nie jest wskazane sprawdzanie skutków permanentnej zmiany takich czynników, jak spadek popytu, obniżka taryf, wzrost kosztów eksploatacyjnych. Operator może przedstawić nowe wnioski taryfowe w celu złagodzenia skutków nieoczekiwanych zmian. Zatem w średniej perspektywie czasowej mechanizm regulacyjny pozwoli operatorowi na generowanie przychodów pokrywających wszystkie koszty. Jednak z powodów administracyjnych lub politycznych (zwłaszcza wyborów do władz samorządowych) mogą następować opóźnienia w zatwierdzaniu nowych taryf. Ważne jest zatem posiadanie wiedzy o tym, czy beneficjent / operator zachowa w tym czasie płynność finansową. Badanie 25-letnich przepływów pieniężnych w analizie ryzyka jest bezzasadne. Wystarczające będą wyniki dla okresu wdrażania projektu oraz pięciu lat eksploatacji – w rzeczywistości jest to zwykle okres, w którym taryfy są najwyższe, gdyż kończy się okres karencji w spłacie pożyczki i są wyższe koszty eksploatacyjne. Trudno jest dokonać rzetelnej oceny ryzyka dla następnych lat. Analiza wrażliwości c.d.

26 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 26 Analiza kosztów i korzyści społecznych Analiza kosztów i korzyści społecznych powinna dowieść, że wdrażanie projektu poprawia dobrobyt kraju (zob. np. Boardman i in. (1996) lub Pearce i in. (2006)). Jednak w przypadku licznych pojedynczych inwestycji jest bardzo trudno przeprowadzić wiarygodną analizę kosztów i korzyści społecznych (CBA) dla każdej z nich osobno, ponieważ skutki środowiskowe są niewielkie i mogą nie przekładać się na mierzalne zmiany jakości aktywów środowiskowych (np. biologiczne oczyszczanie ścieków w dwudziestopięciotysięcznej miejscowości nie wpływa na zmianę klasy jakości wody dużej rzeki). Dlatego też analiza kosztów i korzyści powinna być przeprowadzona dla całego instrumentu polityki (np. bardziej rygorystycznych norm emisji) nie zaś dla osobnych inwestycji odpowiadających nowym standardom środowiskowym. Dlatego też Komisja Europejska przeprowadziła taką analizę odnośnie wdrażania każdej dyrektywy środowiskowej w poszczególnych państwach (ECOTEC 2001). Analiza wykazała, że wdrożenie dyrektyw UE przyniesie Polsce znaczne korzyści. Ze względu na opisane powyżej trudności metodyczne zaleca się ograniczenie analizy do oceny jakościowej i ilościowej. Beneficjent powinien wymienić i opisać wszystkie istotne środowiskowe, ekonomiczne i społeczne skutki projektu i – jeśli to możliwe – ująć je ilościowo (np. wielkość rocznego zmniejszenia emisji zanieczyszczeń w tonach, liczba nowych zatrudnionych, skrócenie czasu dojazdu do pracy, zmniejszona liczba wypadków śmiertelnych). Dodatkowo, beneficjent powinien odnieść się do analizy efektywności kosztowej, wykazując, że realizacja inwestycji stanowi dla społeczeństwa najtańszą opcję.

27 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 27 Celem AKK/CBA (ang. Cost-Benefit Analysis, CBA), która jest jedną z metod analizy ekonomicznej jest przeanalizowanie wpływu przedsięwzięcia na poziom dobrobytu społeczności regionu (bądź kraju), w którym przedsięwzięcie to jest realizowane. Podejście to odróżnia AKK/CBA od analizy finansowej, która bierze pod uwagę jedynie koszty i korzyści, które generuje przedsięwzięcie dla inwestora. W CBA należy uwzględnić łączne koszty i korzyści z punktu widzenia społeczności będącej beneficjentem przedsięwzięcia. Z tego też powodu CBA określa się często jako analizę społecznych kosztów i korzyści. Podstawowa zasada przy wyborze projektów mówi, iż korzyści wynikające przedsięwzięcia powinny przewyższać jego koszty. W CBA sprowadza się to do tego, iż przedsięwzięcie powinno charakteryzować się dodatnią zaktualizowaną wartością netto (ang. economic net present value, ENVP). Analiza kosztów i korzyści społecznych

