Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Pobieranie prezentacji. Proszę czekać

Przegląd źródeł finansowania dla małych i średnich firm 20 września 2010r. Konińska Izba Gospodarcza ul. Powstańców Wielkopolskich 16, 62-510 Konin dr.

Podobne prezentacje


Prezentacja na temat: "Przegląd źródeł finansowania dla małych i średnich firm 20 września 2010r. Konińska Izba Gospodarcza ul. Powstańców Wielkopolskich 16, 62-510 Konin dr."— Zapis prezentacji:

1 Przegląd źródeł finansowania dla małych i średnich firm 20 września 2010r. Konińska Izba Gospodarcza ul. Powstańców Wielkopolskich 16, Konin dr Artur Stefański

2 Program spotkania Klasyfikacja źródeł finansowania Wady i zalety źródeł finansowania Produkty pomocowe, w tym w ramach programu JEREMIE Dźwignia finansowa Koszt pozyskania kapitału

3 Definicja kapitału Kapitałem przedsiębiorstwa nazywa się wszelkie źródła finansowania majątku; kapitał ten może być klasyfikowany wg wielu różnych kryteriów

4 Kryteria wyboru źródeł finansowania Dostępność – czyli faktyczna możliwość aplikowania o określone źródło finansowania Koszt – ważna jest nie tylko łączna wysokość kosztu, ale równie istotny może być harmonogram spłat, o konsekwencjach podatkowych nie zapominając Elastyczność – zdolność adaptacji kapitału do zmiennych warunków funkcjonowania Efekt dźwigni finansowej – później omówiony Ryzyko obsługi – w tym konsekwencje braku obsługi

5 Zasady finansowania majątku kapitałem Złota zasada finansowania – majątek trwały powinien mieć pokrycie w kapitałach własnych Srebrna zasada finansowania – majątek trwały powinien mieć pokrycie w kapitałach stałych (długoterminowych)

6 Klasyfikacja źródeł kapitału Kryterium klasyfikacji Rodzaje kapitałów WłasnościWłasneObce TerminowościDługoterminoweDługo- i krótkoterminowe Źródeł pochodzenia Wewnętrzne i zewnętrzne Wewnętrzne

7 Funkcje kapitału własnego Założycielska Finansowa Gwarancyjna Pomiarowa Reprezentacyjna

8 Źródła kapitału własnego WewnętrzneZewnętrzne Zysk zatrzymany Amortyzacja Sprzedaż majątku Rezerwy długoterminowe Emisja akcji zwykłych i uprzywilejowanych Dopłaty wspólników

9 Źródła kapitału obcego Kredyty bankowe Pożyczki pieniężne Obligacje Leasing Forfaiting Franchising Factoring Kredyt kupiecki Venture capital

10 Zalety i wady kapitału obcego Zalety: wierzyciel nie ma wpływu na podejmowane decyzje nie zwiększa się grono właścicieli osłona podatkowa, odsetki są kosztem podatkowym uprzywilejowanie w razie upadłości dźwignia finansowa Wady: pułapka zadłużenia niska elastyczność formy kapitałów terminowość powiązana z konsekwencjami dla upadłości ryzyko finansowe, w tym zaufanie kredytodawców

11 Dostępność źródeł finansowania ŹródłoOkres życia przedsiębiorstwa Koncepcja i rozruchPóźniejsze fazy rozwoju SamofinansowanieNiedostępneŁatwo dostępne Wkłady wspólnikówŁatwo dostępneŁatwo dostepne Venture capitalTrudno dostępneŚrednio dostępne Kredyty bankoweNiedostępneŚrednio dostępne Poręczenia kredytoweNiedostępneŚrednio dostępne LeasingNiedostępneŁatwo dostepne Fundusze pomocoweNiedostępneŚrednio dostępne Kredyt kupieckiNiedostępneŁatwo dostepne FaktoringNiedostępneŚrednio dostępne Pożyczki pozabankoweNiedostępneŚrednio dostępne

12 Dźwignia finansowa Działanie dźwigni finansowej opiera się na wprowadzeniu kapitału obcego do przedsiębiorstwa celem zwiększenia rentowności kapitałów własnych Pułapka zadłużenia – czyli jak kontrolować działanie dźwigni finansowej

13 Dźwignia finansowa WyszczególnienieWariant AWariant BWariant CWariant D Kapitał ogółem kapitał własny kapitał obcy Przychody Koszty operacyjne EBIT Rent. Kapitału39% 6% Koszty finansowe Zysk brutto Podatek Zysk netto ROE31%50%112%2%

14 Koszt kapitału Kosztem źródeł finansowania są wydatki ponoszone w związku z możliwością dysponowania kapitałem Koszt źródeł kapitału własnego powinien być wyższy od kosztu kapitału obcego z dwóch głównych powodów: -właściciele kapitału własnego ponoszą wyższe ryzyko z uwagi na bezterminowość kapitału, a ponadto ich roszczenia w razie upadłości zaspokajane są w ostatniej kolejności -koszt kapitału obcego uwzględnia efekt tarczy podatkowej

