Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

1 Opcje realne zobowiązanie firmy. 2 Sytuacja Inwestujemy 45 tys. kupując wszystkie obligacje firmy o wartości nominalnej 50 tys. wygasające za rok. Akcjonariusze.

Podobne prezentacje


Prezentacja na temat: "1 Opcje realne zobowiązanie firmy. 2 Sytuacja Inwestujemy 45 tys. kupując wszystkie obligacje firmy o wartości nominalnej 50 tys. wygasające za rok. Akcjonariusze."— Zapis prezentacji:

1 1 Opcje realne zobowiązanie firmy

2 2 Sytuacja Inwestujemy 45 tys. kupując wszystkie obligacje firmy o wartości nominalnej 50 tys. wygasające za rok. Akcjonariusze wnieśli 35 tys. na zakup urządzeń za 50 tys. Oryginalne przewidywania: jeśli dobrze pójdzie to firma będzie miała CF = 146 tys. (prawd. 0,3), a jeśli źle to CF = 86 tys. Jednak wygląda na to, że pod koniec roku, jeśli dobrze pójdzie, firma będzie miała 81 tys. (z prawd. 0,3), a jeśli źle to 21 tys. Koszt kapitału dla tego typu działalności wynosi 30%. Stopa wolna od ryzyka r = 10%.

3 3 Bilans początkowy

4 4 Wartość firmy Oryginalne przewidywania: Skorygowane:

5 5 Akcje jako opcje V(1) = E(1) + D(1) V (1) wartość firmy pod koniec roku E (1) wartość akcji pod koniec roku D (1) = 50 wartość nominalna długu pod koniec roku

6 6 Wycena długu Parytet opcji kupna i sprzedaży

7 7 Wycena opcji Model dwumianowy

8 8 Wpływ struktury na wartość Wartość długu: Zmiana struktury: inne K Tw. Modiglianiego-Millera: struktura finansowania nie ma wpływu na wartość firmy Badamy wpływ K na V(0)

9 9 Wariant agresywny Wariant wyjściowy: Oczekiwana wartość po roku: 200 x 0, x 0,9 = 38 PV = 27,1429 (k = 40%) u = 637% d = -26% p * = 0,0548

10 10 Wariant konserwatywny Wariant wyjściowy: Oczekiwana wartość po roku: 60 x 0, x 0,5 = 50 PV = 41,6667 (k = 20%) u = 44% d = -4% p * = 0,2917

11 11 Podsumowanie Konflikt: problem agencji Metoda: kontrola firmy przez obligatariuszy (bank) Szczegóły: plikplik


Pobierz ppt "1 Opcje realne zobowiązanie firmy. 2 Sytuacja Inwestujemy 45 tys. kupując wszystkie obligacje firmy o wartości nominalnej 50 tys. wygasające za rok. Akcjonariusze."

Podobne prezentacje


Reklamy Google