28 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 28 Punktem wyjścia analizy ekonomicznej są przepływy środków pieniężnych określone w analizie finansowej. Przy określaniu ekonomicznych wskaźników efektywności należy dokonać pewnych korekt. Korekty fiskalne: należy odliczyć podatki pośrednie (np. VAT), subwencje i wpłaty mające charakter wyłącznie przekazu pieniężnego (np. wpłaty z tytułu ubezpieczeń społecznych). Jednakże ceny muszą być powiększone o podatki bezpośrednie. Również w przypadku, gdy konkretne podatki pośrednie/subwencje mają za zadanie zmienić efekty zewnętrzne, należy je uwzględnić w cenie. Korekta dotycząca efektów zewnętrznych: niektóre skutki projektu mogą oddziaływać na inne czynniki gospodarcze bez żadnego odszkodowania. Skutki te mogą być negatywne (np. nowa droga powodująca zwiększenie się poziomu zanieczyszczenia) lub pozytywne (np. nowa linia kolejowa powodująca zmniejszenie się korków w ruchu drogowym). Ponieważ efekty zewnętrzne, z samej definicji, następują bez pieniężnego odszkodowania, nie są one uwzględnione w analizie finansowej, w związku z czym muszą zostać oszacowane i wycenione. Przekształcenie z cen rynkowych w ceny rozrachunkowe (ukryte – shadow prices): oprócz zniekształceń spowodowanych czynnikami fiskalnymi i efektami zewnętrznymi również i inne czynniki mogą oderwać ceny od równowagi konkurencyjnego (tj. skutecznego) rynku: monopole, bariery handlowe, regulacje w zakresie prawa pracy, niepełna informacja, itp. We wszystkich tych przypadkach obserwowane ceny rynkowe (tj. finansowe) są mylące; należy zatem w ich miejsce stosować ceny rozrachunkowe (ukryte), odzwierciedlające koszt alternatywny wkładu w projekt oraz gotowość klienta do zapłaty za produkt końcowy. Ceny rozrachunkowe oblicza się poprzez zastosowanie do cen finansowych czynników konwersji. Analiza kosztów i korzyści społecznych c.d.

29 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 29 Struktura analizy ekonomiczna (projekty większe powyżej 800 tys. zł. dotacji) Założenia do analizy ekonomicznej Analiza kosztów i korzyści – Korekta o efekty fiskalne – Rachunek kosztów i korzyści społecznych – Odchylenia cenowe – Wskaźniki ekonomicznej efektywności projektu – Koszty i korzyści projektu o charakterze niefinansowym Opis i kwantyfikacja efektów społecznych inwestycji Analiza efektywności kosztowej Podsumowanie i wnioski z analizy ekonomicznej Analiza ryzyka. Analiza kosztów i korzyści społecznych c.d.

30 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 30 Struktura analizy ekonomiczna (projekty mniejsze poniżej 800 tys. zł. dotacji) Założenia do analizy ekonomicznej Opis i kwantyfikacja efektów społecznych inwestycji – metoda wielokryterialna Analiza efektywności kosztowej Podsumowanie i wnioski z analizy ekonomicznej Analiza ryzyka. Analiza kosztów i korzyści społecznych c.d.

31 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 31 Dla projektu należy określić następujące ekonomiczne wskaźniki efektywności: ekonomiczna wartość bieżąca netto (ENPV): powinna być większa niż zero dla projektu potrzebnego z gospodarczego punktu widzenia. Ekonomiczna stopa zwrotu (ERR): powinna być wyższa niż społeczna stopa dyskontowa (5,5%) Stosunek korzyści do kosztów (B/C): powinien być większy od 1. ERR oraz stosunek B/C dostarczają interesujących informacji ponieważ są one niezależne od wielkości projektu. Wskaźniki te nie są jednak pozbawione pewnych wad [1]. ENPV jest bardziej wiarygodnym wskaźnikiem i powinien być stosowany jako główny wskaźnik referencyjny przy ocenie projektu. [1] [1] W zależności od rodzaju przepływu środków pieniężnych, w niektórych przypadkach może być więcej niż jedna wewnętrzna stopa zwrotu lub może jej nie być w ogóle. Jeśli chodzi o stosunek B/C, jego wartość może zależeć np. od tego czy dany element jest uznany za korzyść czy też za redukcję kosztów Analiza kosztów i korzyści społecznych c.d.

32 Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego24-25 września 2008 r. 32 RAMOWA STRUTURA STUDIUM WYKONALNOŚCI Luka finansowa - przykład