Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Inwestowanie w wartość.

Podobne prezentacje


Prezentacja na temat: "Inwestowanie w wartość."— Zapis prezentacji:

1 Inwestowanie w wartość.
Strategie inwestycyjne B. Grahama i W. Buffetta w praktyce.

2 O firmie Salomon Finance
Firmą doradczą specjalizująca się w zakresie kredytów hipotecznych, kredytów komercyjnych i analiz rynku bankowego w Polsce. Do naszych Partnerów zaliczamy 29 banków i kilkadziesiąt innych instytucji finansowych Jesteśmy pomysłodawcą portalu eksperckiego Kredytopedia.pl Posiadamy zespół doświadczonych analityków i doradców reprezentujących etyczny nurt konsultingu kredytowego.

3 O czym nie będzie to szkolenie
Jak zarobić pierwszy milion (w weekend) Szybka i łatwa droga do bogactwa - „Ani an giełdzie, ani nigdzie indziej nie ma łatwych i pewnych dróg do bogactwa”

4 Motto szkolenia Ci którzy nie pamiętają przeszłości, są skazani na jej powtarzenie Santayana Literatura podstawowa: Benjamin Graham, Inteligentny inwestor

5 Benjamin Graham ( ) Urodził się w żydowskiej rodzinie jako Benjamin Grossbaum w Londynie Rodzina przeniosła się do Nowego Jorku Po śmierci ojca firma rodzinna się rozpadła, natomiast matka „inwestowała” na giełdzie Graham zaczyna pracę w firmie zajmującej się obrotem obligacji Zakłada własną firmę inwestycyjną Wykłada na Columbia Business School

6 Uczniowie Grahama Walter J. Schloss (16,1% stopy zwrotu rocznie w okresie 28 lat vs 8,4% S&P) Inwestuje na podstawie biuletynów giełdowych wysyłanych pocztą tradycyjną Bardzo szeroka dywersyfikacja Tom Knapp, Ed Andersen (16,0% stopy zwrotu rocznie za okres 16 lat vs 7,0% S&P) Warren Buffett (23,8% stopy zwrotu rocznie w okresie 13 lat vs 7,4% Dow) Rzut monetą

7 Inwestycja Potoczne rozumienie Rozumienie wg Grahama:
Operacja inwestycyjna to taka, która dzięki starannej analizie obiecuje bezpieczeństwo oraz zadowalającą rentowność zaangażowanej kwoty Spekulacja To, co nie jest inwestycją * wszyscy, którzy kupują akcję to „inwestorzy”

8 Wartość i cena Wartość – to, co otrzymujesz Cena – to, za ile płacisz
Pojęcie inwestora defensywnego i inwestora przedsiębiorczego

9 Jak będą kształtować się ceny akcji
J.P. Morgan: „Będą się wahać” Współczynnik C/Z Uzyskanie wysokiego współczynnika C/Z jest wątpliwe (uzyskanie wysokiego ROE również) Obecne wysokie zyski nie oznaczają wysokich zysków w przyszłości Przyszłość zawsze zaskakuje Wysokie/niskie C/Z i wahania cen Wysokie/niskie C/WK i wahania cen

10 Schizofreniczna Pani Giełda
Przychodzi codziennie Podaje cenę i oferuje zawarcie transakcji Podczas hossy - euforia Podczas bessy – depresja Nie musisz handlować z Panią Giełdą, tylko dlatego że Cię o to błaga Hipoteza rynków efektywnych

11 Ryzyko a zysk Im wyższy oczekiwany zysk, tym wyższe ryzyko
Czy aby na pewno (kupujemy dolara za 20 centów i kupujemy dolara za 30 centów)? Czy akcje są zawsze bardziej ryzykowne niż obligacje? W potocznej opinii akcje są ryzykowne podczas bessy, a wolne od ryzyka podczas hossy Gdzie jest błąd logiczny?

12 Zasada 50-50 Podział koszyka na dwie części Autoregulacja koszyka
Złożoną z akcji Złożoną z obligacji Autoregulacja koszyka Inne warianty 75-25, 25-75, etc. Czy wiek inwestora ma znaczenie? Zasada alokacji portfela na podstawie wieku inwestora

13 Dobór akcji (wg Grahama)
Akcje powinny być zdywersyfikowane (10-30 spółek) Spółki powinny być: Duże Szacowne Finansowane konserwatywnie Długa historia wypłacania dywidend C/Z < 25 (za 7 ostatnich lat), C/Z < 20 (za 12 mies.) Najlepiej, gdy C/Z <=15, C/WK < 1,5 Żelazna zasada: C/WK * C/Z < 22,5 (15 * 1,5) Zadanie: oblicz C/Z dla lokaty, oblicz C/WK dla lokaty

14 Dobór akcji 2 (wg Grahama)
Kupuj to, co znasz (nie tylko z nazwy) Zgodnie z zasadą Lyncha (zarządzającego Magellan Fund) Pamiętaj, aby nie przepłacać Błąd psychologiczny: już pobieżne zapoznanie się z pewnym zagadnieniem, uspokaja czujność (nadmierna pewność siebie)

15 Niechęć do aktywnego inwestowania
Korzyści podatkowe Mniejsze koszty prowizji (vide przykład Buffetta) Czas i koszt alternatywny Spekulacja i jego koszt

16 Inwestor defensywny i przedsiębiorczy
Różnice w nastawieniu do ryzyka Różnice w zaangażowaniu czasowym

17 Problemy przy inwestowaniu w akcje wzrostowe
Możemy przewidywać wszystko…., tylko nie przyszłość (vide przemysł lotniczy, tekstylny w USA) Konkurencja w postaci rzeszy analityków, inwestorów i spekulantów Jaka może być przewaga konkurencyjna? Jaka wydaje się być przewaga konkurencyjna Wniosek 1: aby mieć szanse na wyniki lepsze niż przeciętne, należy stosować politykę inną niż przeciętny uczestnik rynku Wniosek 2: należy wybierać spółki niepopularne.