15 Koszt kapitału własnego Model dywidendowy gdzie: re – koszt kapitału akcyjnego zwykłego, Pr – cena rynkowa akcji zwykłej D0 – dywidenda na jedną akcję g – stopa wzrostu dywidendy Model kapitałowy gdzie: re – koszt kapitału RF – stopa procentowa papierów wolnych od ryzyka RM – stopa zwrotu portfela rynkowego (średnia dochodowość papierów na rynku kapitałowym) E – współczynnik beta ukazujący poziom ryzyka akcji (projektu) w stosunku do poziomu ryzyka całego rynku

16 Koszt kapitału obcego

17 Koszt zysku zatrzymanego W praktyce najczęściej wykorzystuje się dwie formuły: -uznaje się, że koszt zysku zatrzymanego równy jest kosztowi kapitału akcyjnego -wykorzystuje się stopę zwrotu alternatywnego wykorzystania kapitału

18 Koszt średni kapitału Średnioważony koszt kapitału (WACC) – definiowany jest jako średnia ważona kosztów pozyskania poszczególnych jego składników, ważona ich udziałem w całości kapitałów Wykorzystanie WACC może dotyczyć: -podejmowania decyzji na temat wielkości, struktury i źródeł pozyskiwania kapitału -podejmowania decyzji inwestycyjnych (np. ustalanie stopy dyskontowej)

19 Programy pomocowe dla MSP Pomoc pośrednia – działania adresowane nie do MSP, lecz innych organizacji, instytucji czy osób, które wspomagają MSP Pomoc bezpośrednia – bezzwrotna pomoc kapitałowa, pożyczki czy poręczenia kredytowe

20 Gdzie szukać pomocy? Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości – udziela wsparcia pochodzącego z funduszy UE i budżetu państwa Krajowy System Usług – ok. 200 organizacji wyspecjalizowanych w świadczeniu usług m.in. w zakresie informacyjnym czy kapitałowym Bank Gospodarstwa Krajowego – zarządza funduszami oraz programami rządowymi

21 Program JEREMIE JEREMIE (ang. Joint European Resources for Micro-to- Medium Enterprises) jest nową inicjatywą pozadotacyjnego wsparcia powstałą za sprawą Komisji Europejskiej, Europejskiego Banku Inwestycyjnego i Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego Misją inicjatywy JEREMIE jest dostarczanie kapitału na inwestycje tym podmiotom, które z wielu przyczyn nie mają dostępu do bankowych linii kredytowych, tym które rozpoczynają działalność (w tym również absolwenci) i nie posiadają ani historii kredytowej ani zabezpieczeń o wystarczającej wartości

22 Program JEREMIE Instrumenty pożyczkowe: pożyczka dla funduszy pożyczkowych linia finansowa dla banków i instytucji parabankowych Instrumenty poręczeniowe: reporęczenie dla funduszy poręczeniowych poręczenie portfelowe dla banków i instytucji parabankowych Instrumenty kapitałowe: wsparcie kapitałowe funduszy transferu technologii wsparcie kapitałowe funduszy typu mezzanine

23 Program JEREMIE Inicjatywa JEREMIE oferuje instrumenty finansowe na dwóch poziomach. W pierwszej fazie Menadżer Funduszu kieruje środki do pośredników finansowych a następnie pośrednicy oferują produkty finansowe beneficjentom – przedsiębiorcom. Wsparcie finansowe dla MSP udzielane jest w formie instrumentów zwrotnych. W pierwszej kolejności uruchomione zostały pożyczki i poręczenia, a w dalszych etapach realizacji inicjatywy możliwe będą inne instrumenty finansowe, tj. m.in. fundusze transferu technologii czy fundusze typu mezzanine (finansowanie, zawierające w sobie elementy długu i kapitału własnego)

24 JEREMIE w Wielkopolsce Fundusz Powierniczy JEREMIE Województwa Wielkopolskiego dysponuje kwotą 501,3 mln zł. Szacuje się, że do roku 2015 z mechanizmu JEREMIE skorzysta w Wielkopolsce około 7300 firm W wyniku rozstrzygnięcia pierwszych konkursów, na produkty poręczeniowe zostanie przeznaczona kwota w wysokości 114 mln zł, natomiast na produkty pożyczkowe 46 mln zł

25 JEREMIE w Wielkopolsce Fundusz Rozwoju i Promocji Województwa Wielkopolskiego S.A. Jarociński Fundusz Poręczeń Kredytowych Stowarzyszenie Ostrzeszowskie Centrum Przedsiębiorczości Fundacja Kaliski Inkubator Przedsiębiorczości Wielkopolska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości Sp. z o.o. Menadżer Funduszu – Bank Gospodarstwa Krajowego

26 Dziękuję za uwagę


Pobierz ppt "Przegląd źródeł finansowania dla małych i średnich firm 20 września 2010r. Konińska Izba Gospodarcza ul. Powstańców Wielkopolskich 16, 62-510 Konin dr."

Podobne prezentacje


Reklamy Google