OSWOIĆ OPCJE aspekty finansowe

Slides:



Advertisements
Podobne prezentacje
Opcje.
Advertisements

Innowacyjne metody minimalizacji ryzyka walutowego w działalności eksportowej i importowej Alpha Financial Services sp. z o.o. ul. Nowy Świat 6/
Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. 2004
Metody zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym- studia przypadku
Dr Katarzyna Sum Katedra Finansów Międzynarodowych Szkoła Główna Handlowa w Warszawie RYNEK WALUTOWY Rynek walutowy.
Dr Katarzyna Dąbrowska-Gruszczyńska
Rynek walutowy Kontrakty terminowe na waluty na GPW
Warranty – powrót na GPW
Podstawowe instrumenty pochodne
Rynek walutowy dr Mirosław Budzicki.
INSTRUMENTY POCHODNE.
Oswoić opcje KANCELARIA PRAWNA J. CHAŁAS I WSPÓLNICY SPÓŁKA KOMANDYTOWA z siedzibą w Warszawie, ul. Sapieżyńska 10a, Warszawa, wpisana w Rejestrze.
Opcje na kontrakty terminowe
Kontrakty Terminowe Futures
Rozliczenia międzynardowe
FINANSE MIĘDZYNARODOWE
KONTRAKTY TERMINOWE I OPCJE (na WIG20)
FINANSE PRZEDSIĘBIORSTWA (1)
Kontrakty terminowe na waluty
ROLA BANKU W PROCESIE WYKORZYSTANIA ŚRODKÓW POMOCOWYCH Z UE
INSTRUMENTY POCHODNE W ZARZĄDZANIU RYZYKIEM
RYZYKO KURSOWE POD KONTROLĄ DEPARTAMENT USŁUG SKARBU
RYNEK WALUTOWY W POLSCE
Operacje Rynku Walutowego cześć 2
* Członek Zarządu Rezerwy Federalnej (FED) za czasów prezesury Paula Volckera w latach MOTTO Najbardziej jaskrawym typem spekulanta jest przedsiębiorstwo,
Innowacyjne podejście do ryzyka rynkowego w Spółce Jakub Stolarczyk, DM IDMSA Warszawa 3 III 2008.
radca prawny Krzysztof Wróbel
BOŻENA NADOLNA INSTRUMENTY POCHODNE.
Trudna opcja. Słowem wstępu Dzielimy się na grupy Każda grupa to osobna firma Importowa Eksportowa Firmy wymyślają swoje nazwy Wybierają prezesa i głównego.
AGENDA Wybrane produkty kredytowe Banku BPS S.A. Kredyty Preferencyjne
FUTURES OPTIONS ON COMMODITIES II Twoja droga do finansowej wolności.
Inwestując rozsądnie – pomnażasz swoje oszczędności.
Innowacyjne podejście do ryzyka rynkowego w Spółce Jakub Stolarczyk, DM IDMSA Wrocław 14 XI 2007.
Ryzyko w transakcjach zagranicznych i metody jego ograniczania
Matusz Czerepak Członek KNRK „INDEX”
Są umową pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się do nabycia a druga do sprzedaży w ściśle określonym, przyszłym terminie po ściśle określonej.
Papiery wartościowe kontrakt terminowy. Rynek instrumentów terminowych. Terminy dokonywanych operacji zależą od woli stron tworzących te instrumenty.
Opcje egzotyczne, Strategie opcyjne i ich zastosowania
Kontrakty terminowe futures i forward
Instrumenty pochodne Co to jest instrument pochodny?
Grzegorz Kotlarski Paweł Pocheć. SWAP - definicja  Umowa pomiędzy dwoma stronami.  Reguluje okresowe przepływy strumieni pieniężnych według wcześniej.
Uwarunkowane i bezwarunkowe operacje interwencyjne w przypadku zwykłym oraz w okresie kryzysu płynności na rynku pieniężnym i walutowym. Wioleta Kisio.
Joanna Kalinowska Martyna Szymańska
Własności rynku terminowego
Swapy i ich zastosowania
Aleksander Suski Maciej Hampel
Internal1 Witamy na drugim dniu konferencji. Internal Transakcje walutowe w dobie kryzysu Co robić jak nie ma (sensownego) rynku?
Ryzyko walutowe problemem współczesnych przedsiębiorstw
INSTRUMENTY POCHODNE.
INSTRUMENTY POCHODNE. Instrumenty pochodne /definicja  Instrument pochodny – umowa o przeprowadzeniu w przyszłości pewnej transakcji. Przedmiotem transakcji.
INSTRUMENTY POCHODNE KONTRAKTY FORWARD KONTRAKTY FUTURES
© Marek Capiński WSB-NLU, Wartość narażona na ryzyko – zastosowanie opcji.
INSTRUMENTY POCHODNE OPCJE.
Tomasz Klemt Marcin ksit
OPCJE NA GPW Zespół Rekomendacji i Analiz Giełdowych
Jacek Maliszewski – Główny Ekonomista DMK
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM POZNAŃ: listopada 2015 Jacek Maliszewski – Główny Ekonomista DMK Tel:
SFGćwiczenia 12 System finansowy gospodarki Instrumenty pochodne - opcje.
1. Ryzyko rynkowe. Pozycja inwestycyjna. Forward
Sylwia Ratyńska KONTRAKTY FUTURES.  kontrakty forwards nie są przedmiotem obrotu giełdowego  zawarcie kontraktu forwards nie pociąga za sobą konieczności.
Opcje Ćwiczenia do wykładu „Zarządzanie portfelem inwestycyjnym” 1 © Dr Renata Karkowska; Wydział Zarządzania UW.
Opcje egzotyczne i modele matematyczne z nimi związane Małgorzata Górecka.
Mikro i makroekonomia Prof. dr hab. Jan Wiśniewski
Charakterystyka i wycena kontraktów terminowych futures
Kołodziejczyk Ewelina
Mikro i makroekonomia Prof. dr hab. Jan Wiśniewski
Instrumenty finansowe
Innowacyjne podejście do ryzyka rynkowego w Spółce
Joanna Kosik Marta Gomułka
Produkty wspierania eksportu
Zapis prezentacji:

OSWOIĆ OPCJE aspekty finansowe WARSZAWA 2009

PLAN PREZENTACJI INSTYTUCJE RYNKU WALUTOWEGO I ICH ROLA [MODEL A RZECZYWISTOŚĆ]. RODZAJE OPCJI- ICH PRZYDATNOŚĆ DLA EKSPORTERÓW I IMPORTERÓW [MAPA OPCJI]. STOSOWANE FORMY I TECHNIKI SPRZEDAŻY [PRZYKŁADY, STUDIA PRZYPADKÓW].

MODEL RYNKU WALUTOWEGO BANK B KLIENT A1 KLIENT C1 KLIENT A2 BANK A BROKER BANK C KLIENT C2 KLIENT A3 KLIENT C3 KLIENT S IZBA ROZLICZENIOWA DOSTĘPNOŚĆ OFERT: KLIENCI A1, A2, A3 TYLKO DO OFERTY BANKU A KLIENCI C1, C2, C3 TYLKO DO OFERTY BANKU C KLIENT S DO OFERT WSZYSTKICH BANKÓW [A,B,C]

INSTYTUCJE RYNKU WALUTOWEGO BANKI BROKER IZBA ROZLICZENIOWA Handlują między sobą samodzielnie lub z wykorzystaniem BROKERA Przy zawieraniu transakcji z eksporterem lub importerem stają się stroną transakcji- zysk KLIENTA jest stratą BANKU i na odwrót Chroniąc się przed ryzykiem swojej straty (czyli zysku KLIENTA) łączą trzy funkcje- strony transakcji, pośrednika i izby rozliczeniowej szukają na rynku odwrotnej transakcji „elastycznie” kształtują limit skarbowy KLIENT może stracić nawet CAŁY MAJATEK Jednakowo traktuje dużą instytucję finansową oraz małe przedsiębiorstwo Ma dostęp do rynku międzybankowego Sortuje oferty pod względem ceny i pokazuje najlepsze oferty na rynku Daje KLIENTOM dostęp do najlepszych ofert z rynku międzybankowego , do którego nie mają oni samodzielnego dostępu Strony transakcji codziennie otrzymują rozliczenie zysk/strata na zakończenie dnia KLIENT może stracić tylko DEPOZYT ZABEZPIECZAJĄCY Czuwa nad prawidłowością rozliczeń stron zawieranych transakcji Strony transakcji są zobowiązane do wpłacenia depozytu zabezpieczającego rozliczanego każdego dnia „mark-to-market”

