Metody zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym- studia przypadku Rynek walutowy 130810-1165

Plan wykładu Omówienie wyników egzaminu Osłona bilansu firmy przed ryzykiem kursowym- studia przypadku Rynek walutowy 130810-1165

Techniki osłony bilansu Funds adjustment- wyrównanie niedopasowania dewizowych kapitałów własnych i obcych za pomocą operacji kredytowych Forward contracts- walutowe instrumenty pochodne Money market hedge- transakcje zabezpieczające na rynku pieniężnym Leads and lags – przyśpieszanie lub opóźnianie terminów rozliczeń płatności Rynek walutowy 130810-1165

Bilans otwarcia przed dewaluacją złotego   Bilans otwarcia przed dewaluacją złotego Bilans zamknięcia przed konwersją Aktywa Gotówka 200 Należności 400 Zapasy 300 Srodki trwałe 500 Aktywa całkowite 1400 Aktywa narażone Pasywa Zobowiązania bieżące 180 Kredyty długoterminowe 320 Kapitał akcyjny 900 Pasywa całkowite Pasywa narażone na ryzyko kursowe Aktywa netto narazone na ryzyko kursowe Rynek walutowy 130810-1165

Funds adjustments Pomiar ryzyka konwersji poprzez ustalenie wielkości aktywów i pasywów narażonych na ryzyko kursowe Różnica pomiędzy aktywami i pasywami denominowanymi w walucie lokalnej filii zagranicznej Rynek walutowy 130810-1165

Funds adjustments Kalkulacja zysków/strat kursowych SRKt=1/SKW0(AWK0-PWK0)SKW0-SKWt/SKW0 Rynek walutowy 130810-1165

Funds adjustments Założenia: Polska filia brytyjskiej spółki s0= 5,0 PLN/GBP s1= 6,5 PLN/GBP Rynek walutowy 130810-1165

Funds adjustments SRKt=1/5 GBP/PLN (1400000 PLN- 500000 PLN) *5 PLN-6,5 PLN/6,5 PLN= -41400 GBP Rynek walutowy 130810-1165

Funds adjustments Osłona bilansu filia zaciąga pożyczkę 900 tys. PLN podniesienie wartości aktywów i zobowiązań bieżących w walucie lokalnej (PLN) Wymiana pożyczonej kwoty na GBP lub transfer PLN do firmy macierzystej jako realizacja zobowiązań kontraktowych Rynek walutowy 130810-1165

Walutowe transakcje terminowe Transakcje na rynku terminowym Sprzedaż narażonych należności bieżących na rynku terminowym Odkup na rynku kasowym w późniejszym terminie Rynek walutowy 130810-1165

Walutowe transakcje terminowe Określenie wymaganej wartości sprzedaży waluty lokalnej W= E(strata kursowa)/ FKW PLN- E(SKW PLN) Rynek walutowy 130810-1165

Walutowe transakcje terminowe Założenia: Prognoza SKWt 1PLN=0,18 GBP SKW0=0,15 Rynek walutowy 130810-1165

Walutowe transakcje terminowe Wartośc sprzedaży na rynku terminowym W= 414000 GBP/0,18 GBP/PLN-0,15 GBP/PLN= 1 380 000PLN Rynek walutowy 130810-1165

Walutowe transakcje terminowe Sprzedaż kontraktu walutowego 1380 000 PLN *0,18 GBP = 248400 GBP Koszt likwidacji kontraktu 1380000 PLN *0,15 GBP= 207 000 Dochód z transakcji terminowej: 41400 GBP Rynek walutowy 130810-1165

Walutowe transakcje terminowe Kwestia trafności prognozy Kwestia opodatkowania  zwiększenie wymaganej wartości transakcji terminowej Rynek walutowy 130810-1165

Money market hedge Założenie: Rynkowa stopa dla pożyczek w Polsce 15% Rynkowa stopa dla pożyczek w Wielkiej Brytanii 10% Prognoza zmiany kursu spot z 0,2 na 0,15 GBP/PLN Rynek walutowy 130810-1165

Money market hedge Zaciągnięcie pożyczki 900 000 PLN przy i=15%  wymagana spłata 1 035 000 PLN Wymiana PLN na GBP po kursie spot 900 000*0,20 =180 000 GBP Inwestycja GBP 1800 *0,1=198 000 GBP Spłata pożyczki 1062 000*0,15=155 200 GBP Wynik transakcji: 198 000-155 200 +428 000 =42800 GBP Rynek walutowy 130810-1165

Money market hedge Całkowite zabezpieczenie aktywów przed ryzykiem kursowym Pokrycie zagrożonych aktywów netto przez zaciągnięcie pożyczki w PLN, narażonej na spadek wartości Transakcja na rynku pieniężnym- wynik zależny od trafności prognozy Rynek walutowy 130810-1165

Literatura E. Najlepszy, Zarządzanie finansami międzynarodowymi, PWE, Warszawa 2000 Rynek walutowy 130810-1165