18 Uśrednianie kosztu zakupu
Ograniczenie ryzyka przepłacenia Zachowanie odwrotne: Inwestowanie W. Buffetta „Zbicie fortuny wymaga dużej dozy śmiałości i ogromu uwagi. A utrzymanie jej dziesięć razy tyle”, Nathan Mayer Rotschild

19 Czego nie robi inteligentny inwestor
Przepłacanie (2 zasady Buffetta) 100% alokacji w akcje, 100% w obligacje Inwestowanie jednosesyjne (i in. formy spekulacji) Akcje „gorące” – IPO Dlaczego nie? Dlaczego jest więcej emisji akcji podczas hossy? Jakie są ceny podczas tychże emisji? Jakie jest tym samym ryzyko? Obligacje o podwyższonym ryzyku Obligacje śmieciowe

20 Syndrom człowieka z młotkiem
Ogromna liczba dostępna danych Ogromne moce przerobowe komputerów Narzędzia statystyczne Wyszukiwanie wzorców w losowych danych (vide „The Foolish Four”)

21 Dywersyfikacja vs koncentracja
Największe fortuny powstają poprzez koncentrację (vide lista Forbesa) Jednak rotacja wśród najbogatszych jest b. wysoka

22 Cierpliwość Fundament inwestowania Buffetta:
Ospałość granicząca z gnuśnością „Prawdziwego inwestora niemal nie da się zmusić do sprzedania akcji i zazwyczaj może pozwolić sobie na ignorowanie bieżących cen” Nie przewidujemy cen rynku – to nie konkurs piękności

23 Wahania rynkowe Wahania rynkowe a inwestor Próby określania czasu?
Czy są pozytywne czy negatywne? Próby określania czasu? Przewidywanie zachowania rynku Niecierpliwość bliska spekulantom, a nie inwestorom Próby określania ceny?

24 Modele, triki i legendy giełdy
Rajd Świętego Mikołaja Grudzień jako miesiąc, kiedy „nie można stracić” Spadło, więc kupuję. Ile może jeszcze spadać Próby przewidywania poziomu stóp procentowych

25 Psychologia inwestowania
Inwestowanie to nie walka z innymi, to walka z samym sobą Wszyscy jesteśmy wyjątkowi Zyski a pewność siebie Straty a chęć odegrania się Dlaczego spadki są bardziej dynamiczne niż wzrosty? Awersja do strat Zyskujesz kontrolę, kiedy uświadamiasz sobie, jak wielu rzeczy nie jesteś w stanie kontrolować

26 Fundusze inwestycyjne
Aktywne inwestowanie Wyniki na tle rynku Fundusze indeksowe Zalety Wady Duże wahania cen => duże ryzyko Kryteria dobry FI Menadżerowie są znaczącymi akcjonariuszami Są tanie Mają śmiałość iść pod prąd Zamykają drzwi

27 Znaczenie analityków giełdowych
Dobrze na ich tle wypadają wróżbici (W. Buffett) Nikt nie zna przyszłości

28 3 przykłady spółek śmieciowych
Zlepek rozrastających się imperiów Fuzja, w której mała firma przejmuje dużą IPO z gruntu bezwartościowej spółki

29 Selekcja spółek wg Buffetta 2
Zasada zaczerpnięta od inżynierów Sekret rozsądnego inwestowania Zmniejsza ryzyko

30 Selekcja spółek wg Buffetta
przewaga nad konkurencją oraz trwałość tej przewagi (!) - np. marka, przewaga skali, przewaga prawna wysoki ROE relatywnie niskie zadłużenie zrozumiały biznes niewygórowana cena uczciwe i skuteczne kierownictwo (najlepiej takie, które już wiele osiągnęło) Uwaga na: splity, opcje dla zarządu, niebotyczne wynagrodzenia

31 Inwestowanie wg Buffetta 2
długa historia spółki (żadne nowe biznesy) struktura właścicielska: rozsądny właściciel (nie powinien to być przede wszystkim Skarb Państwa, najlepiej taki, który już wiele osiągnął), właściciele nie posiadają akcji uprzywilejowanych, etc. potęga specjalizacji - czy firma ma swoją specjalizację, w której jest w czołówce rynkowej? Czy rozmienia się na drobne, łapiąc kilka srok za ogon?

32 Dziękuję za uwagę! Romuald Pilitowski ul. Puławska 14, 02-512 Warszawa
tel


Pobierz ppt "Inwestowanie w wartość."

Podobne prezentacje


Reklamy Google