OPCJE WANILIOWE I OPCJE EGZOTYCZNE Zawdzięczają nazwę prostocie swej budowy, jak najprostsze spośród lodów- LODY WANILIOWE. Opisane przez kilka z góry określonych parametrów: cenę wykonania termin wygasania rodzaj waluty nominał premię. Czytelne i zrozumiałe, ich bezpieczne wykorzystanie nie wymaga niezwykle specjalistycznej wiedzy Szczególnie właściwe do zabezpieczania walutowych ryzyk długoterminowych eksporterów [sprzedaży PUT] i importerów [kupna CALL] Ich wykorzystanie dla zabezpieczenia ryzyk walutowych można porównać do wykorzystania polis ubezpieczeniowych Warunkują prawa ich nabywcy od ziszczenia się pewnych warunków często od nabywcy niezależnych Posiadają w stosunku do opcji waniliowych dodatkowe parametry: bariery górne UP i dolne DOWN włączniki IN wyłączniki OUT okresy obserwacji uśrednienia itp. Skomplikowane, bezpieczne w użyciu tylko przez wyspecjalizowanych fachowców [patrz dyrektywa MIFID] Zazwyczaj tańsze od waniliowych, a przez to „atrakcyjniejsze” Służą do agresywnej spekulacji [FUNDUSZE HEDGINGOWE] NIE SŁUŻĄ do zabezpieczania ryzyk walutowych, nie można ich w żaden sposób porównać do polis ubezpieczeniowych

NARZĘDZIA SŁUŻĄCE ZABEZPIECZANIU RYZYKA WALUTOWEGO ŚWIADOME ZARZĄDZANIE RYZYKIEM WALUTOWYM „Najbardziej jaskrawym typem spekulanta jest przedsiębiorstwo, które nie robi nic w dziedzinie zarządzania ryzykiem, ponieważ wystawia się na ryzyka wszelkiego rodzaju” Gregory Millman, Członek Zarządu Rezerwy Federalnej (FOMC) za czasów prezesury Paula Volckera w latach 1979-1987 NARZĘDZIA SŁUŻĄCE ZABEZPIECZANIU RYZYKA WALUTOWEGO RYZYKO KRÓTKOTERMINOWE KONTRAKTY FORWARD/FUTURES OPCJE KUPNACALL/SPRZEDAŻYPUT GŁĘBOKO W PIENIĄDZU [+ CALL DEEP ITM] RYZYKO DŁUGOTERMINOWE WANILIOWE OPCJE WALUTOWE

MAPA OPCJI EGZOTYCZNYCH- PERSPEKTYWA EKSPORTERA OCENA PRZYDATNOŚCI OPCJI EGZOTYCZNYCH DLA EKSPORTERA BARIERA dolna/DOWN górna/UP włączająca/IN wyłączająca/OUT sprzedaży/PUT wystawiona [-] SZKODLIWA kupiona [+] PRZYDATNA TOKSYCZNA ! kupna/CALL

MAPA OPCJI EGZOTYCZNYCH- PERSPEKTYWA IMPORTERA OCENA PRZYDATNOŚCI OPCJI EGZOTYCZNYCH DLA IMPORTERA BARIERA dolna/DOWN górna/UP włączająca/IN wyłączająca/OUT sprzedaży/PUT wystawiona [-] TOKSYCZNA ! PRZYDATNA SZKODLIWA kupiona [+] kupna/CALL

GENEZA PROBLEMU OPCYJNEGO- AGRESYWNA SPRZEDAŻ WYKORZYSTANIE ŚWIADOMOŚCI KLIENTA DOT. RYZYKA WALUTOWEGO PROGNOZY [ZACHĘTA DO SPEKULACJI] WYKORZYSTANIE BRAKU SPECJALISTYCZNEJ WIEDZY KLIENTA DOT. WALUTOWYCH INSTRUMENTÓW POCHODNYCH- MAGIA JĘZYKA OFEROWANIE WYŁĄCZNIE OPCJI EGZOTYCZNYCH ZAMIAST WANILIOWYCH OFEROWANIE PRODUKTÓW STRUKTURYZOWANYCH W CELU „WYELIMINOWANIA” KOSZTÓW ZABEZPIECZEŃ- ZAPŁACONA PREMIA Z TYT. NABYCIA OPCJI OFEROWANIE ASYMETRYCZNYCH STRUKTUR OPCYJNYCH O UKRYTEJ ASYMETRII FAKTYCZNEJ WIELOKROTNIE WIĘKSZEJ NIŻ NOMINALNA UKRYWANIE INFORMACJI DOT. LIMITU SKARBOWEGO KLIENTA ZAWIERANIE TRANSAKCJI OPCYJNYCH PRZEZ TELEFON Z JEDNOCZESNYM PRZESUNIĘCIEM W CZASIE PISEMNEGO POTWIERDZANIA ZAWARTYCH TRANSAKCJI

STUDIUM PRZYPADKU- MAGIA JĘZYKA, ZAKLĘCIA OPCJE WANILIOWE, EGZOTYCZNE, AZJATYCKIE, BARIEROWE, BINARNE, AMERYKAŃSKIE, EUROPEJSKIE ASYMETRYCZNA STRUKTURA ZEROKOSZTOWA W PIENIĄDZU, POZA CENĄ, PO CENIE, STRIKE, SPOT , ATM, ITM, OTM Up & In call; Down & In call; Up & Out call; Down & Out call; Up & In put; Down & In put ; Up & Out put; Down & Out put - UP & IN CALL 4,3871 EUR/PLN + DOWN & OUT PUT 4,3871 EUR/PLN

STUDIUM PRZYPADKU- OPCJA Z BARIERĄ DOWN & OUT EKSPORTER ZAWARŁ KONTRAKT HANDLOWY - NOMINAŁ 1 M EURO EKSPORTER PRZY KURSIE EUR/PLN = 4,00 [PRZYCHÓD 4 M PLN] OSIĄGA MARŻĘ HANDLOWĄ [0,4 M PLN] EKSPORTER KUPUJE OPCJĘ PUT 4,00 BANK OFERUJE OPCJĘ EGZOTYCZNĄ, Z WYŁĄCZNIKIEM NA POZIOMIE 3,80 KURS EUR/PLN SPADA I OSIĄGA 3,80 PRAWA EKSPORTERA Z ZAKUPIONEJ OPCJI WYGASAJĄ PRZY KURSIE 3,80 [PRZYCHÓD 3,8 M PLN] EKSPORTER TRACI ZARÓWNO ZABEZPIECZENIE JAK I POŁOWĘ MARŻY [0,2 M PLN] EKSPORTER PONOWNIE KUPUJE OPCJĘ PUT ALE TYM RAZEM JUŻ Z KURSEM WYKONANIA NA POZIOMIE 3,80 OPCJA PONOWNIE WYŁĄCZA SIĘ TYM RAZEM NA POZIOMIE 3,60. TERAZ EKSPORTER MA JUŻ TYLKO 3,6 MLN PLN PRZYCHODU, A TO NIE POKRYWA WSZYSTKICH KOSZTÓW KONTRAKTU EKSPORTOWEGO (NP. KOSZTY ZAKUPIONYCH OPCJI).

STUDIUM PRZYPADKU- FAKTYCZNA ASYMETRIA STRUKTURY EKSPORTER KUPIŁ CIĄG 12 OPCJI PUT ROZLICZANYCH CO MIESIĄC O NOMINALE 1 MLN EURO KAŻDA EKSPORTER WYSTAWIŁ CIĄG 12 OPCJI CALL ROZLICZANYCH CO MIESIĄC O NOMINALE 2 MLN EURO KAŻDA UP& IN OPCJA PUT WYŁĄCZA SIĘ PO TRZECH POZYTYWNYCH ROZLICZENIACH OZNACZA TO, ŻE EKSPORTER MA: PRAWO SPRZEDAĆ TYLKO 3 MLN EURO OBOWIĄZEK KUPIĆ 24 MLN EURO KURS EURO CIĄGLE ROŚNIE STOSUNEK PRAW DO OBOWIĄZKÓW = 3 : 24 CZYLI 1:8!! A NIE 1:2 JAK TO WYGLĄDAŁO Z POZORU

ZAPRASZAMY DO WSPÓŁPRACY